去年三季度后期，受出口的影响，国内尿素行情居高不下，针对化肥的保供稳价，国家出台一系列措施，尿素供应也日渐充足。据统计，2023年10月至2024年4月，预计国内尿素实物总产量将达到3760万吨，较同期增加约450万吨。从这个数据来看，国内的现货供应非常充足，但近期的行情表现又像是货源紧缺。那么，从产业链角度来看，尿素的增量流向了哪里？市场可能的过剩量还有多少？
企业库存的变化
虽然近期国内尿素企业库存量呈现下降趋势，但对比2023年9月底则有小幅增加。截至4月24日，国内尿素企业实物库存总量为52.36万吨，较2023年9月底的29.68万吨增加约22万吨。
复合肥的产量变化
据统计数据，预计2023年10月至2024年4月的复合肥产量在3250万吨，较同期增加约110万吨。因为生产高氮肥时尿素用量相对较高，按照20%的比例计算，预计尿素用量同比增加22万吨。考虑到企业原料库存够7~10天的生产，复合肥工厂当前原料尿素库存约为40万吨。
三聚氰胺的产量变化
据三聚氰胺产量数据，2023年10月至2024年4月国内三聚氰胺总产量预计在92万吨，较同期增加16万吨，考虑到近半企业自有合成氨或尿素装置，实际尿素用量增加20万~30万吨。
火电脱硫脱硝的需求
根据政策，全国公用燃煤电厂液氨一级、二级重大危险源尿素替代改造工程于2022年12月底前完成，液氨三级、四级重大危险源尿素替代改造工程要于2024年底前完成。今年一季度，全中国发电量19922亿千瓦时，同比增长3.1%，因此对尿素的需求仍在增加，增量预计为10万~20万吨。
农业需求的考量
虽然肥料价格都在下行，但在返青肥需求季节，尿素价格的跌幅明显大于复合肥的跌幅。从性价比方面考虑，今年的返青肥市场尿素可能替代了一部分复合肥的需求，继而在农业市场上出现增量，但其增幅难以统计。另外，车用尿素以及其他工业尿素需求也都可能出现一定增量，具体数据也难以估计。
根据以上数据粗略计算，尿素的需求增量大约为100万吨，另外还有300万吨的供应增量，供应局面依旧宽松，否则价格也不会低于同期200~300元/吨。今年的尿素春季市场并未完全结束，根据数据依旧可以得出尿素供应宽松的结论，只是宽松的程度还需夏季肥市场过半后再作判断。
数据来源：隆众资讯
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