（报告出品方/作者：招商证券，刘玉萍、林语潇）
一、科大讯飞：以 AI 核心技术赋能垂直领域
1、科大讯飞：“平台+赛道”战略构建 AI 业务
国家级骨干软件企业，聚焦人工智能领域技术研究。科大讯飞成立于 1999 年，于 2008 年 5 月上市。公司承建国家 智能语音高新技术产业化基地、语音及语言信息处理国家工程实验室、智能语音国家人工智能开放创新平台等国家级 重点平台，多年以来聚焦智能语言、自然语言理解、机器学习推理及自主学习等人工智能领域技术研究。 “平台+赛道”战略构建 AI 产业。科大讯飞坚持“平台+赛道”的人工智能战略，于“平台”赋能上，依托以智能语 音和人机交互为核心的人工智能平台——讯飞开放平台，为开发者提供一站式人工智能解决方案。截止 2022 年底， 讯飞开放平台已开放 559 项 AI 能力及场景解决方案，聚集 398.1 万开发者团队，总应用数达 164.6 万，链接超过 500 万生态合作伙伴。在“赛道”应用上，公司注重技术的产业应用和应用规模，推出覆盖多行业的智能产品及服务，目 前已在消费者、智慧教育、智慧城市、智慧汽车、智慧医疗、智慧金融、运营商等领域深度应用。
2、股权结构：股权结构分散，创始人为实际控制人
公司股权结构较为分散，创始人刘庆峰为实际控制人。截止 2023 年第一季度，公司前十大股东持股比例为 36.03%， 其中公司战略投资者中国移动通信公司持股比例为 10.66%，是第一大股东。董事长兼创始人刘庆峰持股比例为 7.24%， 因与中科大资产经营有限责任公司签署《一致行动协议》，成为公司实际控制人，同时拥有对安徽言知科技有限公司 的实际控制权。张炜等 5 位自然人共持股 7.01%，持股均不超过 2.6%。较为分散的股权结构有效降低了公司的流动性风险，且创始人的实际控制人地位有利于公司保持长期稳定的发展节奏。
3、业务结构：以 AI 技术为基石，产品横跨七大领域
以 AI 技术为基石，产品横跨七大领域。科大讯飞以人工智能技术为基石，衍生出横跨教育、医疗、政务、消费者业 务、运营商、汽车、金融等领域的产品及解决方案。公司重点拓展“根据地业务”，即具有可持续的用户粘性和收入 增长潜力的运营型业务，包括考试、学习机、个性化学习手册、智医助理、医保控费、智慧汽车、智能硬件等。
（1）智慧教育：GBC 三端联动，主要根据地稳定增长
GBC 三端联动响应政策需求，未来有望实现营收高速增长。在教育领域，公司构建了面向 G/B/C 三类客户的业务体 系，其中 G 端业务主要以市县区等区域建设为主体，涵盖面向区域内各类学校及用户的因材施教整体解决方案等；B 端业务主要以学校建设为主体，包括面向学校的智慧课堂、大数据精准教学、英语听说课堂等；C 端业务主要以家长 用户群自主购买为主，包括 AI 学习机、个性化学习手册等产品。近年来，基于“双减”、新教改、“十四五”国家信 息化规划等政策背景，国家对教育的减负增效和教育信息化基础设施建设水平提出了更高的要求。GBC 三端联动有 效响应了政策需求，面向教育主管部门、学校、教师、家长及学生等多方角色，解决了“因材施教”、教学的减负增 效、个性化作业与学习与教学信息化等问题，促进教育领域实现营收的快速增长。
G 端“因材施教”持续推广应用，B 端学校建设联动响应 G 端需求。G 端及 B 端主要覆盖学校场景的教学及考试工 作，G 端相对 B 端解决方案规模体量更大。讯飞因材施教解决方案成果得到持续推广，截止 2022 年底，公司智慧教 育因材施教综合解决方案已在 50 余个市、区（县）级实现应用。考试等运营型根据地业务在疫情影响下仍有较好增 长，2022 年教育考试业务新增 12 地市中考和 2 个省市高考；智能评卷技术已累计在 14 个省市高考中实现正式交付 应用；英语听说中高考新增 12 个地市中考，累计覆盖 15 个省市高考、99 个地市中考。在已有业务开拓的基础上， 讯飞考试业务未来有望实现更高利润。在智慧课堂场景，讯飞实现“学情可视化诊断分析、备课资源智能推荐、教学 过程动态调控、课后学习个性化规划”。面向“双减”需求，智慧作业方案提供高质量作业库建设、分层个性化的作 业布置、智能辅助批改，以及智能扫描仪、点阵笔、平板等数据采集设备，实现学情数据采集和大数据精准教学，帮 助学校实现作业的减量提质增效。
