东方雨虹李卫国低位割肉，能兑现对1400多员工的承诺吗？

文 | 金卫

备受关注的东方雨虹员工持股被套风波又有了新的动向，实控人卖股进行“兜底补偿”。

1月12日晚，东方雨虹发布公告称，公司控股股东、实际控制人李卫国计划以大宗交易方式减持公司股份不超过5036.9万股（占公司总股本比例不超过2%），减持所得资金将用于履行持股计划兜底补足承诺。

对于减持原因，东方雨虹表示，根据约定，李卫国为参与2021年员工持股计划的员工资金提供托底保证，此举是为了保障持股计划员工利益，有效提振员工士气，促进公司持续、稳定、健康发展。

按照1月12日当天收盘价格计算，这次套现金额约为9.14亿，但真正的减持开始要到15个交易日之后。

1月15日，东方雨虹开盘一度大跌4%，其后略有回收，截止午间收盘，东方雨虹报于17.98元，跌幅1%，总市值为452.8亿。

东方雨虹当初的员工持股计划价格为 56.65元/股，总金额为 27.59亿，到如今的17.98元，跌幅达到68%，由于员工加了1：1的杠杆，员工本金亏完。不过，李卫国对持股计划兜底，如今，到了卖股地步，李卫国对1400多东方雨虹员工的承诺还能兑现吗？

员工持股计划老板兜底

东方雨虹是一家建筑防水材料生产企业，有着“防水茅”之称。东方雨虹形成了以主营防水业务为核心，民用建材、砂浆粉料、建筑涂料、节能保温、胶粘剂等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。

目前，李卫国持有东方雨虹股份5.71亿股，占公司总股本比例22.69%，市值约为103.69亿，不过李卫国一半的股份的处于质押状态。

东方雨虹的员工持股计划始于2021年，当时股价处于高位。

2021年3月27日，东方雨虹首次披露《2021年员工持股计划（草案）》，计划参与对象1611人，计划筹集资金不超过17亿元。员工持股计划设立后成立资管/信托产品进行管理，并拟通过融资融券等法律法规允许的方式实现融资资金与自筹资金的比例不超过1:1 ，即融资金额不超过17亿元 。

东方雨虹的员工持股计划设有门槛，即员工的考核年度绩效达标。最终确定的参与对象为 1411 人，其中董事、监事和高级管理人员 8 人，中层管理人员及其他核心骨干员工 1403人。

按公司公告，员工持股计划的的资金来源为工资、借款、贷款等。不少东方雨虹的员工反映为了完成员工持股计划，向亲戚借钱、向银行贷款。另外，海通证券为员工持股计划提供融资买入的证券服务，员工自筹资金与融资资金的比例为 1:1。

2021 年 6 月 23 日，东方雨虹2021 年员工持股计划实施完毕，累计购买公司股票 4947万股，占公司总股本的 1.96%，成交总金额为 27.59亿，成交均价为 55.78 元/股。也就是说，1400多名参与员工人均买入近200万。

其中1500万股系由李卫国出让，根据公告，李卫国此次出让的1500万股成交均价为53.79元/股，合计套现金额约8.07亿元。

为了强化激励，李卫国承诺了兜底增持并表示，如果年化低于8%，由自己兜底补偿8%的利息。

不少东方雨虹的员工一看，老板兜底且有8%的固定利息补偿，心里也有了底，欣然参与到这场高杠杆的游戏中。

然而持股计划赶不上变化。在推行员工持股后，东方雨虹最高股价涨至63.7元，但之后一路下跌，2022年10月，东方雨虹最低跌至22.5元，中间虽有一波反弹，到2023年依然不断创新低，一路跌破20元，到了如今的18元低点。如果较高点算下来，东方雨虹的市值缩水了1150亿。

