图片来源：曹操出行官网
虽名下超一半上市公司股价下跌，但曹操出行若成功上市，61岁的李书福将斩获人生第10个IPO。
楚小强 | 文
提到李书福，总能与他控股的吉利汽车联想在一起。
但在近期，这位花甲之年的“民营汽车第一人”，名字频频与网约车平台曹操出行一同见诸报端。
4月29日，曹操出行向港交所递交IPO招股书，欲赴港股主板上市。从招股书得知，曹操出行的实控人为吉利汽车创始人、董事长李书福，持股比例接近84%。
在2023年胡润百富榜上，李书福以1750亿元的财富位列榜单第9名，坐拥吉利汽车、沃尔沃汽车、极星、亿咖通科技、钱江摩托、汉马科技、力帆科技、路特斯、极氪等9家上市公司。其中，有7家为近4年新增上市公司。
5月10日，吉利集团旗下高端电动汽车品牌极氪，在纽交所敲钟上市。
若曹操出行成功上市，61岁的李书福将斩获人生第10个IPO。
然而，李书福上市版图持续扩容的同时，他半数以上的已上市企业，业绩及股价却不理想。
01
控股曹操出行
曹操出行成立于2015年，前身及运行实体之一为杭州优行。截至递表，李书福通过Ugo Investment Limited持有曹操出行83.9%的股权，为公司控股股东。
但李书福未在曹操出行担任任何职务。目前公司执行董事兼首席执行官为龚昕；董事兼董事会主席为杨健；执行总裁兼首席财务官为柳森森；首席技术官为强琦；曹操汽车中心总经理为刘立群。
作为孵化于吉利集团的网约车平台，李书福对曹操出行寄予厚望，曾经一度给予庞大的资金支持。从招股书得知，曹操出行主要通过债务工具、股东出资为公司业务扩张及定制车车队提供资金。
2021年至2023年，曹操出行通过融资活动所得的现金流净额分别为19.29亿元、15.2亿元、15.65亿元。其中2021年来自股东出资的融资活动现金流为24亿元，来自关联方的贷款为22亿元，仅此两项就高达46亿元。
起初，李书福主要通过吉利控股、浙江翼真汽车有限公司及浙江翼真汽车研究开发有限公司为曹操出行提供贷款融资，近两年，随着曹操出行业绩持续亏损，来自股东及关联方的资金支持力度也随之减小。
2022年，曹操出行的融资现金流中，来自关联方的贷款为11亿元，较上年大幅下降；来自股东出资的资金降至9000万元，降幅达96%。在此背景下，为维持公司的现金流稳定，曹操出行只能依靠资产支持证券（及票据）和借款来获取融资现金流，当年这两项融资资金分别为33亿元、15.81亿元。
2023年，曹操出行来自股东及关联方的融资资金进一步缩水，其融资活动现金流几乎全部依靠资产支持证券（及票据）和借款，两项数据分别达38.3亿元和23.68亿元。
然而，对关联方之外融资工具的依赖，加重了曹操出行的债务压力，债务规模随之水涨船高。
2021年末至2023年末，曹操出行的总借贷分别为37.89亿元、55.79亿元、75.3亿元。今年2月末，总借贷再度升至79.69亿元，更为关键的是，一年内到期的债务达到51.76亿元，在总债务中的占比高达65%。但2021年至2023年，曹操出行的经营现金流净额分别为-14.9亿元、-11.27亿元、1.36亿元，今年2月末的现金流及现金等价物余额不足9亿元。
与前一年内到期的短债规模相比，资金缺口接近43亿元。公司的经营流动性已然面临较大挑战。
02
三年亏损近70亿元
流动性备受考验的同时，曹操出行的业绩一直处于“失血”状态。
2021年至2023年，曹操出行的总收入分别为71.53亿元、76.31亿元及106.68亿元；亏损分别为30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元。三年累计亏损近70亿元。
与3月份同向港交所递表的嘀嗒出行和如祺出行等同行相比，曹操出行的亏损规模亦颇显巨大。
2021至2023年，如祺出行净亏损分别为6.85亿元、6.27亿元、6.93亿元，三年累计亏损20.05亿元；嘀嗒出行同期净利润分别为17.31亿元、-1.88亿元、3.00亿元，仅2022年亏损。两者业绩表现均好于曹操出行。