C 端产品价值持续验证，多销售渠道共同赋能。科大讯飞 AI 学习机通过人工智能助力学生自主学习减负增效，2019 年上市后持续获得用户和行业认可，连续多年 NPS（口碑）排名保持业内第一。2022 年，公司 AI 学习机业务营收同 比增长 53%，线上与线下渠道共同赋能。2022 年科大讯飞 AI 学习机销售额增长超 50%，618 大促期间获得线上全 渠道全周期（天猫&京东&抖音）累计 GMV 排名第一，双 11 期间线上销量实现 100%增长。用户在线下门店对产 品的体验感知可以带来较高的购买转化， 2022 年，AI 学习机线下门店从 826 家上升至 1595 家，线下门店营收增长 106%。C 端个性化学习手册通过 B 端学校场景输出价值，围绕“双减”和新高考政策全面升级，同时延伸至中职教 育市场，面向职教高考用户并在部分省市已形成应用示范。2022 年即使在疫情期间学生无法线下到学校打印材料的 影响下，得益于续购率的保持和单校产出的提升，营收仍同比增长 12%。2022 年，个性化学习手册的校/生续购率从 89%提高至 91%，单校产出提升 16%，覆盖学校新增 300 所。
中性测算讯飞教育业务 G/B/C 三端收入空间可达数百亿元/年。我们分资金来源测算讯飞教育业务总空间。G 端&B 端方面，资金主要来自于政府教育信息化经费，测算全国教育信息化支出约 3873 亿元/年，若科大讯飞市占率超 3%， 则收入空间可超百亿元/年。C 端方面，资金主要来自于学生及家长，中性测算个性化学习手册及课后服务平台收入空 间合计可达约 270 亿元/年，学习机市场，在不考虑 AI 带来提价的情况下，中性测算收入空间可达约 130 亿元，若 AIGC 能力赋能学习机产品从而提升客单价，则学习机业务收入空间可再提高数十亿元。
G 端& B 端：此部分下游客户为政府及学校，资金主要来自于政府教育信息化经费。2022 年中国 GDP 为 1210207 亿元，国家财政性教育经费占 GDP 比重保持在 4%以上，则 2022 年国家财政性教育经费支出超 48408 亿元。 根据教育部 2011 年发布的《教育信息化十年发展规划（2011－2020 年）》政策，各级政府在教育经费中按不低 于 8%的比例列支教育信息化经费，保障教育信息化拥有持续、稳定的政府财政投入，以 8%估算 2022 年教育信 息化投入，则 2022 年全国教育信息化支出约 3873 亿元，若科大讯飞市占率超 3%，则收入空间可超百亿元/年。
C 端：测算 AI 学习机、个性化学习手册、课后服务平台三大产品市场空间。AI 学习机直接面向 C 端用户，个性 化学习手册及课后服务平台虽应用于学校场景，但直接付费客户为 C 端学生及家长，故算作 C 端产品测算。
个性化学习手册：主要目标高中群体，根据科大讯飞 2022 智慧教育新品发布会，个性化学习手册目前已在 全国 3000 多所高中应用，覆盖 400 万+学生。根据极点商业评论报道，个性化学习手册单科收费 200-500 元/年不等，平均每个学生订购 2.5 个学科。2022 年全国普通高中在校生总人数为 2714 万人，以平均订购 学科数 2.5 个，平均单科价格 300 元/学期测算，则个性化学习手册总市场空间为 203.55 亿元。若未来平均 每学生订购学科数可提升至 3.5 科，科大讯飞个性化学习手册远期渗透率达 20%，则个性化学习手册收入 空间为 114 亿元/年。
