专题报告：美棉大起大落
西部期货 2024-04-18
去年12月下旬以来，ICE棉花期货呈现一波“过山车”行情。在经历2月27日涨停以及3月1日跌停后，5月合约从79美分/磅涨至最高超过103美分/磅，涨幅约28%。春节期间，美棉强势突破90美分/磅，创下2022年9月以来新高。3月受管理基金大规模抛售影响，美棉下挫至本轮回调新低。清明期间美棉价格持续下跌，从4月3日15时至4月7日8：00，ICE美棉05合约从90.71美分/磅跌至86.24美分/磅，跌幅达4.93%，成为海外农产品跌幅榜第一名，回归至春节假期前价格水平。
国外媒体将此轮下跌行情称之为“大部分抛售压力来自投机性清盘和技术面抛售”。
图1：ICE美棉期货主力日k线
数据来源：wind、西部期货
由于全球两大棉花主产国中美国和巴西，棉花、玉米、大豆具有部分种植区域重叠，所以棉粮比价的高低将决定竞争作物的种植面积。由于目前棉粮比价处于历史相对高位，从实际比价情况来看种植意愿，今年棉农的种植意愿大概率不会降低，新作棉花扩大种植面积可能性较大。我们认为USDA或将在6月的面积报告中，上调美棉种植面积的预估，天气配合的情况下，美棉可能有更大的增产潜力。
华泰期货：外盘连续下挫，国内棉价被动承压
昨日郑棉期价弱势下跌。国际方面，近期外盘延续跌势，一方面宏观上美元持续走强，对美棉价格施压；另一方面，资金多头持仓持续回落，获利了结情况继续增加。但是美棉库存偏紧的状态暂时没有被打破，短期还不具备持续大跌的驱动。国内方面，当前国内棉花供应相对充足，但新年度棉花存在减产预期，远期市场供应偏紧的判断逐渐强化。消费方面，三月旺季不旺，对棉价形成拖累，但四月后下游订单情况有所好转，近期成品库存小幅去化，支撑国内棉价走强。不过当前轧花厂的销售进度仍偏慢，继续上涨也存在较强的套保压力。综合来看，虽然短期供应宽松，但新棉种植期市场或进一步交易天气及种植面积，叠加市场对“银四”仍有期待，短期郑棉下方支撑较强。不过最近外盘走势疲弱、内外价差扩大，使得郑棉继续向上的驱动有限。4月18日，郑棉主力合约下跌235元，收15935元/吨，跌破万六关口。
近期郑棉主力合约市场走势
美对华发起新301调查，商务部：美方指责根本站不住脚
据商务部网站消息，美国时间4月17日，美贸易代表办公室（USTR）宣布发起针对中国海事、物流和造船业的301调查。
17日晚，商务部新闻发言人就美对华发起301调查发表谈话表示，中方对此强烈不满，坚决反对。
据新华社报道，所谓“301调查”源自美国《1974年贸易法》第301条。该条款授权美国贸易代表可对他国的“不合理或不公正贸易做法”发起调查，并可在调查结束后建议美国总统实施单边制裁。
此前，美方曾在上届政府时期启动对华301调查，此后加征关税。2018年4月4日，中国商务部就美国对华301调查项下征税建议向WTO争端解决机制提起磋商请求，正式启动WTO争端解决程序。
此次联合发起的请愿书中，相关工会表示：“近50年后，美国商业造船厂的数量骤减了70%以上，数以万计的工作岗位流失，数以万计的工人失业。美国现在只生产世界商用船只的百分之一，排名跌至第19位。”
根据大成贸易救济律师团队的梳理，美方的诉求侧重在以下方面：首先，在直接贸易措施方面，要求对中国制造船舶征收港口费，申请方建议USTR对每艘在美国港口停靠的中国制造船只征收费用，建议港口费用应根据中国船舶的吨位确定，新船比旧船的费用更高。
大成贸易救济律师团队高级合伙人孙磊表示，此次美国国内产业的主要预期目标是敦促美国政府加大对其国内海运和造船行业的政策和补贴支持力度。
孙磊表示，301调查启动后，时长约在1年左右。
在中国企业如何应对这个问题上，他表示，企业可以强化全球布局意识，加大对海外市场的投资，特别是那些贸易救济措施影响较小的国家或地区，从而减少对任何单一市场的依赖。
譬如，通过建立或扩大在其他国家的制造基地，企业可以获得绕过潜在的关税壁垒的机会，同时也可以通过多国市场出口，分散可能发起的贸易救济调查带来的风险。
来源：瑞达期货研究院、中国棉花网、第一财经
编辑：中国纱线网新媒体团队
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