文/纸不语
2023年，在看完华为的一场发布会后，经济学家郎咸平感慨，全球的信息产业链正在被一家公司掌控和串联。“华为等于苹果+思科+高通+星链+英伟达+谷歌+微软，这些公司被华为串联在一起，成为一条前所未有的信息产业链。”
目前，华为覆盖了汽车、手机、AI盘古大模型、5G、星闪等8大产业链，与全球优秀供应商建立了战略合作关系，投资超过85家公司，A股供应商企业数量超过500家，引领了多个产业的发展与升级。
扶持被“果链”抛弃的中国传感器企业
2023年，随着华为Mate 60 系列手机的发售和麒麟9000s芯片的量产，潜藏于华为背后的国产供应链，受到广泛关注。在汇顶科技、歌尔股份等众多因深入参与华为供应链而股价上扬的国产传感器企业中，欧菲光表现亮眼。
欧菲光2020年市值高达700亿元，后连续3年亏损，到2023年10月市值仅剩150亿，在其发布的2023年中报里更是无法看到未来扭亏为盈的转机。
而随着华为新旗舰手机的发布和热销，欧菲光股价从2023年9月27日收盘的5.82元/股，上涨到10月16日收盘的10.6元/股，短短时间内，欧菲光股价实现翻倍。
图源：传感器专家网
此前，欧菲光作为“果链”企业，在2019年前后，营收曾超过500亿元，市值达到700亿。但自2020年7月始，其被美国商务部以“在中国某些区域侵犯人权”的理由列入“实体清单”制裁，并被苹果公司正式踢出供应链后，欧菲光迎来了持续三年的亏损。
据欧菲光相关年报显示，2019年营收519亿元，净利5亿元，而到了2020年营收480亿元，亏损19亿元，2021年营收228亿元，亏损26亿元，2022年营收148亿元，亏损51亿元，市值则跌至150亿元——缩水了四分之三。
“倔强地活着。”欧菲光董事长蔡荣军用这五个字来形容2020-2022年。
如今，欧菲光因与华为合作再次获得市场关注。
有供应链人士透露，在Mate 60系列，欧菲光摄像头模组全部参与了供应，并占绝大部分份额，包括后置摄像头、前置摄像头、指纹（传感器）模组，单台价值在500-600元。“欧菲光2023上半年在南昌工厂新招了几千人，增加了好多产线在生产。”
2023年，欧菲光实现营业收入168.63亿元，同比增长13.73%，归属于上市公司股东的净利润7690.50万元，实现扭亏为盈。
欧菲光在年报中表示，受益于2023年下半年终端客户需求和销售收入大幅增加，公司2023年营业收入实现同比增长，带动公司产能利用率提升，同时公司持续优化产品结构，高附加值产品的收入实现较快增长，产品毛利率稳步提高。
受到苹果“抛弃”负面影响的，还有“果链”龙头——歌尔股份。
2010年，歌尔股份成为“果链”的一员。彼时，歌尔股份营收同比增加134.7%，利润更大增了204.72%。
凭借苹果庞大的MEMS麦克风出货量，歌尔股份连续多年成为中国半导体MEMS领域营收第一的企业，并在2021年歌尔股份将全部MEMS业务分拆至子公司歌尔微电子，寻求在深交所创业板独立上市。
但在歌尔微电子成功过会不久后，歌尔股份就爆发了“苹果砍单”风波，此后歌尔微电子上市进度一直搁浅。歌尔股份的业绩和股价更是受到了消极影响，在2023年8月份，创下两年来新低，市值跌破500亿元——市值蒸发超1300亿。
现在，华为替代苹果，成为歌尔股份的核心战略客户。除智能手机相关零组件外，歌尔股份在智能耳机和智能音箱、智能可穿戴及虚拟现实等领域，已经与华为达成从声学、光学、微电子等精密零组件到整机、从设计到制造等多方面深度合作。
根据拆解报告显示，华为的Mate 20系列、Mate30系列、P30系列、P40系列以及折叠屏手机Mate Xs，均采用了歌尔股份所供应的硅麦产品。
图源：传感器专家网
受华为供应链信息影响，歌尔股份股价自“苹果砍单”风波长时间的低迷后开始上扬，在2023年10月11日甚至盘中逼近涨停，截至2024年5月14日，歌尔股份市值约为600亿。
此外，汇顶科技、兆易创新（思立微）和韦尔股份（极豪科技）等为华为Mate 60系列手机提供屏下指纹识别传感器芯片的主要供应商，也出现了股价异动，纷纷上扬。
上游企业营收净利稳步增长
据相关统计，华为在A股的供应商企业数量超过了500家，与智能手机相关的预计超过了100家，核心供应商包括京东方、比亚迪、信维通信、韦尔股份、硕贝德、领益智造、蓝思科技等。
图源：IC&PCB UNION
而随着消费电子上市企业2024年Q1业绩公布，营收和净利润前十强名单也相应出炉：
据高科技求职服务统计，十强名单中，各家企业营收均超100亿元，净利润均超3亿元。其中，营收正增长的有19家，占比86.4%，净利润正增长的17家，占比77.3%。
一、电池及元器件
从营收来看，歌尔股份和欣旺达的营收均超过了100亿，但歌尔股份营收增长率处于下滑状态，幅度接近20%，反观欧菲光达到了72.33%的增长率。利润方面，四家企业的净利润水平并不高，但歌尔股份、欣旺达和欧菲光的净利润增长率相比2023年提高了1倍至3倍不等。
二、ODM及代工