AI 学习机：主要目标 K12 群体，根据科大讯飞投资者关系活动纪要，2020 年全国 K12 学生中学习机的渗 透率仅为 2.4%。2022 年全国小学、初中、普通高中在校生总人数 1.85 亿人，假设未来学习机渗透率能达 到 10%，若科大讯飞学习机市占率 20%，根据京东平台讯飞 AI 学习机价格估测其平均单价约 3500 元，则 收入空间为 130 亿元。若 AIGC 能力赋能学习机促进高端机型销量，带来学习机平均客单价提升，仅需从 3500 元提升至 5000 元即可带来数十亿元的收入空间增长，叠加市占率提升，则增量收入空间超百亿。
课后服务平台：主要目标义务教育群体，根据科大讯飞投资者互动平台，在已正式建设的县区级课后平台中， 科大讯飞市场份额超 50%，大部分收益来自于学生按照课时付费，部分地市的价格为 300-500 元/人/学期， 部分为 500-800 元/人/学期。2022 年全国小学及初中在校生共 1.58 亿人，假设远期课后服务平台渗透率为 20%，平均单价 500 元/人/学期，则收入空间为 158 亿元/年。
（2）智慧医疗：诊前/中/后全场景覆盖，业务持续拓展
诊前/中/后全场景覆盖。公司智慧医疗业务以医学知识自学习为基础底座，以认知推理和感知交互为两翼，推动诊疗 助理和健康助手技术不断迭代演进。公司的智慧医疗业务涵盖诊前、诊中、诊后全场景，面向医保局提供智慧医保服 务；面向医院端提供智慧服务、智慧医疗、智慧运营和智慧医联体；面向基层医生提供全科医生助理、基层一体化智 能信息平台、家庭医生助理、AI 慢病管理系统、传染病智能监测预警平台等；面向 C 端患者提供助听器、血压计等 健康硬件。根据科大讯飞 2022 年年报，公司的“智医助理”是目前业内唯一通过国家职业医师资格测试的智能辅助 诊断系统。 营收高速增长，在智医助理、智慧医保等领域持续突破。2019-2022 年，公司智慧医疗业务分别实现营收 1.85/3.13/ 3.38/4.67 亿元，复合增长率 36.27%，营收实现高速增长。公司在智慧医保、智医助理、健康硬件等关键新业务持续 拓展，截至 22 年底，智医助理已累计覆盖全国 30 个省（自治区、直辖市）、380 个区县并常态化应用，辅助基层医 生完成超过 2 亿份规范电子病历；累计为基层医生提供了 5.3 亿余次 AI 辅助诊疗建议，电子病历书写规范率整体提 升至 90%以上，经系统提醒而修正诊断的病例超过 110 万例，对不合理处方提出风险提醒超过 3900 万次。
（3）开放平台及消费者业务：以开放性技术平台和消费者产品赋能客户
以开放性技术平台和消费产品赋能客户。讯飞人工智能开放平台作为首批国家新一代人工智能开放创新平台，致力于 向开发者提供业界领先的人工智能核心技术，围绕开发者群体持续构建生态。消费者业务围绕 AI+办公、AI+生活两 大场景，通过智能办公本、录音笔、翻译机等硬件产品和讯飞输入法、讯飞听见 APP、虚拟人等软件产品，为消费 者提供日常工作生活所需的多种类软硬件产品与服务。
（4）智能汽车：布局智能音效和车载语音，基本实现主流车厂全覆盖
智能音效和车载语音基本实现主流品牌车厂全覆盖。讯飞面向汽车智能化及数字化领域，提供智能交互、智能音效、 智能座舱、智能驾驶等场景解决方案，产品线包括飞鱼 OS、飞鱼智能助理、飞鱼智能音频管理系统、AI 销服。智能 音效方面，公司基于多模融合的 AI 音效、AI 噪音管理、基于 AI 感知的车内交流补偿和突破空间限制的 3D 环绕声等 关键技术，并依托与信源生态、语音、视觉等多模融合，完成面向智能驾舱系统性的声音场景设计；语音交互方面， 根据公司公众号披露，公司在国内车载语音市场的覆盖率排名第一，活跃用户群体庞大，年均交互次数达 30.4 亿次。 根据公司年报，讯飞智能汽车业务已覆盖 90%以上的中国主流自主和合资品牌车厂、合作量产车型 1200+、累计装 车 3900 万+；22 年公司智能汽车业务新增前装出货量超过 710 万套，累计出货量超过 4,610 万套，年度交互次数突 破 30.4 亿次，平均月活用户 1488 万。
