华西证券被暂停保荐资格6个月 投行业务多次因合规问题被监管点名

华西证券被暂停保荐资格6个月，本就薄弱的投行业务将何去何从？

《中国科技投资》张婷 何梓嫣

近日，华西证券（002926.SZ）因在非公开发行股票保荐项目的执业过程中存在尽职调查工作涉嫌未勤勉尽责、向特定对象发行股票上市保荐书存在不实记载、持续督导阶段出具的相关报告涉嫌存在不实记载、持续督导现场检查工作涉嫌执行不到位被中国证券监督管理委员会江苏监管局（下称“江苏证监局”）暂停保荐业务资格6个月。

华西证券的归母净利润已连续两年下滑，此次保荐业务的停摆，或让其投行业务雪上加霜。日前，国务院印发《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”），从严监管将成为资本市场的主线任务，券商“看门人”责任将进一步被压实。在新一轮资本市场体系重塑下，华西证券需要面临包括盈利能力、内控管理水平提升及打造自身核心竞争力等多方面的挑战。

投行业务多次遭监管点名

据华西证券发布的公告显示，公司涉嫌在金通灵（300091.SZ）2019年非公开发行股票保荐项目的执业过程中存在违规行为， 江苏证监局拟对华西证券采取暂停保荐业务资格6个月的监管措施，对上述保荐项目保荐代表人采取认定为不适当人选的监管措施，自监管措施决定作出之日起两年内不得担任证券公司证券发行上市保荐业务相关职务或者实际履行上述职务；相关保荐项目持续督导保荐代表人被监管出具警示函。

2020年7月，华西证券被聘请担任金通灵2019年非公开发行股票的保荐机构，项目于2021年2月正式落地。持续督导期间，由于工作调动，项目的保荐人有所更换。

2023年4月，金通灵在2022年财务报表编制过程中，由于业绩预亏金额过大，对公司的财务情况进行了自查，发现前期存在重大差错并进行追溯调整。今年1月，江苏证监局对金通灵立案调查后认定，其在2017-2022年间连续6年虚增或虚减利润，总额分别占公司各年度披露利润总额（绝对值）的103.06%、133.1%、31.35%、101.55%、5774.38%、11.83%，导致公司相应年度的年度报告存在虚假记载。金通灵财务信息造假行为贯穿整个非公开发行股票过程，然而作为保荐机构的华西证券却丝毫未察觉。

事实上，华西证券已多次在投行业务中存在失职、未尽勤勉义务。1月17日，华西证券曾被上交所指出在投行业务管理制度与内控机制方面， 存在未制定及时掌握公司债券项目情况和业务人员执业活动的项目管理制度、立项管理方面，个别不符合公司制度规定立项标准的项目通过立项等问题。上交所对华西证券予以书面警示，要求其完善并有效落实对公司债券承接、申报、发行、存续期管理等方面的内部控制制度，及时自查并按要求完成整改。

2023年9月，华西证券也因存在内控独立性不足、质控部门分管高管担任IPO项目保荐代表人并参与质控审批、部分投行项目聘请第三方未严格履行合规审查等问题，被中国证监会采取责令改正的行政监督管理措施。

近年来，因投行业务问题，券商被监管“点名”的现象不断增加，而此次，华西证券收到行政监管措施事先告知书的时间正是国务院新“国九条”发布当日。同日，海通证券 (600837.SH)、中信证券 (600030.SH)双双因在相关主体违反限制性规定转让中核钛白(002145.SZ)2023年非公开发行股票过程中涉嫌违法违规被证监会立案调查，三家上市券商同日被监管“点名”，引发市场的关注及讨论。

对此，天使投资人、知名互联网专家郭涛向《中国科技投资》记者表示，新“国九条”发布当日，三家上市券商被监管点名，在一定程度上体现了监管部门“抓典型”的意图。这可能是为了在新政策发布之初， 明确展示出监管部门对于资本市场规则的严格执行和对于违规行为的零容忍态度。这种行动也有助于提醒整个行业，新的政策环境下，监管将更加严格，违规行为将受到严厉处罚。同时，通过处理具体案例，向市场展示了新“国九条”政策的实施效果和执行力度。

世界数字技术院元宇宙委员会(筹)秘书长、中国民协数链改工委执行会长吴高斌向记者表示，新“国九条”发布当日，三家上市券商就被监管点名，表明了监管部门对于资本市场违规行为的零容忍态度，无论涉及公司的规模大小、业务范围，都将一视同仁，严格按照法规进行处理。这种坚决的态度，既是对违规行为的严惩，也是对市场的警示，体现了大陆资本市场改革的决心和力度。

