近年來，大陸資本市場全面實行注冊制，健全中國特色多層次資本市場體系，提高上市公司品質。黨的二十大報告提出，健全資本市場功能，提高直接融資比重。
新質生産力及新“國九條”背景下，證監會近期釋出關于資本市場服務科技企業高水準發展的十六項措施，加快服務科技創新，促進實體經濟及科創企業發展。
IPO将恢複常态，證監會支援科創企業動真格
為進一步健全資本市場功能，優化資源配置，更大力度支援科技企業高水準發展，2024年4月19日，中國證監會釋出《資本市場服務科技企業高水準發展的十六項措施》（簡稱《措施》），其中重點提及：
1.優先支援突破關鍵核心技術的科技型企業上市融資、并購重組、債券發行，健全全鍊條“綠色通道”機制；
2.依法依規支援具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創屬性突出的優質未盈利科技型企業上市；
3.突出科創闆、創業闆定位，設定申報規模上限，更加精準服務早期科技型企業；
4.研究建立科創闆、創業闆儲架發行制度；适當提高輕資産科技型企業重組估值包容性；
5.推動母基金發展，發揮私募股權創投基金促進科技型企業成長作用；
6.健全科技型企業上市和再融資“預溝通”機制，提升科技型企業咨詢便利性和有效性。加強市場培育統籌，提升服務重點領域科技型企業效能等内容。
寶利研究員了解到，“科企16條”從上市融資、并購重組、債券發行、私募投資等全方位提出支援性舉措。提到的建立融資“綠色通道”、支援科技型企業股權融資、完善支援科技創新的配套制度、集中力量支援重大科技攻關、優化科技型企業上市融資環境、引導私募股權創投基金投向科技創新領域，以及相關的拓寬退出管道、促進“投資-退出-再投資”良性循環等，都是目前創投機構非常關注的内容。
上述舉措也讓部分業内人士預期，待資本市場“N+1”政策體系征求意見完畢，履行完相關流程正式出台後，A股IPO市場有望逐漸恢複。
資本市場力挺科技企業，硬核舉措引專家熱議
此次證監會釋出的《措施》，從上市融資、并購重組、債券發行、私募投資等全方位提出支援性舉措，旨在更好服務科技創新，促進新質生産力發展，科技企業迎資本市場政策“大禮包”。
深圳知名投資集團總裁表示，證監會推出的十六項舉措全方位覆寫了上市融資、并購重組、債券發行、私募投資等資本市場服務的關鍵環節，形成了一個完整的政策體系，不僅有利于提升資本市場服務科技型企業的能力和效率，也為科技型企業的融資、并購、發展提供了有力的政策支援，将有力推動大陸科技型企業的發展，進而推動大陸新質生産力的發展。
南開大學金融發展研究院院長表示，整體來看，十六項措施為科技型企業提供了全方位的支援，有助于推動科技創新和産業更新。資本市場服務科技型企業能力的提升，可以更有效地将資本資源配置給具有創新潛力的企業，推動經濟結構的優化和轉型，促進新質生産力的發展。同時，優質科技型企業是投資者關注的重點企業，這些措施也有助于提升資本市場的活力和競争力，吸引更多的投資者參與，形成良好的市場生态。
《措施》更加強調政策支援的精準性，提出“加強與有關部門政策協同，精準識别科技型企業”。南開大學金融發展研究院院長表示，精準識别科技型企業，需要設定明确的技術标準和評估體系，根據關鍵核心技術、市場潛力和科創屬性等進行專家識别和公衆認同。對企業技術優勢和創新潛力的判别，則需要結合行業發展趨勢和市場需求，進行行業分析和财務考察，評估其科技實力和成長性。
深圳知名投資集團總裁表示，精準識别科技型企業需要建立一套科學、合理、可操作的評價體系，體系至少包括企業的研發投入、技術創新能力、技術轉化能力、市場前景等方面。此外，還需要結合企業的财務報表、業務發展計劃等資訊，進行綜合分析。