4、财务分析：公司各类业务持续赋能，22 年受疫情影响较为严重
教育领域收入占比排首位，智慧城市和开放平台持续赋能。在教育领域业务，公司通过人工智能核心技术加教育教学 场景深度融合应用，构建了面向 G/B/C 三类客户的业务体系，讯飞智慧教育产品在全国 32 个省级行政单位及海外 市场得到广泛应用。2020 年以来，教育领域在公司的收入贡献中一直位列第一，2022 年占总收入比例为 34.11%。 2022 年教育领域业务给公司带来了 64.19 亿元的收入，2019-2022 年 CAGR 为 36.97%。科大讯飞围绕政府数字化 转型、围绕政法业务办公办案质效提升，在城市治理、政务服务、产业发展层面提供基于人工智能的产品和综合性解 决方案。自 2019 年以来，公司在智慧城市的业务收入占比略微下降，与其快速发展教育等其他领域业务有关，但仍 位居前列，2022 年智慧城市业务收入占总收入比例为 23.63%。2019-2022 年，开放平台及消费者业务的收入占比稳 定在 24%左右，公司以首批“国家新一代人工智能开放创新平台”讯飞人工智能开放平台为开发者及产业上下游资源 合作伙伴提供全链服务，同时围绕 AI+办公场景，通过智能办公本、录音笔、讯飞听见 APP 等产品，为消费者提供 办公场景下所需的产品和服务。此外，公司还在运营商、智慧医疗、智慧汽车、智慧金融等业务领域向客户提供多场 景的 AI 解决方案业务。
22 年受疫情影响收入降增速，毛利率小幅下滑。2018-2021 年，公司营业收入稳步上升，CAGR 为 32.25%。2022 年，受疫情和项目招投标等因素影响，公司营收增速放缓，但营收仍保持小幅增长，主要得益于公司可持续型根据地 业务，抵消了大项目延期所产生的影响。2018-2021 年，公司扣非净利润稳步上升，2022 年出现较大幅度下滑，系 公司在教育、医疗等持续运营型根据地业务的合作平台拓展，新产品研发以及核心技术自主可控和国产化适配等方向 新增投入约 8 亿元所致。2018 年至 2021 年，公司归母净利润快速上升，CAGR 为 42.13%。2022 年，由于受疫情 和公司持股的三人行、寒武纪、商汤等金融资产因股价波动导致公允价值变动收益金额较上年同期减少 5.82 亿元的 影响，公司归母净利润出现大幅下降。2021 年起，公司毛利率小幅下滑，主要原因是毛利率水平较低的智慧城市业务中的信息工程业务占收入比重提升和人员数量上升带来的营业成本的增加。预期未来疫情影响逐渐减弱，公司“战 略根据地”布局和“系统性创新”优势带来收益逐渐显现，归母净利润和扣非净利润有望重回增长，毛利率有望得到 提升。
研发投入持续增加，总费用率控制良好。科大讯飞在关键核心技术持续高强度投入，2018 年至 2022 年，公司研发 投入逐年上升，研发费率从 18 年的 15.95%提升至 22 年的 16.53%。2022 年，受疫情影响，销售费率均有小幅提升。 公司管理费率总体呈下降趋势，2018 年至 2022 年下降比例接近 20%。公司不断扩大人才规模，在职员工数量不断 增加。2018 年至 2022 年，公司人均创收逐年提升，22 年受疫情影响，人均创利和人均毛利出现下滑。
公司货币资金充足，偿债水平较为稳定。公司货币资金充足，预计资金用于新技术和新产品的研发投入和公司的股权 收购。2021 年，公司经营性现金流下降至 8.9 亿元，主要由购买商品、接受劳务支付的现金增加导致。公司 2022 年 销售回款 176.43 亿元，较去年同期增长 2.81%，与公司营收增长保持良性健康匹配，公司经营现金流及销售回款保 持良好态势。近年来，公司收入规模不断增长，导致应收账款不断上升，公司整体经营状况稳定。公司偿债水平较为 稳定，资产负债率维持在 40%至 50%区间。
二、星火认知大模型 1+N 赋能垂直行业
