市场热点
（1）国家统计局网站4月27日信息显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元，同比增长4.3%。
考虑到春节因素，一季度能完成这个数据其实很不错，显现了经济有企稳的迹象，为全年GDP增长率指标达成打下了一定的基础。
（2）作为美联储青睐的通胀指标，美国3月核心PCE物价指数同比上升2.8%，尽管与前值保持一致，但高于预期值2.7%；PCE物价指数同比上升2.7%，在高于市场预期2.6%的同时，也高于前值的2.5%。
从近日美国公布的一季度GDP数据看，其环比年化增速为1.6%，不仅低于市场预期，较去年第四季度也明显收窄；一季度个人消费支出年化增速为2.5%，同样低于市场预期和前值。对此有机构指出，一季度美国经济放缓超预期与贸易逆差的扩大分不开，此外通胀回升超预期，推迟了市场对美联储降息时间的预期，同时也增加了市场对美国经济陷入滞胀的担忧。
（3）北京时间5月2日凌晨，美联储将公布其最新利率决议，鉴于通胀保持的韧性，市场机构较为一致预期美联储将继续维持现有利率决议不变。近期美联储主席鲍威尔持续就降息话题表明较为鹰派的立场，在下周美联储议息会议后举行的新闻发布会上，鲍威尔还将释放出怎样的信号同样值得关注。
（4）在日本央行表示将维持宽松货币政策后，日元兑美元汇率跌至34年来新低，这加剧了市场对日本当局或将很快出手以阻挡日元跌势的猜测。当日，日元兑美元汇率下跌了1.8%，触及158.33美元的盘中低点，在纽约尾盘交易中跌势加剧。当日早些时候，日元便开始下跌，此前日本央行在政策会议上称将维持关键利率不变，日央行行长在新闻发布会上也几乎未发表支持日元的言论。
中美博弈大背景下，美联储要维持高利率，便有动力压迫日本央行继续采取宽松政策，预期在美联储真正降息靴子落地之前，日元或持续维持疲软态势。
资金面
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月26日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。上周全周央行开展了100亿元逆回购操作，因有100亿元逆回购到期，全周完全对冲到期量。
上周五银行间市场资金面略显收敛，银行类机构融出减少，尤其是可跨月品种供给有所下降，主要回购加权利率小幅走高。
银行间隔夜回购利率
资料来源：wind，长城基金债券投资部；时间区间：2024.04.22―2024.04.27。
票据市场
票据市场，短端资金利率延续上行，资金面有所收敛。上周五标杆大行进场配置，早盘报价较前一日持稳，买盘收票情绪温和，卖盘出口缓步释放，市场交投活跃度较前一日下滑，供需博弈下，票价长稳短降。午后，部分大行进场加收，收口小幅回暖，票价略有下行。截至收盘，各期限国股参考报价为：5月1.70%-1.72%、6月1.53%、7-8月1.53%-1.55%、9月1.38%-1.39%、10月1.43%-1.44%。
国股行半年票据直贴利率
资料来源：wind，长城基金债券投资部；时间区间：2024.01.01-2024.04.27。
展望后市，票源供给稳步补充，银行贴现到期基本补足，叠加监管或有减少以票冲贷的指导，买盘收票需求将放缓，市场交投活跃度不高，预计票据利率将形成区间震荡。
债券市场
存单：国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.12%左右，较前一天尾盘上行约6-7个bp。
AAA等级同业存单利率
资料来源：wind，长城基金债券投资部；时间区间：2024.01.03-2024.04.27。
利率债：4月26日，债市继续深度回调，银行间市场30年国债收益率重返2.5%上方，现券方面，2-7年期活跃券上行5-7bp，10年期及30年国债活跃券上行4bp左右。期货方面，主力合约全线收跌，30年期跌0.46%，10年期跌0.26%。
从周五情况来看，10年期其实应该算比30年期跌的多。这背后反映的可能是空头由前天大跌的交易投机盘主导（30年期拿的多）变成配置盘主导（10年期拿的多）。这个转变值得引起重视，但由于存在一定的滞后性，不能只看一天，至少要看三天的量价变化才能确认。
1年期与10年期国债利率
资料来源：wind，长城基金债券投资部；时间区间：2024.01.02-2024.04.27。
后续调整到底持续多久，幅度多大，需要关注两个方面：一个是短端资金面的情况，r007是否会在现有基础上直接上调10-20bp，需要观察存单会在何处企稳；另一个是央行是否会配合财政部在供给端施压，4月特别国债没有超发，5月如果供给超预期，将会带来较大压力。目前利好可能在于，赎回潮还未开始，所以卖出的力量仅限于主动防御。
可转债市场
上周，中证转债指数收盘涨0.53%，万得可转债等权指数涨0.88%。
地产政策松动的传言，叠加北向资金的大举买入，表明市场做多力量正在博弈更高点位。债市相对疲软背景下，权益资产上攻势头正猛，有望在下周接续发力。
中证可转债指数
资料来源：wind，长城基金债券投资部；时间区间：2024.01.03-2024.04.27。
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