将时间线拉长，曹操出行的亏损规模则远超70亿元。“自注册成立以来，我们各财政年度均出现净亏损......我们未来可能无法实现或维持盈利能力。我们能否实现盈利将取决于我们管理成本及开支的能力。”曹操出行方面表示。
公司究竟何时能够扭亏为盈？持续亏损是否会对此次IPO造成影响？面对这些疑问，记者致电曹操出行了解情况，截至发稿时间，对方尚未作出回应。
持续深陷亏损泥潭，曹操出行着手“管理成本”。
2021年及2022年，曹操出行的销售成本分别为88.99亿元、79.7亿元，均超过公司当期营业收入，这也导致公司毛利率一度为负，同期毛利率分别为-24.4%及-4.4%。
2023年，经过一番“节衣缩食”，曹操出行将销售成本压缩至100.52亿元，尽管较上年仍在上涨，但这已是近3年其销售成本首次低于公司营收。在这一年，曹操出行毛利率开始“转正”，为5.8%。
03
半数以上股价下跌
事实上，抛开曹操出行，作为在汽车行业“摸爬滚打”30余年的李书福早就拥有一个颇为“豪华”的上市版图。
截至目前，李书福名下的上市企业已有9家，包括吉利汽车、沃尔沃汽车、极星、亿咖通科技、钱江摩托、汉马科技（目前已披星戴帽成为“*ST汉马”）、力帆科技、路特斯、极氪。
追溯李书福的汽车创业历程，从1997年进入汽车行业，2001年吉利汽车成为国内首家获得轿车生产资质的民营企业。此后，吉利汽车一路高歌猛进，2005年成功在港股上市。2010年，他斥资18亿美元收购欧洲拥有近百年历史的老牌车企沃尔沃汽车，成功缔造了“蛇吞象”案例。
随后，吉利汽车开始向新能源汽车转型，并在2017年与沃尔沃汽车合资成立中高端品牌领克汽车，聚焦混动高端市场。同一年，吉利集团又成功收购马来西亚宝腾汽车、英国豪华跑车品牌路特斯以及美国飞行汽车公司Terrafugia。
2020年，吉利商用车收购华菱星马，后更名为现在的汉马科技。这年末，吉利集团再次收购中国首家上市民营车企力帆汽车，将其更名为力帆科技。
2021年3月，吉利汽车投资成立极氪，这一品牌被定位为豪华智能纯电汽车。同年10月，沃尔沃汽车在瑞典斯德哥尔摩证券交易所上市。次年6月，李书福旗下定位为高性能电动化汽车品牌的极星在纳斯达克上市；半年后，由李书福创办的汽车智能化科技公司亿咖通科技，又以SPAC方式在纳斯达克上市。
2024年2月，路特斯以SPAC方式在纳斯达克上市；成立短短3年的极氪， 5月10日正式登陆纽交所。
李书福的9家上市公司，有7家为2020年以后新增。
在短短4年多时间内，李书福孵化出7家上市公司，这放在整个资本市场也是凤毛麟角。这位花甲之年的“浙商”，堪称上市公司“收割机”。
不过，在曹操出行向港交所递表冲刺IPO之际，外界也颇为好奇，李书福手中已经上市的企业现状究竟如何？
首先，从股价（截至5月10日收盘）方面来一探究竟。
吉利汽车：股价9.89港元，近一年累计涨幅3.51%，总市值为995亿港元。
极星：股价1.27美元，近一年累计下跌-61.63%，总市值为27亿美元。
亿咖通科技：股价1.61美元，近一年累计下跌-67.67%，总市值为5.44亿美元。
钱江摩托：股价22元，近一年累计涨幅16.21%，总市值为116亿元。
汉马科技（*ST汉马）：股价4.53元，近一年累计跌幅-40%，总市值29.64亿元。
力帆科技：股价3.28元，近一年累计下跌-8.12%，总市值149.7亿元。
路特斯：股价7.5美元，上市以来（上市不足一年）累计涨幅-44.49%，总市值50.76亿美元。
极氪：股价28.26美元，上市以来（上市不足一年）累计涨幅34.57%，总市值69.97亿美元。
不难发现，李书福名下4家上市公司近一年（或上市以来）股价下跌，其中跌幅较大的极星和亿咖通科技，跌幅超6成。
从业绩方面来看，极星、亿咖通科技、汉马科技、力帆科技、路特斯、极氪等2023年的净利润（扣除非经常性损益）亦均处于亏损状态。
刚上市的极氪，尽管开盘首日股价大涨34%以上，但2021年至2023年的净亏损分别为45.14亿元、76.55亿元和82.64亿元。
极氪3年累计亏损超过200亿元，已经远超目前正在冲刺IPO的曹操出行。