科大讯飞于 2022 年 12 月份启动生成式预训练大模型“1+N”任务攻关，其中“1”是星火认知智能大模型，“N”是应用于教育、医疗、人机交互、办公等多个行业领域的专用大模型版本。2023 年 5 月 6 日公司正式发布星火大模型， 6 月 9 日发布 V1.5 升级版本，星火大模型已在教育、医疗、工业、办公、汽车、数字员工六大行业实现垂类应用， 为讯飞打开业务增长新空间。
科大讯飞在大模型训练方面具有核心算法积累、数据积累和应用、算力支撑三大优势。
核心算法积累：讯飞多年来在 Transformer 深度神经网络算法方面拥有丰富经验，2022 年累计获得了常识阅读 理解挑战赛 Open Book QA、知识推理阅读理解任务 QASC、逻辑推理基期阅读理解挑战赛 ReClor 等 13 项认 知智能国际竞赛冠军；开源了 6 个大类、超过 40 个通用领域的系列中文预训练语言模型，在 Github 平台获得星 标数位列同类中文预训练语言模型第一并远超第二名。
数据积累和应用：科大讯飞拥有语音及语言信息处理国家工程研究中心多年研究过程形成的积累，公司产品在中 文语音市场占有率领先，为公司提供了丰富的中文文本数据积累；同时，公司在教育及医疗等行业的深度应用为 公司积累超过 50TB 的行业语料，讯飞人工智能开放平台日使用量超过 50 亿人次，为公司提供了专业场景下的 垂直数据资源；公司在教育、医疗、智慧城市、办公、汽车等领域的广泛应用也为大模型的创新推广提供了应用 场景保障。
算力支撑：公司在总部自建有数据中心，目前已建成 4 城 7 中心深度学习计算平台，在工程技术方面实现了百亿 参数大模型推理效率的近千倍加速，为大模型训练及规模化应用奠定硬件基础。此外，公司的训练、推理在国产 平台上的方案已跑通成型，公司也牵头承担了国家自主可控人工智能平台的诸多项目，与华为、寒武纪、曙光等 企业建立深度合作，实现大模型训练自主可控。
星火大模型已具备较强的文本生成、多轮对话、逻辑推理及代码生成等能力，进而实现 AIGC 能力对公司垂直行业应 用的升维重塑。讯飞星火大模型已具备文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理、数学能力、代码能力、多模态能 力等通用人工智能七大维度能力，V1.5 版本进一步带来更强的开放式知识问答能力、逻辑推理和数学能力以及多轮 对话能力，实现大模型获取即时信息更新。讯飞通过底层大模型的理解认知能力支撑上层应用价值提升，大模型提供 的内容生成能力将赋能教育、工业、医疗等场景应用，支持讯飞听见及办公硬件等消费者产品实现更强的文本概括及 生成等能力，提升讯飞各类产品的人机交互体验及个性化服务精准性，从整体上提升讯飞各大产品线为用户提供的价 值量。目前，讯飞已将星火大模型与教育、办公、汽车、数字员工、工业、医疗六大产品线结合，实现场景内个性化 程度大幅提升，人机交互体验更加顺畅，达成 AIGC 能力对公司垂直行业应用的升维重塑。
教育：学习机实现作文高级批改，能识别错别字、语句不通，及根据作文要求评价内容，快速完成普通教师 30 分钟的批改量；英文作文纠正拼写错误、词汇用法和句型结构。讯飞星火语伴 APP 提供 AI 开放式英文对话练习 能力，实现 AI 虚拟老师、实时口语纠错、多语种翻译等功能。
医疗：讯飞星火大模型赋能诊后康复管理平台，根据患者各项就诊数据，为患者提供详尽的诊后康复计划，并可 根据患者的后续检查结果及医生反馈进行实时调整；此外，AI 线上问诊功能可对患者进行针对症状的详细询问， 并根据患者的病历情况及主诉症状给出针对性建议。
工业：讯飞羚羊工业互联网平台为工信部“双跨”工业互联网平台，依托 AI+大数据能力实现企业服务供需高效 对接。与星火大模型结合后，讯飞羚羊 APP 通过大模型能力、工业平台上的知识库和服务资源，进行 AI 企业经 营问题分析，提供相关服务和解决方案的对接和推荐，实现供需高效匹配；此外，企业可基于星火大模型构建企 业知识大脑，通过工业知识库+企业内部知识库+星火大模型实现 AI 协助企业运营。
