2021-10-25 德邦證券股份有限公司李偉、沈英傑就中國瓷器材料研究情況發表了研究報告《前三季度同比增長44.69%，三大業務有序推進》，本報告對國寶瓷材料給予買入評級，目前股價為44.62元。
國家陶瓷原料 （300285）
活動：10月22日，公司宣布2021年前三季度收入22.73億元，同比增長24.37%，歸屬于上市公司股東的淨利潤為人民币6.01億元，同比增長44.69%。
前三季度業績增速顯著，率控制好。2021年前三季度，公司實作營收22.73億元，同比增長24.37%，實作淨利潤6.01億元，同比增長44.69%;扣除後實作淨利潤5.46億元，同比增長37.19%。其中，第三季度營收為8億元，同比增長6.38%，淨收益利潤為2.07億元，同比增長31.57%，非房屋擁有淨收益為人民币1.9億元，同比增長23.95%。公司費用控制良好，前三季度銷售率為3.80%，同比下降1.47%，管理費用分别為5.07%和0.19%。
牙科科的戰略布局穩步推進。深圳市愛創科技于2021年7月27日完成注冊資本、股東等商業登記資訊的變更，并獲得深圳市市場監督管理局頒發的《營業執照》。于2021年9月23日，本公司從政策投資者Care Capital UPCHK Holdings Limited獲得2億元投資及5億元貸款。2021年9月27日，深圳二成科技也完成了向相關董事和監事的變更備案。截至三季度報告期末，深圳二成科技引入戰略投資者事宜的所有手續均已完成，闆塊布局穩步推進。
投資項目變更實施地點，MLCC闆容量加碼。7月28日，公司釋出《關于部分募捐項目投資規模調整及實施地點》。蜂窩陶瓷，公司拟将項目實施地點從原來的四廠房改為公司四廠和新型功能陶瓷新材料産業園，充分惠及園區配套産業優惠政策，公司還可以利用功能陶瓷新材料産業園現成廠房和産業叢集效應加快投資項目建設， 降低生産成本，提高産品市場競争力。MLCC受益于強勁的下遊需求能力的穩步釋放，公司将項目總投資從2.8億元增加到3.98億元，募集資金數額不變，其餘資金來自公司自有資金投入，原生産能力2500噸/年調整為5000噸/年。這種産能加代碼有望進一步鞏固公司在行業中的地位。
投資建議：公司2021-2023年的預期每股收益分别為0.75美元、0.98美元和1.20美元，相當于市盈率的59倍、45倍和37倍。參考CS其他化工闆塊目前平均PE水準66倍，考慮公司三大業務穩步提升，各闆塊業務齊頭并進，長期增長顯著，保持"買入"評級。
風險提示：下遊需求低于預期，産品價格波動存在風險，國家六大标準推進不及預期。
在過去90天内，共有14家機構給予評級，買入10家，持股量增加4家;在過去90天中，平均機構目标價為55.46;而證券之星估值分析工具顯示，郭瓷材料（300285）優秀企業的評級為4星，良好的價格評級為2星，估值綜合評級為3星。