2021-10-25 德邦证券股份有限公司李伟、沈英杰就中国瓷器材料研究情况发表了研究报告《前三季度同比增长44.69%，三大业务有序推进》，本报告对国宝瓷材料给予买入评级，目前股价为44.62元。
国家陶瓷原料 （300285）
活动：10月22日，公司宣布2021年前三季度收入22.73亿元，同比增长24.37%，归属于上市公司股东的净利润为人民币6.01亿元，同比增长44.69%。
前三季度业绩增速显著，率控制好。2021年前三季度，公司实现营收22.73亿元，同比增长24.37%，实现净利润6.01亿元，同比增长44.69%;扣除后实现净利润5.46亿元，同比增长37.19%。其中，第三季度营收为8亿元，同比增长6.38%，净收益利润为2.07亿元，同比增长31.57%，非房屋拥有净收益为人民币1.9亿元，同比增长23.95%。公司费用控制良好，前三季度销售率为3.80%，同比下降1.47%，管理费用分别为5.07%和0.19%。
牙科科的战略布局稳步推进。深圳市爱创科技于2021年7月27日完成注册资本、股东等商业登记信息的变更，并获得深圳市市场监督管理局颁发的《营业执照》。于2021年9月23日，本公司从策略投资者Care Capital UPCHK Holdings Limited获得2亿元投资及5亿元贷款。2021年9月27日，深圳二成科技也完成了向相关董事和监事的变更备案。截至三季度报告期末，深圳二成科技引入战略投资者事宜的所有手续均已完成，板块布局稳步推进。
投资项目变更实施地点，MLCC板容量加码。7月28日，公司发布《关于部分募捐项目投资规模调整及实施地点》。蜂窝陶瓷，公司拟将项目实施地点从原来的四厂房改为公司四厂和新型功能陶瓷新材料产业园，充分惠及园区配套产业优惠政策，公司还可以利用功能陶瓷新材料产业园现成厂房和产业集群效应加快投资项目建设， 降低生产成本，提高产品市场竞争力。MLCC受益于强劲的下游需求能力的稳步释放，公司将项目总投资从2.8亿元增加到3.98亿元，募集资金数额不变，其余资金来自公司自有资金投入，原生产能力2500吨/年调整为5000吨/年。这种产能加代码有望进一步巩固公司在行业中的地位。
投资建议：公司2021-2023年的预期每股收益分别为0.75美元、0.98美元和1.20美元，相当于市盈率的59倍、45倍和37倍。参考CS其他化工板块目前平均PE水平66倍，考虑公司三大业务稳步提升，各板块业务齐头并进，长期增长显著，保持"买入"评级。
风险提示：下游需求低于预期，产品价格波动存在风险，国家六大标准推进不及预期。
在过去90天内，共有14家机构给予评级，买入10家，持股量增加4家;在过去90天中，平均机构目标价为55.46;而证券之星估值分析工具显示，郭瓷材料（300285）优秀企业的评级为4星，良好的价格评级为2星，估值综合评级为3星。