办公：在办公本、录音笔、讯飞听见等办公产品中提供语篇规整及规整前后对比，会议纪要并根据手写内容概括 会议重点，根据录音实现品宣文案、新闻稿件等各风格需求一键成稿，并可翻译成多种语言。星火大模型+讯飞 智慧屏实现会议多模态纪要留痕，多风格纪要整理，以及自动化工作待办输出。
汽车：实现车内实时语音交互，实现路线搜索、行程规划、故事朗读、电话录音并纪要等功能。
数字员工：实现更加智能的虚拟人智能交互；基于星火大模型，用户可用自然语言操控讯飞 RPA，完成自动数 据分析并以 PPT 形式生成数据分析报告等任务。
预计星火认知大模型仍将以平台+赛道的模式为公司创收。一方面，星火认知大模型作为公司的 AI 能力底座，能够直 接以平台开放 API 接口的模式赋能开发者，该形式下目前可能的收费模式包括订阅收费、按流量收费或收取授权费用 等。参考 ChatGPT 目前的收费标准（$0.002 / 1K tokens），假设星火 API 价格约为 15 元/1M tokens，假设每个接 入的应用平均每日接入人数 1 百万，平均每人每日使用 1000 token，则单应用每日可为讯飞贡献 1.5 万元收入。若讯 飞星火大模型可赋能 400 个应用，则星火大模型 API 可贡献收入 22 亿元/年。另一方面，星火大模型能够直接赋能公 司教育、医疗、办公、汽车等行业垂直领域应用，提升产品功能，进一步通过提高 ARPU 和用户粘性的方式为公司 增加收入。
星火助手中心开放用户自定义 AI 能力，星火助手生态拓展大模型功能边界。讯飞推出星火助手中心，已上线 200+ 助手，包括文章润色、合同助手、职业规划师、模拟面试官等。星火助手中心支持用户通过设定助手类型、功能描述、 是否需要上下文理解、助手指令（prompt）等字段，自行搭建需要的星火助手功能，并可上架至助手市场，开启 AI 能力的用户共创。星火助手中心一方面让用户能根据自身需求构建标准化可复用的 AI 能力，提升星火大模型的使用 体验，另一方面，用户可将助手能力上架开放给星火全用户，构建星火助手生态，通过用户共创拓展大模型功能边界， 提升产品价值量。
能力+插件+产业开放共创，讯飞与开发者共建星火生态。目前，讯飞已拥有 400 万+实名认证开发者以及 500 万+合 作伙伴，基于星火大模型的 AI 能力，讯飞将为生态伙伴提供从产品、技术到生态资源、渠道体系等方面的深度培训 赋能。此外，讯飞还将开放星火大模型插件能力，通过开发者生态进一步拓展大模型能力边界。产业合作方面，讯飞 已与 36 个行业、超 3000 家企业达成合作意向，打开星火大模型垂直行业赋能空间。
三、讯飞超脑 2030 剑指未来
1、讯飞超脑 2030 计划：人工智能产业领导者，三阶段节点有序实现计划
AI 机器人走进每个家庭，解决未来社会重大命题。“讯飞超脑 2030”计划，是科大讯飞于 2022 年启动、规划并指 引公司中长期的技术与产品发展路线的重大项目。主要内容是构建基于认知智能的人机协作自我进化的复杂智能系统， 让机器的感知能力能够适应各种复杂场景，深度理解领域专业知识，具备持续自主学习的能力。随着计划实施落地布 局，机器可以实现全方面感知人和环境，懂各行各业知识，有通识和情感，能灵活运动，会多维表达，人工智能有望 进入家庭解决未来人口老龄化等社会重大命题。
三个重要阶段计划节点，有序实现讯飞超脑 2030。 第一阶段（2022-2023 年）：突破仿生机器人本体技术、多模态感知及表达技术、主动对话技术等，推出可养成 的机器宠物、仿生运动机器狗等软硬件一体的机器人；基于科大讯飞虚拟人交互平台，让虚拟人具备医疗、教学、 财务、客服等行业和专业领域知识，打造专业虚拟人家族。第二阶段（2023-2025 年）：推出自适应行走的外骨骼机器人和陪伴数字虚拟人家族，老人通过外骨骼机器人能 够实现正常行走和运动，同期推出面向青少年的抑郁症筛查平台。 第三阶段（2025-2030 年）：推出懂知识、会学习的陪伴机器人和自主学习虚拟人家族，全面进入家庭。
