#头条创作挑战赛#
典型正面案例，就是小天鹅。
2008年，在小天鹅陷入水深火热之时，美的接手小天鹅，并对小天鹅的销售渠道进行整合，同时，精简人员、优化组织结构
借助美的的销售网络，小天鹅缩短了渠道链条，大幅降低了营销费用，当季销售费用环比下降65.6%。
另外，除了共用销售渠道、供应链外，还可以共享技术等资源，比如，苏泊尔引进母公司的火红点专利技术，推出畅销款的炒锅，就是类似的案例
所以说，家电行业其实是门天然适合并购的生意，企业可以通过快节奏的并购战略，获取品牌、拓展渠道、开辟新市场
通过吸收当地企业资源，以资本换时间，快速继承并拓展区域业务，甚至实现海外扩张。
最后，还有一个细节别忘了：该阶段，ROE整体上了一个台阶，但唯独在2011、2012年出现了大幅下滑，ROE从28.71%下降到22.88%、16.53%，是怎么回事？
这一点，需要结合当时的宏观环境背景来看：
2011年——2008年金融危机后，美的2009年出口业务下降，导致当年收入增速放缓。但是在家电下乡、以旧换新政策的带动下
2009年、2010年收入快速增长。
但2011年，节能惠民政策到期，政府补助较2010年减少，导致净利率下降，拉低Roe。
2012年——原有家电下乡等政策退出，加上持续的房产调控等多种因素的影响，国内业务增速放缓。
而国外市场受欧债危机影响，经济复苏缓慢，业绩同样不理想。
于是，收入、利润双双下滑，ROE下降。
虽然ROE下滑，但此时的美的，已经从单一的空调厂商，逐渐发展壮大成一个多产品线、多品牌运营的大型集团
因此，随着资产整合的不断推进，其股价开始上涨，从最低点的0.73元/股，上涨至19.04元/股。
2008年，受金融危机影响，股价回落至最低点的4.07元/股。之后随着刺激政策、家电下乡等影响，业绩、股价逐渐回升，上涨至2011年最高点的19.63元/股，涨幅380%。
估值方面，该阶段PE处于10-20倍之间，最高达到50倍
在这一阶段，一切看上去都很美好，可是，这样就够了吗？
这个阶段，ROE较上一个阶段明显抬升，从15%左右抬升至25%-30%之间，并且，与ROIC之间还出现了较大的缺口
好，问题来了：
1） 为什么2013年、2014年，ROE大幅提升？
2） 为什么ROE在2015年开始时，出现下滑，从30%左右下滑到25%？
3） 为什么ROE和ROIC之间出现了喇叭口？
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