日不落差点被搞成日落
1990年，“铁娘子”撒切尔夫人，英国第一位女首相宣布辞职，结束了其长达11年的首相任期。2022年，同样作为英国女首相，曾被称为“铁娘子”第二的特拉斯，就在上周五（10/21），在其成为首相后的第45天之后，尴尬的宣布辞职，注定将成为英国历史上最短任期的首相……
趁着这瓜正热，鱼头也带各位来看看，这个一度差点引发全球金融恐慌，堪称今年最大闹剧的英国首相，到底干了啥？
01
闹剧开端—超级减税计划
特拉斯，请各位留意，不是特斯拉，一个搞政治的，一个搞科技的，虽然都注定会在历史上留下名号，但一个是历史笑话，一个是科技颠覆，还是有很大的区别的哈～
作为6年来的第四任英国首相，特拉斯从他9月辅上任之际，就展露了他的野心，希望能够为自己争取更多的支持度，让自己能够在这个位置上做久一点。怎么讨好呢? 特拉斯跟许多zz人物学习，用了最简单的手段—发钱。
鱼头这边不一一介绍政策细节，整体政策大致可以分为两大部分，一部分是"减税"，一部分是"补贴"，整个方案大致需要花450亿英镑。
其实这种招数不算新，近年来用这种手段名为刺激经济，实在拉拢民众的zz人物不在少数，特别是美国，像是拜、特两位领导者，都用过比这规模还大还粗暴的政策。
但此一时也，彼一时也，特拉斯跟他的马仔克沃滕应该经济没有学的太好，居然在最不该的时间下推出了这个政策，不仅导致了一场全球性的金融恐慌，也差点让日不落国直接成日落国了。
02
闹剧延烧—市场做空英国
为什么说特拉斯在最不该的时间推出了这个政策呢？我们大致可以从两个角度去评判一下。
首先，鱼头刚刚提到，其实这类刺激短期经济的手段很常见，特别是在2020年YQ刚暴发的时候，全球几乎所有国家都有使用，英国也是其中之一。长期的财政问题加上短期的刺激手段，让英国当前的债务负担来到了08年以来的新高。
本来想2021年跟今年经济修复，可以让债务问题稍微喘口气，结果一连串的俄乌纷争，中国经济放缓，美国激烈加息等，本就对经济造成不小冲击，结果你特拉斯上来又搞这么一出减税大戏，市场对英国未来债务问题加剧，偿债能力弱化等预期升高，不信任感增加后，开始抛售英国资产，造成股汇债市开始下跌的现象。
其次，就是这个时机刚好落在英国央行紧缩的时候，更加剧了问题的严重性。跟其他的欧美盟友一样，英国当前也面临了相当严重的通胀问题，9月通胀同比增加10.1%，来到40年高位，即便去掉能源与食物，核心通胀也是6%以上，因此当前英国央行也参照的美联储的路径，采用加息/缩表的紧缩货币政策。
回到特拉斯头上，财政本来都已经吃紧了，还想要花这么多钱，怎么办?看来只能搞"借钱"这条路了，因此便出现了政府借钱＝发债券->英国债券供给增加的情况。
同一时间，英国央行这边一方面在搞缩表=向市场卖出债券->英国债券供给增加，一方面搞加息=市场收回资金->债券需求减少。一边供给增加，一边需求减少，从供需法则来看，导致了英国国债下跌。
03
问题扩散—英国养老金的暴仓
英国国债的下跌，也导致了一个无辜的机构遭殃—英国养老金。一般来说，养老金这种机构，会把资金配置在比较安全的地方，也就是国债市场，特别是英/美这种大国市场的国债。在人口老化的背景下，英国养老金负担着越来越重的支出，但这种国债的利率一般偏低，因此，多数机构都会采取一种方式—加杠杆。
简单来说，我本来100元买国债，可以获得3%的利息。同样本金100元，我加2倍杠杆，借入200元，买入等值300元的国债，就可以获得9元的利息，整体收益一下增长到9%（不考虑较低借款成本），就可以支应我养老金的支出。
看似一个完美的解法，但金融市场中收益与风险永远互相匹配，这种加杠杆的作法，在市场一路享受向上或小幅波动下问题不大，但在面对市场极端下跌的时候，就会出现风险。简单来说，借你资金的机构也不是笨蛋，为了避免自己的损失，在资产价格下跌到一定程度的时候，可能就会要求你在一定的价位下补充额外现金或是砍仓卖掉债券，不然他们就会帮你砍仓，收回借给你的资金。所以当市场开始大跌时，爆仓事件屡见不鲜。
我们刚刚提到的英国养老金，由于持有太多的英国国债的仓位，在市场下跌的时候，没有足够的现金来补充，因此就被迫卖掉手上流动性比较高的资产，像是持有的英国国债，或是欧美股票资产来补仓，因此当时出现了一种英国国债下跌－养老金暴仓－养老金卖国债－英国国债下跌的负循环，也导致了英国国债成为特拉斯政策下跌最惨的标的（债券下跌＝债券收益率上行），当然，当时由于养老金的抛售，也出现英／欧／美股票市场的震荡。
说到这边，伙伴们应该可以了解，为什么一个这么常见的政策，会引发金融市场这大的动荡，鱼头这边也整理一张图来做个总结。
由于再搞下去，英国养老金可能真的要歇菜，英央行不得不跳出来整理一下烂摊子，说会在一定时间内进行有限度的收购英国国债，也出现了历史难得一见的奇观，央行一边紧缩，一边宽松买债。
04
闹剧收场—同样不安的未来
这场闹剧一直持续到了10月14号，特拉斯才公开发言承认政策错误并将修改，并更换了其原先最坚强的盟友，财政大臣克沃滕，市场对英国的信心才开始恢复，不过那时候，也有许多人就开始猜特拉斯距离下台也不远了……
可能也是在战略考量之下，原先十分强硬不辞职的特拉斯在10/21号正式辞职，后续将由英国保守党再次进行选举，选出下一任首相，当前呼声比较高的有三位，特拉斯当时竞选主要的对手苏纳克、前任首相强森以及下院领袖莫当特。
不过不管谁当选，要面临的问题可是一个都少不了，不管是因为俄乌问题引发的能源危机、高通胀问题、经济下行、甚至是脱欧到现在还遗留的边境困境与资本流失等问题，一个个对当局都是相当棘手的问题，下任首相能坚持多久，我们拭目以待。
点赞的你，股票都涨停~