界面新闻记者 | 周姝祺
界面新闻编辑 | 陈小同
美国当地时间5月10日12时09分，极氪汽车CEO安聪慧连续三次击打纽交所大钟，响彻现场的钟声标志着时隔3年后，再度有中国造车新势力在美股开市交易。极氪开盘价定在26美元，较21美元发行价高出了23.8%。
代表极氪的“ZK”代码股票开盘高涨，盘中一度较发行价上涨40%。截至美股收盘，极氪首个交易日股价报收28.26美元，市值达到68.67亿美元，接近小鹏汽车73.03亿美元市值。
在现场敲钟的安聪慧始终面带微笑、神色轻松，他不担心极氪上市第一天的股价走势。这位初创电动汽车公司负责人近期接到了太多熟悉投资人打来的电话和排着队的约饭请求，但都只能一一拒绝。由于收到了超过10倍的认购需求，极氪提前一天停止接受IPO认购。
安聪慧在接受界面新闻等媒体采访指出，极氪并不只考虑进入IPO时的估值和价格，而是基于长期主义的战略规划。美股上市能够让极氪实现更加透明的全球化管理，参与到全球市场竞争之中。去年极氪进入欧洲市场，并建立了直营网络。这家中国电动汽车公司在瑞典、荷兰、德国开启了销售。
尽管过去三年中国初创电动汽车公司的估值被一路看低，且全球纯电动汽车业发展增速放缓前景存疑，但极氪此次美股上市较低的估值和寻求募资的规模，依然吸引了一些大型美元基金的兴趣。
这是相当罕见的事情。多位接受界面新闻采访的业内人士在极氪上市前判断，相较于A轮融资时期高达130亿美元的估值，极氪定下的51.4亿美元目标估值折价明显。这代表当前并不是一个合适的上市窗口期，美元基金投资人或依然谨慎。
在9点30分极氪官宣正式挂牌纽交所后，公司等待开盘价的时间越长，一定程度上意味着现有持股投资人对股价走势越乐观，不愿出售现有持股推动交易进行。
一位参与过多起中国公司美股上市项目的人士告诉界面新闻，2020年小鹏汽车在纽交所上市时，等待了约4小时，后开盘价较发行价上涨了超过56%。
极氪刷新了新能源汽车史上最快上市纪录，从2021年4月15日品牌发布到成功IPO仅37个月。前辈“蔚小理”用时在4至6年之间。极氪将募资约4.41亿美元，是滴滴在2021年中筹集44亿美元资金以来，中国公司在美最大规模的IPO。
目前整体市场大盘相对处于不错时机。跟踪中国科技股市场表现的KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB) 指数从1月份的低点上涨了30%。另据MSCI中国指数，中概股自3月底以来累计上涨10%，表现优于其他一些主要指数。该指数体现在中国内地、香港及美国上市的中国公司表现情况。
另一个重要原因是，极氪整体市场上流通股并不算多。根据极氪此前提交的红鲱鱼版招股书显示，公司IPO融资约为3.68亿美元，其中原有股东吉利汽车表示将认购不超过3.2亿美元的ADS。
中国汽车流通协会专家委员会专家委员李颜伟接受界面新闻采访指出，市场上流通股不多容易炒作，且市值大涨利于大股东质押股票换取资金，但这种高股价通常难以维持。另有熟悉资本市场的业内人士向界面新闻指出，股价走高极氪还可增发，增加资本公积。流通股票不多或是吉利控股集团不愿释出较多股权。
一个需要承认的事实是，极氪首次公开募股中发行存托股票，寻求了一个明显较低的估值。这一让步增加了对投资者的吸引力。有分析人士指出，投资人能够以去年估值的一部分买入一家成长型企业，是一笔划算的交易。
2023年2月，极氪A轮融资投后估值约为130亿美元。而按照每股ADS 21美元的发行价计算，极氪此次IPO估值仅为51.3亿美元，不到A轮融资时估值的四成。
极氪较低的估值也折射出中国电动汽车制造商在美国市场的价值现状。过去一年，在资本活跃时期上市的“蔚小理”，当前股价相比上市后的峰值截然不同：理想跌去50%、蔚来、小鹏更是跌了近90%。市场对电动汽车企业的估值逻辑与三年前相比发生了改变。
