近年来，大陆资本市场全面实行注册制，健全中国特色多层次资本市场体系，提高上市公司质量。党的二十大报告提出，健全资本市场功能，提高直接融资比重。
新质生产力及新“国九条”背景下，证监会近期发布关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施，加快服务科技创新，促进实体经济及科创企业发展。
IPO将恢复常态，证监会支持科创企业动真格
为进一步健全资本市场功能，优化资源配置，更大力度支持科技企业高水平发展，2024年4月19日，中国证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》（简称《措施》），其中重点提及：
1.优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行，健全全链条“绿色通道”机制；
2.依法依规支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市；
3.突出科创板、创业板定位，设定申报规模上限，更加精准服务早期科技型企业；
4.研究建立科创板、创业板储架发行制度；适当提高轻资产科技型企业重组估值包容性；
5.推动母基金发展，发挥私募股权创投基金促进科技型企业成长作用；
6.健全科技型企业上市和再融资“预沟通”机制，提升科技型企业咨询便利性和有效性。加强市场培育统筹，提升服务重点领域科技型企业效能等内容。
宝利研究员了解到，“科企16条”从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措。提到的建立融资“绿色通道”、支持科技型企业股权融资、完善支持科技创新的配套制度、集中力量支持重大科技攻关、优化科技型企业上市融资环境、引导私募股权创投基金投向科技创新领域，以及相关的拓宽退出渠道、促进“投资-退出-再投资”良性循环等，都是当前创投机构非常关注的内容。
上述举措也让部分业内人士预期，待资本市场“N+1”政策体系征求意见完毕，履行完相关流程正式出台后，A股IPO市场有望逐步恢复。
资本市场力挺科技企业，硬核举措引专家热议
此次证监会发布的《措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措，旨在更好服务科技创新，促进新质生产力发展，科技企业迎资本市场政策“大礼包”。
深圳知名投资集团总裁表示，证监会推出的十六项举措全方位覆盖了上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等资本市场服务的关键环节，形成了一个完整的政策体系，不仅有利于提升资本市场服务科技型企业的能力和效率，也为科技型企业的融资、并购、发展提供了有力的政策支持，将有力推动大陆科技型企业的发展，进而推动大陆新质生产力的发展。
南开大学金融发展研究院院长表示，整体来看，十六项措施为科技型企业提供了全方位的支持，有助于推动科技创新和产业升级。资本市场服务科技型企业能力的提升，可以更有效地将资本资源配置给具有创新潜力的企业，推动经济结构的优化和转型，促进新质生产力的发展。同时，优质科技型企业是投资者关注的重点企业，这些措施也有助于提升资本市场的活力和竞争力，吸引更多的投资者参与，形成良好的市场生态。
《措施》更加强调政策支持的精准性，提出“加强与有关部门政策协同，精准识别科技型企业”。南开大学金融发展研究院院长表示，精准识别科技型企业，需要设定明确的技术标准和评估体系，根据关键核心技术、市场潜力和科创属性等进行专家识别和公众认同。对企业技术优势和创新潜力的判别，则需要结合行业发展趋势和市场需求，进行行业分析和财务考察，评估其科技实力和成长性。
深圳知名投资集团总裁表示，精准识别科技型企业需要建立一套科学、合理、可操作的评价体系，体系至少包括企业的研发投入、技术创新能力、技术转化能力、市场前景等方面。此外，还需要结合企业的财务报表、业务发展计划等信息，进行综合分析。
股权激励、并购重组和再融资都是企业做优做强的重要工具，此次《措施》拟优化推出多项相关制度规则，更好服务科技型企业。《措施》提出，支持科技型企业上市前设立股权激励计划，上市后持续实施激励；简化股权激励的实施程序，尽快推出股权激励实施过程中短线交易的豁免规定等。
深圳知名投资控股集团总裁表示，简化股权激励的实施程序、推出短线交易豁免规定等，无疑将为科技型企业提供更加灵活、便捷的股权激励方式，降低其操作成本和风险，提高股权激励的实用性和效率，这对于提升科技型企业的核心竞争力和市场竞争力具有重要意义。
再融资方面，《措施》提出，积极研究更多满足科技型企业需求的融资品种和方式，研究建立科创板、创业板储架发行制度。南开大学金融发展研究院院长表示，建立储架发行制度，可以提高再融资的灵活性和效率，满足科技型企业快速发展的资金需求。清华大学五道口金融学院副院长表示，研究建立储架发行制度，可满足科技型企业多阶段融资需求，可一定程度上降低大规模融资造成的市场波动。
并购重组方面，《措施》提出，优化小额快速审核机制，适当提高轻资产科技型企业重组估值包容性。提高轻资产科技型企业重组估值包容性，有助于提高企业并购效率。深圳知名投资集团总裁表示，轻资产科技型企业通常具有技术含量高、成长性强等特点，但往往在重组估值时面临一定困难。因此，适当提高估值包容性，可以为这些企业提供更加公正、合理的估值标准，推动其通过并购重组实现产业升级、企业转型等，推动资源整合和优势互补，激发市场活力。
此外，《措施》还提出加大金融产品创新力度、持续完善交易机制、督促证券公司提升服务科技创新能力、优化科技型企业服务机制等内容。
贯彻落实新“国九条”及十六条，推动科创企业做优做强
在新质生产力背景下，国家及证监会发布一系列政策，支持科技创新及资本市场发展。国务院4月上旬印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称新“国九条”）明确下阶段资本市场相关工作任务，积极构建支持“长钱长投”的政策体系，推动行业机构回归本源、做优做强。
在业内人士看来，构建支持“长钱长投”政策体系是推动行业机构做优做强的关键要素，推动行业机构做优做强也是构建支持“长钱长投”政策体系的有力抓手。实现二者的有效统筹并形成强大合力，将为建设与金融强国相匹配的高质量资本市场提供充足动能。
建设与金融强国相匹配的高质量资本市场，更好服务实体经济，需要构建支持“长钱长投”政策体系，筑牢、筑深长钱“蓄水池”。大量“长钱”入市，促进形成“引水造长势”的良性循环，不仅能进一步凸显机构投资者作为股市“压舱石”的作用，增强资本市场内在稳定性，还有利于吸引更多境外资金入市，推进资本市场高质量开放。同时，更多长期资金投入到新领域新业态中，也将成为关键产业的“催化器”，助力国家现代化产业体系建设。
关于下一阶段如何增强行业机构实力和服务能力，新“国九条”作出相关部署，如加强行业机构股东、业务准入管理；推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设；支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力等。
伴随证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，相信未来科创板将继续坚持“硬科技”定位，创业板服务成长型创新创业企业，北交所和全国股转公司共同打造服务创新型中小企业主阵地。国内重大科技攻关企业，将在资本助推下蓄势爆发！
宝利投资作为国内领先的专业化投资服务、投资咨询企业，正以专业之力推动大陆科技创新和新兴产业高质量发展，同时也在不断发现价值，加快服务更具成长性、颠覆性、竞争力的高科技项目，以全方位的增值服务为科创企业赋能。
部分数据来自：证券日报、金融界等