ODM及代工行业整体表现良好，5家企业的营收均超过100亿。在净利润方面，立讯精密断层位居榜首，除闻泰科技的净利润较2023年下滑了68.82%外，其他4家企业均呈上升趋势。
三、PBC线路板
PBC线路板行业整体营收呈现增长态势，净利润水平相对平均。其中鹏鼎控股净利润近5亿元，深南电路净利润增长率表现突出，超过了80%。
四、手机及其它部件
在手机及其它部件领域，五家企业的营收均呈稳步增长态势，增长率都超过30%。在净利润增长率方面，长盈精密领先，蓝思科技紧随其后，分别为479.92%、379.02%，增幅接近4-5倍，二者净利率也保持相对稳定。
五、面板行业
图源：新浪财经
面板行业2024年一季度业绩也整体大幅提升。据Wind数据统计，行业内披露一季报的41家公司合计实现归母净利润-1.03亿元，相比2023年同期-29.24亿元大幅减亏。
其中，光京东方A一家公司就实现归母净利润43.89亿元，占全行业归母净利润的82.61%。2024年一季度，京东方A实现归母净利润9.84亿元，相比2023年一季度增长了297.80%。而深天马A2024年一季度归母净利润虽处于负值，但较于2023年同期归母净利润增长率逾50%。
图源：新浪财经
相较业绩面的变化，面板行业营收层面的改善情况更为明显。据统计，41家公司一季度合计实现营业收入1330.78亿元，相比2023年同期的1189.94亿元增长了11.84%，与2022年一季度的1443.34亿元约有8个百分点的差距。
在上述业绩大增以及减亏明显的公司中，除经纬辉开营业收入同比下降外，其余均为增长。其中，京东方A2024年一季度营收规模占行业规模的34.48%，达458.88亿元，同比增长20.84%。
整体来看，上述与华为在相关领域有业务合作的消费电子企业，2024年一季度营收与净利润近乎全部实现正增长，营收同比增长率和净利润同比增长率更是全面得到提升。
广发中证全指信息技术ETF基金经理霍华明称，华为手机销量持续超预期，拉动上游产业链需求。根据调研数据，华为新机发布后出货量显著提升，周度出货量达到最高值118.3万部，环比提升82.3%，可见销售势头强劲，利好上游产业链的供应商。
同时霍华明指出，华为新机所产生的“鲶鱼效应”，使得自身市场份额迅速提升的同时，其他手机厂商为保份额，同样积极备货，拉动上游供应商需求。另外，消费电子行业去库存基本结束。
国产替代的趋势将进一步扩大
除了手机领域外，中国产业链还将迎来更多的发展机会。
如前文经济学家郎咸平所言，现在的华为是苹果+思科+高通+星链+英伟达+谷歌+微软的综合，华为将他们串联在一起，成为一条前所未有的信息产业链。
从华为发布的产品来看，其自研芯片开始冲出枷锁，由1至100打造了一条生态闭环，涵盖了从最初的芯片设计到最终的手机应用。其基于鲲鹏与昇腾两大基础芯片家族，构建了包括欧拉、鸿蒙、高斯等硬件在内的开源开放生态，在以云和AI赋能千行百业搭建底座的态势，华为产业链或将全面回归。
这不仅代表着华为手机零部件国产化率达到前所未有的高度，还意味着扩大了供应链上的朋友圈。
天弘中证电子ETF及联接基金经理林心龙认为，华为作为中国科技产业的“领头羊”，具备行业前瞻性和引领性，华为产业链利好频出，未来还有望从手机端继续发酵至AI端，助力电子行业长效发展。另外华为Mate60Pro发售后，根据彭博报导的数据，2023年10月初销量已经超30万支，在国内手机销售排行榜上升至第二，市场进而又对2024年出货展望给予了更佳预期，带动整个消费电子供应链中的H供应链标的都走出了相对强势的市场表现。
对于未来的行业周期，林心龙表示，每轮消费电子的景气周期主要是由技术进步所引发的新需求所驱动。未来AI赋能消费电子趋势明确，消费电子估值重塑逻辑有望逐步验证，目前行业的估值处于历史低位，随着复苏交易+主题投资逻辑的持续轮动，消费电子的估值修复行情（由低估值升至合理估值）仍未结束，向上依旧存在补涨的空间。
Counterpoint的高级分析师Ivan Lam表示，一方面是市场份额上，苹果所占据的高端市场将会有一部分用户重回华为，另一方面则是在技术上。“随着华为下放更多的技术进入供应链，也将为国内的产业链带来新的机会。”
在美国对华为制裁进一步升级的当下，华为海外芯片供应商继续“断供”，华为会持续加大对国内供应商的扶持。此外，小米、OPPO、vivo等国内一线手机品牌也将会加入到扶持国内供应商的状态当中，国产替代的趋势仍将进一步加大。
[引用]
① 盈利大增101%！欧菲光成功扭亏 卡位景气赛道望延续高增长.东方财富网.2024-04-23.
② 华为引爆，这一行业彻底火了！7000字最新研判.中国基金报.2023-10-22.
③ 华为产业链的新叙事：回归、狂欢与前所未有.第一风口.2023-09-28.
④ 从150亿到300亿，华为拯救了这家被“果链”抛弃的传感器公司.传感器专家网.2023-10-16.
⑤ 立讯精密等22家消费电子顶级企业第一季度业绩重磅出炉！.高科技求职服务.2024-05-05.
⑥ 面板行业一季报业绩回升明显，部分公司启动人员扩张模式.新浪财经.2024-05-12.