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文| 保持炙热
编辑| 保持炙热
美国国债为什么突然没有人购买？美债收益率上涨的原因是什么？日本是否出手了？
最新数据显示，美国国债收益率从之前的3.7%上涨到了最高的4.1%左右，在短时间内保持较高水平。这导致美国的融资利率上升，全球资本继续回流，而美国的加息周期对全球经济衰退的影响仍在继续。
另外，发展中国家大部分依赖美元等国际资本，这意味着美元在这些国家仍然有着较大的影响力。
为什么美元的霸权持续收割其他国家呢？美国的加息不是已经大致结束了吗？主要有两个原因。
两个原因
首先，美国经济持续向好是首要因素。最近的经济增速数据显示，美国一季度的GDP增速为2%，而二季度的经济增速为2.4%，超出了市场的预期。有人称赞美国是老牌资本主义国家，也有人指责美国政府统计局数据造假。虽然存在对美国经济数据真实性的质疑，但从名义上的经济强劲来看，美国可以维持较高的国债利率水平来控制通胀率，美联储可以将加息周期延长，力求将通胀率控制在2%的目标。
其次，日本央行的政策调整也是一个重要因素。日本长期处于通缩状态，因此日本央行采取了数量宽松的经济刺激政策，放水程度远超美国。然而，在全球通胀加剧背景下，日本国内CPI持续多个月超过警戒水平，日本通缩状态转为通胀。因此，日本央行调整了收益率曲线，将长期利率水平从正负0.5%放宽至1%，相当于实际上加息了0.5%。作为美国最大债主，日本国际投资能力强，当国内资产收益率提高时，更多的日元资本会从美国回流到日本国内，导致美国国债无人问津。
中国和日本是购买美国国债的主要买家，其他国家在购买美国国债方面没有如此庞大的实力。随着中国不断抛售美债和日本减少购买量，作为全球资产定价的美国国债将面临无人购买的情况。此外，国际评级机构惠誉还将美国的长期外币违约评级从最高的3A下调至AA+，进一步说明了美国国债前景不佳。
美国国债已经高达120%的GDP总额，约32.6万亿元，在未来的财年债务还会继续增加。在美国加息周期的顶端，市场上的美元成本高达6-7%，如果继续发行国债，以目前4%的利率计算，将承担更多倍甚至数倍的借贷利息。
由于美国经济利用美元的特殊地位来滥印美元，维持了超预期的经济增长，但这些滥印的美元实际上是经济发展的燃料。美国为了维持军事霸权需要不断燃烧这些美元。因此，除非未来的美国总统只想干4年，并愿意承受经济衰退的指责，否则很难解决美债危机。
标志着全球去美元化的开始
根据最新的美国国债发行计划，美国财政部将发行约1030亿美元的美国国债，这超出了市场的预期。然而，购买美债的人数却越来越少，购买倍数已降至3倍左右。如果这一情况持续下去，将出现美国发行国债但无人购买的尴尬局面。当这一天来临时，可以宣布美元霸权开始崩溃，因为这将意味着世界不再认可美元和美债，也标志着全球去美元化的开始。