界面新闻了解到，由于估值不及预期，原定于去年底上市的极氪推迟的上市计划。5月初定下的51.4亿美元估值已好于春节期间其与投资人交流时情况。
吉利控股集团CEO李东辉表示，极氪IPO是吉利控股整体战略规划的一个缩影。吉利控股集团通过IPO增加企业治理的透明度和规范性，提升子业务集团经营核算的独立性和完整性，提高运行效率，更好地同用户、行业，监管机构、投资机构沟通，推动企业全球合规治理。
如果想被视作一家跨国公司，想要吸引全球人才，美股是最合适的一站。科尔尼咨询董事桂灵峰向界面新闻表示，极氪美股上市对内处于业绩高点利于估值，历史股东可以实现回报和回笼现金流。对外极氪实现新能源转型窗口期占位、美股市场占位，推动国际化进程和品牌定位。
美股上市还有利于极氪“回血”。与蔚来和小鹏的境况类似，极氪尚未实现盈利。根据招股书，极氪2023年的汽车销售额为47.8亿美元，总收入达72.8亿美元，同期亏损11.6亿美元。受今年开年更激烈的市场价格战影响，极氪一季度利润或出现下降。
安聪慧并未提供一个明确的扭亏为盈时间表，但他认为会比特斯拉实现盈利时的规模销量要小。2020年特斯拉实现盈利时的年销量为49.95万辆。
“吉利控股集团的多品牌战略优势可以实现制造协同，将产能利用到极致；另外得益于浩瀚架构的平台化战略，可以品牌之间通过联合采购形成规模化效应，制造成本也将有优势。”
不同于传统汽车公司九成以上的营收依赖于卖车的销售收入，极氪营收呈现多元化特征。数据显示，今年上半年，极氪整车以外的收入占总营收比例高达38%，包括SEA浩瀚架构共享给其他整车企业的知识产权收入。目前搭载这一架构的品牌包括Smart、吉利银河，以及吉利与百度共同推出的极越等。
不过，行业专业人士向界面新闻指出，多元化的营收并不一定能够拉升极氪的市值和改变投资人看法。和“蔚小理”相比，脱胎于传统汽车公司的极氪依然被视作一家偏向传统的汽车公司，而非科技型企业，这将一定程度上影响极氪的美股价值。
极氪也在面临更复杂的竞争环境。极氪001、009和X三款车型均为小众细分车型，受整体市场表现情况波动影响明显。进入主流市场的首款车型极氪007在小米汽车的追赶上，销量处于瓶颈期。
根据李颜伟提供的数据，极氪四款产品在新能源市场竞争中容易受到竞品降价和推出新产品的影响。以极氪001为例，理想L7、问界M7的推出，对于售价30万元左右的纯电车型市场产生比较大的压力，极氪被迫降价进入20万元价格段寻求市场机会。
投资者对极氪的另一重顾虑是，如何在保证自身独立性的情况下完成2025年销量65万辆的目标。在投资、平台共享以及半导体和电池等稀缺零部件供应方面，极氪与吉利旗下其他高档电动车品牌，将不可避免地存在利益冲突。极氪、沃尔沃、极星、路特斯以及极越，都在争取相同的客户。
另外，现金储备偏低带来的现金流压力和较高的资产负债率，也是极氪维持企业健康运行需要解决的问题。截至2023年末，极氪现金及现金等价物金额共32.6亿元，而其研发投入同期高达83.69亿元。
据官方披露，本次极氪上市的募集资金将主要用于研发、产品、渠道，坚持直营，坚持自建补能体系。其中约45%将用于研发更先进的纯电动汽车技术与扩大产品组合，约45%将用于销售、营销以及扩大服务与充电网络，约10%将用于一般企业用途，包括营运资金需求，以支持业务运营。
极氪另一项重任是，成为推动吉利控股集团新能源转型的排头兵。站在极氪上市敲钟阳台上的管理层，多数出自于吉利控股集团，部分也在当年曾参与吉利汽车收购沃尔沃，这一汽车业历史上经典的“蛇吞象”并购项目。但或许这些吉利汽车资深人士都未曾预料到，这笔交易的间接影响甚至延续到14年后。
极氪首款车原型正是脱胎于吉利和沃尔沃合资公司领克的概念车ZERO。在2021年极氪宣布推出首款车型之时，吉利汽车港股股价大涨，中止了当年吉利股价从历史高点大幅下滑的走势。
这家独立运营的初创企业能否承担成为“新能源时代新吉利”的重任，上市还只是马拉松的第一步。