股權激勵、并購重組和再融資都是企業做優做強的重要工具，此次《措施》拟優化推出多項相關制度規則，更好服務科技型企業。《措施》提出，支援科技型企業上市前設立股權激勵計劃，上市後持續實施激勵；簡化股權激勵的實施程式，盡快推出股權激勵實施過程中短線交易的豁免規定等。
深圳知名投資控股集團總裁表示，簡化股權激勵的實施程式、推出短線交易豁免規定等，無疑将為科技型企業提供更加靈活、便捷的股權激勵方式，降低其操作成本和風險，提高股權激勵的實用性和效率，這對于提升科技型企業的核心競争力和市場競争力具有重要意義。
再融資方面，《措施》提出，積極研究更多滿足科技型企業需求的融資品種和方式，研究建立科創闆、創業闆儲架發行制度。南開大學金融發展研究院院長表示，建立儲架發行制度，可以提高再融資的靈活性和效率，滿足科技型企業快速發展的資金需求。清華大學五道口金融學院副院長表示，研究建立儲架發行制度，可滿足科技型企業多階段融資需求，可一定程度上降低大規模融資造成的市場波動。
并購重組方面，《措施》提出，優化小額快速稽核機制，适當提高輕資産科技型企業重組估值包容性。提高輕資産科技型企業重組估值包容性，有助于提高企業并購效率。深圳知名投資集團總裁表示，輕資産科技型企業通常具有技術含量高、成長性強等特點，但往往在重組估值時面臨一定困難。是以，适當提高估值包容性，可以為這些企業提供更加公正、合理的估值标準，推動其通過并購重組實作産業更新、企業轉型等，推動資源整合和優勢互補，激發市場活力。
此外，《措施》還提出加大金融産品創新力度、持續完善交易機制、督促證券公司提升服務科技創新能力、優化科技型企業服務機制等内容。
貫徹落實新“國九條”及十六條，推動科創企業做優做強
在新質生産力背景下，國家及證監會釋出一系列政策，支援科技創新及資本市場發展。國務院4月上旬印發的《關于加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若幹意見》（下稱新“國九條”）明确下階段資本市場相關工作任務，積極建構支援“長錢長投”的政策體系，推動行業機構回歸本源、做優做強。
在業内人士看來，建構支援“長錢長投”政策體系是推動行業機構做優做強的關鍵要素，推動行業機構做優做強也是建構支援“長錢長投”政策體系的有力抓手。實作二者的有效統籌并形成強大合力，将為建設與金融強國相比對的高品質資本市場提供充足動能。
建設與金融強國相比對的高品質資本市場，更好服務實體經濟，需要建構支援“長錢長投”政策體系，築牢、築深長錢“蓄水池”。大量“長錢”入市，促進形成“引水造長勢”的良性循環，不僅能進一步凸顯機構投資者作為股市“壓艙石”的作用，增強資本市場内在穩定性，還有利于吸引更多境外資金入市，推進資本市場高品質開放。同時，更多長期資金投入到新領域新業态中，也将成為關鍵産業的“催化器”，助力國家現代化産業體系建設。
關于下一階段如何增強行業機構實力和服務能力，新“國九條”作出相關部署，如加強行業機構股東、業務準入管理；推動行業機構加強投行能力和财富管理能力建設；支援頭部機構通過并購重組、組織創新等方式提升核心競争力等。
伴随證監會釋出《資本市場服務科技企業高水準發展的十六項措施》，相信未來科創闆将繼續堅持“硬科技”定位，創業闆服務成長型創新創業企業，北交所和全國股轉公司共同打造服務創新型中小企業主陣地。國内重大科技攻關企業，将在資本助推下蓄勢爆發！
寶利投資作為國内領先的專業化投資服務、投資咨詢企業，正以專業之力推動大陸科技創新和新興産業高品質發展，同時也在不斷發現價值，加快服務更具成長性、颠覆性、競争力的高科技項目，以全方位的增值服務為科創企業賦能。
部分資料來自：證券日報、金融界等