围绕“讯飞超脑 2030”，科大讯飞计划于第一阶段发布三款重点产品： 专业虚拟人：打造数字经济下具有专业知识的虚拟人家族，为数字经济虚拟世界和元宇宙提供切实帮助。科大讯 飞 AI 虚拟人交互系统通过国内首批数字人系统基础能力评测，已开发虚拟助理、虚拟服务机器人、虚拟 IP 等数 百个形象和声音，为媒体、金融、文旅、政务、电商等行业场景的超 400 家客户提供虚拟人解决方案。 可养成宠物玩具：利用主动对话、场景感知以及理解等技术，实现宠物玩具的持续养成及学习。 青少年抑郁症筛查平台：基于多模态感知、理解、自然对话交互等多种技术，实现儿童青少年抑郁症全量排查。 根据科大讯飞公众号披露，目前在安定医院实测数据上，讯飞对抑郁症筛查的准确率已达 91.2%，实现青少年考 试焦虑水平从 34%下降到 17%，普遍焦虑从 80%下降到 60%左右，青少年抑郁症筛查平台将于 2023 年正式向 全国推广。
2、阶段性成果：多模感知、多维表达、深度理解、运动智能四大核心技术实现突破
讯飞超脑 2030 计划已形成多模感知、多维表达、深度理解、运动智能四大核心技术突破。 “多模感知”打开人机交互新模式。科大讯飞在多模感知层面已实现图文识别、手势识别、眼神识别、语音识别等多 模态结合，实现语音与视觉、眼神、面部表情、肢体语言、环境的融合感知，具体落地能力包含复杂科学公式识别、 凌空手写识别、眼神打字、高噪音复杂场景下语音识别可用等。
“多维表达”能力支撑 AICG 领域虚拟人相关技术创新。在 AIGC 的语音合成技术领域，讯飞研究院提出了 SMART-TSS 框架，利用文本和语音的预训练，能够提供 11 种情感，每种情感有 20 档强弱调节。与此同时，用户 还可以根据自己喜好调节系统声音的创造能力，如停顿、重音、语速等，实现具备个性化特点的真人表达能力。
“深度理解”能力帮助交互系统认知取得突破性进展。2022 年，科大讯飞在交互系统认知关键技术领域取得突破性 进展，依托科大讯飞建设的认知智能国家重点实验室取得三项国际冠军，已将阅读理解的深度理解能力提升到了知识 推理能力级别。
“运动智能”推动“人机协同”走进新时代。科大讯飞加大 AI 算法与运动控制的结合，让机器人具备精细的运动能 力，满足更加复杂的工况需求。目前公司已与行业伙伴开发出用于户外巡检、化工巡检的四足机器人，用于工业质检、 商业服务的柔性机械臂等，并推出机器人超脑平台 AIBOT，融入多模交互、深度理解、运动控制、硬件模组等核心能 力，为实体机器人提供高性能的算力支撑、高效率的地图导航以及高精度的定位功能。
3、市场空间：多场景应用带动虚拟人市场发展，人口老龄化加快陪伴型机器人需求
多场景应用带动虚拟人市场发展。数字虚拟人的建设，是“讯飞超脑 2030”计划的重点内容。虚拟人主要分为服务 型虚拟人和身份型虚拟人，其中服务型虚拟人具有功能性，实现内容生产并降低已有服务型产业的成本。身份型虚拟 人具有身份性，大部分以虚拟偶像呈现，能够为人类提供精神陪伴，成为虚拟世界的交互中介。科大讯飞致力于打造拥有各行各业知识的虚拟人家族，同时包括服务型虚拟人和身份型虚拟人，目标朝陪伴型虚拟人和自主学习虚拟人不 断进化，实现应用场景的全覆盖，有望带动医疗、财务、教学、财务、客服、娱乐等行业发展。据艾媒咨询，2021 年，中国虚拟人核心产业市场规模和带动市场规模分别为 62.2 亿元和 1074.9 亿元，预计 2025 年分别达到 480.6 亿 元和 6402.7 亿元，虚拟人市场空间广阔。