新“国九条”强调要压实中介机构的“看门人”责任，推动行业回归本源、做优做强。该政策将如何影响证券行业的发展？中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师、中亲农有限公司总裁支培元向《中国科技投资》记者表示，新“国九条”政策的实施将深刻影响券商行业的发展格局，券商行业将面临更为严峻的监管挑战，行业内部预期将加快整合步伐，优化资源配置，强化合规意识，提升核心竞争力，以适应日益激烈的市场竞争和复杂多变的经济环境。

南开金融首席经济学家论坛李泳梅对《中国科技投资》记者说道，新“国九条”将推动证券行业规范、服务质量提升及行业分化。券商需适应更严格的合规要求，强化内控与风险管理，提升保荐业务尽职调查与信息披露质量。严监管下，合规能力强、风控完善的券商将更具优势，行业有望实现优胜劣汰。此外，行业将深化合规文化，升级风控体系，调整业务模式，加快监管科技应用，并带来更多的合作与整合，共同应对挑战，推动行业向更规范、专业、高质量的方向迈进。

净利润已连续两年下滑

除了投行业务屡遭监管“点名”，华西证券的盈利能力也引发关注。2023年前三季度，华西证券实现营收25.89亿元，同比增长2.07%；归母净利润3.73亿元，同比增长3.79%。尽管业绩稳定增长，但2023年第三季度，华西证券的单季度营业收入和净利润均出现了下滑，营业收入为5.67亿元，同比减少27.84%；归母净利润则亏损达1.51亿元，同比下滑322.59%，这是否会对华西证券2023年全年的业绩正增长产生负面影响仍未可知。

2020-2022年，华西证券分别实现营业总收入46.83亿元、51.22亿元、33.76亿元，同比增长18.93%、9.38%、-34.1%；分别实现净利润收入19亿元、16.32亿元、4.22亿元，同比增长32.75%、-14.11%、-74.12%，其净利润已连续两年下滑。

聚焦其业务收入方面，2023年前三季度，华西证券经纪业务、投行业务、资管业务均有不同程度下滑，其经纪业务手续费净收入为11.49亿元，同比下滑17.22%；投行业务手续费净收入为1.31亿元，较2022年同期的1.72亿元下滑了23.84%；资产管理业务手续费净收入为6504.91万元，较2022年同期的8613.69万元下滑了24.48%。

而2022年开始，华西证券经纪及财富管理业务、信用业务、投资银行业务、资产管理业务、投资业务、公募基金管理业务收入均有所下滑。其中，投资业务亏损2.5亿元，同比下滑129.71%，华西证券解释称，主要受市场行情及相关行业债券估值调整压力的多重影响，投资收益减少。投行业务手续费净收入为2.18亿元，较2021年的4.57亿元腰斩，同比下滑52.18%；华西证券称主要原因是受行业集中度不断提升、监管压力持续增大、投行业务存在周期波动影响所致。

可见， 华西证券的投行业务近年来并不理想。此次华西证券被监管暂停保荐业务资格6个月，或让其投行业务雪上加霜。而目前，华西证券在IPO项目储备上并不多，包括在辅导期内的企业共4家。其中，成都佳驰电子科技股份有限公司已于今年3月提交了注册稿；四川众邦新材料股份有限公司IPO项目收到交易所第二轮问询函；东莞六淳智能科技股份有限公司在去年底完成问询；而河北景隆智能装备股份有限公司具体时间聘请了华西证券担任辅导机构，目前处于创业板IPO辅导阶段，交易所官网暂未更新上述项目的状态。另外，今年3月，在交易所对上市公司进行问询后，华西证券主动撤回了四川恒邦能源股份有限公司的IPO项目。

华西证券在4月12日发布的公告中表示，据初步统计，公司2023年与保荐业务资格相关的业务收入约为0.35亿元， 准确数据以后续公告的公司年度报告为准。该事件对华西证券2024年及以后年份经营产生的影响或存在不确定性。

值得一提的是，华西证券高管团队也出现了较大的变动。3月16日，华西证券发布公告称，副总经理黄明因个人工作原因辞任。2023年末，华西证券完成了董事会的换届选举及组建新的高管团队。多次因内控及合规性问题被监管“点名”、盈利能力下降、业务能力不算突出、核心竞争力较弱，加上保荐资格暂时停摆……华西证券正处于一个较为被动且窘迫的处境，而新的高管团队任重道远。如何加强公司治理，提升合规水平、专业服务能力和核心竞争力，将会是华西证券需要思考的命题。

记者就对处罚事宜、投行业务、业绩等问题致函华西证券，截至发稿，尚未收到回复。