高息股票策略助投资者达到三大目标
以传统股息投资捕捉收益机遇的做法，久经时间考验。在多元资产配置当中，股票收益策略是重要的收益来源，同时能提供资本增值的机会。虽然这一点在如今的市场环境下仍然成立，但是市场较以往有了更多变化，我们留意到客户越来越需要平衡多个投资目标，包括：
1) 寻求更高收益，
2) 捕捉潜在资本升值，
3) 降低风险。我们相信一个结合派息股与售出认购期权1的组合，有助满足目前迫切但具挑战性的需要。
目标1：寻求更高收益
虽然传统股息是各类股票收益策略的核心所在，但是非传统的方法，例如在投资组合以外售出认购期权，有助产生额外收益。透过售出认购期权1（即舍弃部分资本增值潜力），便可将潜在的资本增值转化成持续的收益流。此外，在市场波动性较大之时，亦可留意到作为收益的期权金可能会较高。
如图1所示，以期权金形式收取的额外收益，有助改善投资组合的收益状况，并可在市场波动性加剧时对冲下行风险，平衡投资组合的总回报，同时降低相对大市的波动性。
图1：以期权金作为额外收益
资料来源：彭博，摩根资产管理，数据截至2023年10月底、派息率为MSCI亚太（除日本）指的12个月股息率。透过售出30%MSCI亚太（除日本）指数期权（对冲值为40%）取得期权金。仅供说明之用。售出认购期权有可能舍弃部分资本升幅。预计收入并无保证，而且不代表正回报。过往表现并非当前及未来业绩的可靠指标。指数不包括费用或营运开支，且不可作实际投资。
以上投资组合配置属于假设性质，仅供说明。假设的投资组合配置仅用作不同的风险/回报状况展示，并非代表实际的资产配置
目标2：捕捉潜在资本升值
追求较高收益，并不一定要放弃股票市场所有上升潜力，尤其是在亚洲市场。投资于派息股组合，同时售出认购期权（占投资组合约30%），这种混合策略有助在创造收益与争取资本增值之间取得平衡。
由于期权金有助补足部分收益流，使选股过程变得更加灵活。除了高派息公司外，还可投资于增长较高，但收益率较低的股票，以争取潜在的资本增值。以投资组合30%售出认购期权，投资者可保留70%亚洲股票持仓争取长期增长的潜在上升空间2。
从地区配置角度看，亚太区是股票收益投资者应该注视的地区。在过去15年间，亚太区企业平均派息率为3.7%，高于美国企业平均派息率1.9%，为寻求收益的人士带来更高的收益回报3。此外，亚太区同时包括新兴市场及成熟市场，投资领域更加多元广泛。
目标3：降低风险
美联储等海外主要央行自2022年以来的快速加息，促使寻求收益的投资者转向固定收益资产以争取更高的收益率，导致投资组合中积累过多的存续期风险。包括投资级别及非投资级别债券在内的固定收益资产，均对信贷风险敏感。
我们认为结合股票长仓与期权短仓的股票收益策略，可为投资者提供与别不同的风险面向，避免债券通常伴随的存续期风险与信贷风险。