公司外骨骼机器人已研发原型机，政策推动相关应用建设。外骨骼机器人是是模仿生物界外骨骼提出的一种新型机电 一体化装置，为穿戴者提供保护、协同动作等基础功能，其是“讯飞超脑 2030”未来第二阶段的重点产品，其主要 目标是拥有自适应运动功能，帮助残疾人和行动不便的老年人独立行走。2022 年年会上，科大讯飞公布与中国科学 技术大学共建的机器人联合实验室，已研发出具有康复训练的外骨骼机器人的原型机。大陆外骨骼机器人行业起步晚， 约在 2015 年开始才逐渐步入商用化，未来可发展前景巨大。据 Global Newswire，中国外骨骼机器人行业市场规模 将以每年 25%左右的速度增长，到 2027 年，行业规模将突破 3 亿美元。为促进大陆外骨骼机器人等医疗康复产业发 展，2021 年起国家各政府部门先后发布相关政策，鼓励人工智能、机器人技术与医疗康复相结合，拓展机器人在医 疗服务、养老助残等领域的应用。
人口老龄化加剧陪伴型机器人需求，智能康养机器人未来市场规模大。面向老年群体具有基础健康、养老医疗陪伴等 智能康养功能的陪伴型机器人进入家庭，是“讯飞超脑 2030”未来第三阶段的实现目标。据国家统计局，2022 年， 大陆 60 岁及以上人口 28004 万人，占全国人口的 19.8%，其中 65 岁及以上人口 20978 万人，占全国人口的 14.9%。 较 2021 年相比， 60 岁以上老年人口增加 1268 万，增加 0.9%， 65 岁以上老年人口增加 922 万，增加 0.7%。随 着老年人口总数和占比的不断提升，大陆人口老龄化不断加剧，为具有智能康养特点的陪伴型机器人提供了广阔的市 场空间。与此同时，此类机器人可以解决医疗护理工作人员雇佣成本高、空巢老人家庭等问题，有良好的发展前景。 根据优必选招股书（申请版本（第一次呈交））中弗若斯特沙利文测算，2021 年中国智能康养机器人市场规模约为14 亿元，2017 至 2021 年 CAGR 为 62.7%，随着需求进一步提高，2026 年中国智能康养机器人解决方案市场规模 有望达到 62 亿元。
四、盈利预测
教育领域：教育为公司的重点拓展领域，2022 年教育业务收入增速降低主要由于宏观环境影响，22 年末出现超过 20 个项目、超过 30 亿元合同延期。2023 年，虽然宏观环境仍有一定影响，但预计随着延期项目逐步落地，以及公司星 火认知大模型赋能教育应用，提升产品价值及客户付费意愿，将带来教育领域收入在 23-25 年的增速逐步提升，预计 2024 年起教育业务将迎来较快增长。 开放平台及消费者、智慧医疗、智慧汽车业务：直接受益于星火认知大模型发布，预计大模型带来的生成、交互、个 性化服务等能力将直接带来讯飞开放平台使用人数及 ARPU 的增加，同时将增强消费者业务、医疗、汽车等领域的 产品功能，提升相关领域收入增速。预计 2023 年相关业务仍一定程度受下游需求及宏观环境影响，2024 年起恢复较 快增长。
运营商相关业务：协助运营商及广电等客户构建智慧家庭、智能客服、通话助理、AI 平台等功能，随着运营商从规模 运营向价值运营转变，预计公司相关产品仍将有较高的需求景气度，实现高速增长。 智慧城市：22 年受宏观环境影响增长承压，预计 23-25 年随着政府需求回暖，数字政府应用将逐步恢复稳健增长， 智慧政法应用增长已较为饱和，业务增长可能较为有限，整体预计智慧城市业务在 23-25 年维持稳健增长态势。 智慧金融：为金融客户提供 AI 中台、知识中台、智慧营销平台、虚拟数字人、智慧保险等 AI+场景应用，预计随着虚 拟人等应用进一步推广，智慧金融业务将维持稳定增长。 我们预计 23-25 年公司营收为 212.86/275.39/342.03 亿元，同比增长 13%/29%/24%；预计 23-25 年公司归母净利润 为 7.66/10.03/13.07 亿元，同比增长 37%/31%/30%。
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精选报告来源：【未来智库】。「链接」