高息股票政策助投資者達到三大目标
以傳統股息投資捕捉收益機遇的做法，久經時間考驗。在多元資産配置當中，股票收益政策是重要的收益來源，同時能提供資本增值的機會。雖然這一點在如今的市場環境下仍然成立，但是市場較以往有了更多變化，我們留意到客戶越來越需要平衡多個投資目标，包括：
1) 尋求更高收益，
2) 捕捉潛在資本升值，
3) 降低風險。我們相信一個結合派息股與售出認購期權1的組合，有助滿足目前迫切但具挑戰性的需要。
目标1：尋求更高收益
雖然傳統股息是各類股票收益政策的核心所在，但是非傳統的方法，例如在投資組合以外售出認購期權，有助産生額外收益。透過售出認購期權1（即舍棄部分資本增值潛力），便可将潛在的資本增值轉化成持續的收益流。此外，在市場波動性較大之時，亦可留意到作為收益的期權金可能會較高。
如圖1所示，以期權金形式收取的額外收益，有助改善投資組合的收益狀況，并可在市場波動性加劇時對沖下行風險，平衡投資組合的總回報，同時降低相對大市的波動性。
圖1：以期權金作為額外收益
資料來源：彭博，摩根資産管理，資料截至2023年10月底、派息率為MSCI亞太（除日本）指的12個月股息率。透過售出30%MSCI亞太（除日本）指數期權（對沖值為40%）取得期權金。僅供說明之用。售出認購期權有可能舍棄部分資本升幅。預計收入并無保證，而且不代表正回報。過往表現并非目前及未來業績的可靠名額。指數不包括費用或營運開支，且不可作實際投資。
以上投資組合配置屬于假設性質，僅供說明。假設的投資組合配置僅用作不同的風險/回報狀況展示，并非代表實際的資産配置
目标2：捕捉潛在資本升值
追求較高收益，并不一定要放棄股票市場所有上升潛力，尤其是在亞洲市場。投資于派息股組合，同時售出認購期權（占投資組合約30%），這種混合政策有助在創造收益與争取資本增值之間取得平衡。
由于期權金有助補足部分收益流，使選股過程變得更加靈活。除了高派息公司外，還可投資于增長較高，但收益率較低的股票，以争取潛在的資本增值。以投資組合30%售出認購期權，投資者可保留70%亞洲股票持倉争取長期增長的潛在上升空間2。
從地區配置角度看，亞太區是股票收益投資者應該注視的地區。在過去15年間，亞太區企業平均派息率為3.7%，高于美國企業平均派息率1.9%，為尋求收益的人士帶來更高的收益回報3。此外，亞太區同時包括新興市場及成熟市場，投資領域更加多元廣泛。
目标3：降低風險
美聯儲等海外主要央行自2022年以來的快速加息，促使尋求收益的投資者轉向固定收益資産以争取更高的收益率，導緻投資組合中積累過多的存續期風險。包括投資級别及非投資級别債券在内的固定收益資産，均對信貸風險敏感。
我們認為結合股票長倉與期權短倉的股票收益政策，可為投資者提供與别不同的風險面向，避免債券通常伴随的存續期風險與信貸風險。