市值缩水千亿多次上热搜

公司的市值缩水巨大，员工持股计划自然是巨亏了。

2023年10月，东方雨虹董秘张蓓在朋友圈发布了一篇“灵魂12问”，这篇近800字的小作文中，张蓓用一连串的问题表达了自己对当前公司股价持续下跌的迷茫和疑惑。张蓓发出灵魂拷问：“为什么我们公司的股价会跌得这么惨？”“东方雨虹有着良好的业绩表现和业务前景，为什么市场对此视而不见？”“这个世界到底怎么了？”

张蓓的灵魂之问发出，东方雨虹的股价并没有止跌。

2023年11月，“东方雨虹员工致1400多名员工浮亏超15亿”上了热搜。由于员工持股计划加了一倍杠杆，跌幅达到50%，本金就亏完了，也就是说当时参与持股计划的员工人均100万的本金都没了。

有东方雨虹的员工表示，当时员工持股计划对员工有要求，现在离职一年多了仍未拿回本金。还有员工在发表十问董事长，质问东方雨虹董事长什么时候能兑现承诺？套现了这么多钱能不能补偿一部分员工？

由于员工持股计划巨亏，引发市场对员工持股计划平仓的质疑。当时，东方雨虹通过互动平台回应：2021年员工持股计划没有被平仓，实际控制人李卫国为员工持股计划已提供了增信担保，无需补充保证金。

东方雨虹依然强调，员工持股计划清算阶段所有股票变现后，根据可分配给员工的最终金额所计算出的员工自有（自筹）资金年化收益率如低于8%，则由李卫国对员工自有资金本金兜底补足。

还能实现1400员工的承诺吗？

这两年，东方雨虹的日子不太好过。

业绩方面，2019年至2022年，东方雨虹实现营收分别为181亿、217亿、319亿、312亿，同期实现净利润分别为20.6亿、33.9亿、42亿、21.2亿，对比来看，2022年公司的净利润腰斩。

近两年，东方雨净利润大幅下滑，2022年东方雨虹毛利率跌至十年来最低水平的25.77%，较2021年的30.53%下滑15.61个百分点。

2023年前三季度，东方雨虹实现营业收入约253.6亿元，同比增长8.48%，归母净利润约23.53亿元，同比增长42.22%。但公司的经营活动产生的现金流量净额-47.6亿元，应收账款则增至151亿新高。

东方雨虹在2023年半年报中称，公司营业收入规模逐年上升，应收账款随之攀升，未来存在因应收账款发生坏账影响公司经营业绩的可能。

在这样的业绩背景下，公司股价不断新低，公司实控人在低位启动大额减持计划。实控人减持，对羸弱的股价来说无疑是一大利空，而当初高位号召员工加“杠杆”的操作，也成了套牢员工的“枷锁”。

面对公司内外的舆论压力，李卫国压力可想而知。当初，推行员工持股计划时，李卫国套现了8亿，如今又在低位减持，减持价悬殊，若不是因为资金缺口，李卫国大概率也不会如此低位卖股，可谓是低位割肉。

27.59亿的员工持股计划，买入价为56.65元/股，按照当前股价计算，跌幅达到68%，目前东方雨虹员工持股计划整体浮亏已达18.76亿元。这也就意味着，李卫国需要补偿员工的金额至少在18亿以上，还不包含8%的年化收益，如果算上8%的年化，补偿金额还得再加5亿以上。

不过，目前东方雨虹的员工持股数量已在下降。根据东方雨虹2023年三季报，该员工持股计划持股数3817.57万股，较2022年年报中的4947.17万股减少了1129.6万股。去年11月13日交易软件显示，员工持股计划已经不在东方雨虹前十大股东名单。

东方雨虹员工持股数还有多少？到底要补偿多少？还有待东方雨虹进一步披露数据。

值得一提的是，2023年初，李卫国以240亿财富上榜《2023胡润百富榜》，排在全国第214位，不过较往年财富有几十亿的缩水。

这一次，李卫国拟减持套现9亿，能实现对1400多员工的兜底承诺吗？

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