拜登新冠复阳！乌军战俘营遇袭，缅甸故都爆炸，大批军警集结！阿里巴巴被“预摘牌”，贵金属能持续反弹吗？

先来关注一下周末大事。

据央视新闻今天凌晨消息，当地时间7月30日，美国总统拜登新冠病毒检测结果再次呈阳性。白宫表示，拜登没有出现新的症状，他将重新进行隔离。

此前，美国白宫21日上午通报，美国总统拜登当天新冠病毒检测结果呈阳性，有非常轻微的症状。美国白宫总统医生凯文·奥康纳27日表示，总统拜登新冠病毒检测结果已转阴，将结束隔离。

当地时间7月30日，俄罗斯国防部发布公告称，7月29日乌克兰方面蓄意使用美制海马斯火箭炮发射火箭弹，击中了叶连诺夫卡附近的关押有193名乌克兰俘虏的营地，共有50名乌克兰俘虏死亡，73人受伤。

当地时间7月30日，俄外交部宣布，将包括新西兰海军副司令、市政官员等在内的32名新西兰人列入无限期禁止进入俄罗斯联邦的名单。

乌克兰外交部7月30日发表声明说，乌克兰已完成恢复粮食安全出口的必要准备，正在等待各方采取适当措施。

当地时间7月30日11时许，缅甸仰光市政厅入口处发生爆炸，目前伤亡情况不明。据周围居民介绍，已有3辆救护车前往现场救援。爆炸发生后，大批军警前往现场，并封锁了周边区域。另据了解，有两名年轻人在爆炸区域附近被捕。

据了解，仰光是缅甸故都，也是缅甸最大的城市，位于缅甸南部的伊洛瓦底江三角洲，面积598平方公里，人口761万，1855年至2005年期间为缅甸首都。

当地时间周五，阿里巴巴被美国证券交易委员会（SEC）列入“预摘牌”名单，面临退市的风险。根据美国2020年通过的《外国公司问责法》（HFCAA），如果在美上市外国公司连续三年无法让美国监管机构检查审计底稿，可能会被强制退市。除阿里外，周五被列入名单的其他公司包括蘑菇街、波奇宠物、猎豹移动公司等。

欧美经济宏观压力凸显，贵金属迎来阶段性反弹

7月进入尾声，随着近期欧美央行轮番登场，前有欧央行宣布加息50基点走出“负利率时代”，后有美联储按部就班加息75基点，市场看到两大央行打压通胀的决心。但与此同时，最新公布的数据显示出欧美经济继续走弱，市场的衰退隐忧再度走强。本周结束，美元指数跌至105.5水平，录得三周最低，贵金属市场趁机迎来阶段性反弹。

首先，作为美联储首选的通胀指标，周五公布的美国6月核心PCE物价指数年率录得4.8％，略超预期的4.7％；美国6月PCE物价指数月率录得0.6％，为2021年5月以来最大增幅。与PCE同时公布的美国6月个人支出月率录得1.1％，预期为0.90％，前值为0.20％。有机构指出，美国消费者支出在上月下降后，6月份几乎没有录得增长，这突显出数十年来的高通胀侵蚀了美国人的收入，抑制了需求。

其次，美国二季度经济意外收缩0.9％，且连续第二个季度下滑，增加了经济衰退风险。最新公布的美国二季度GDP数据显示，GDP年化季环比初值-0.9％，市场预期0.5％，前值-1.6％。从GDP增速的贡献度来看，消费、固定投资、库存、净出口和政府支出分别对GDP拉动0.7％、-0.72％、-2.01％、1.43％和-0.33％。可以看到，经济放缓主要受到库存、固定投资和政府支出的拖累，消费支出仅1％的增速也说明经济回落速度加快。

“成也库存、败也库存，去年下半年美国经济增速中库存投资贡献显著，而今年以来库存水平的持续走低则将经济增速拖累到持续负增长。”东证衍生品研究院分析师徐颖表示，即便如此，也不能将技术性衰退全部归咎于库存波动，因为消费增速也在明显下降，叠加固定投资已经负增长，美国经济离实际上的衰退也不远了。

在她看来，美国经济增速将在下半年继续走低，从技术性衰退到实质性衰退的风险在不断增加。究其原因，一方面是经济本身处于下行趋势中，高通胀持续施压企业投资和居民消费；另一方面是美联储的激进加息操作也加快了需求的回落，继企业投资和政府支出负增长后，消费动能减弱是最大的风险，5月以来美国首申失业金人数持续超预期回升，就业市场边际走弱叠加工资增速跑输通胀，消费将继续下滑。

最后，随着本周美联储在7月利率会议上加息75个基点后，利率水平已经回升至2.5％。在徐颖看来，可以将本次美联储利率会议作为本轮激进加息周期的拐点，她表示美联储后续的加息道路越来越窄，因为美国经济增速已经明显低于常态水平，而通胀仍处于历史高位，经济增长和通胀间的矛盾进一步加大，上半年美联储以抗通胀为主，下半年将不得不权衡经济衰退风险，这意味着货币政策最激进的时刻已过，加息速度将会放缓。

综合上述因素，徐颖认为前期经济基本面强劲和货币政策收紧给美元的支撑将逐渐转弱，在自身经济下行压力增加后，美国相对其它主要对手国家的相对优势减弱，美债收益率已然见顶回落，美元指数上行动力下降，预计将进入震荡阶段，而黄金价格开始筑底回升，中长期看涨。

在一德期货贵金属分析师张晨看来，美国本轮经济放缓将至少持续两个季度，形成对此前持续走高的持有成本端的压制，为贵金属反弹营造利多的宏观环境。随着经济放缓定价启动，尽管仍面临紧缩周期延续的扰动，但贵金属所面临的利空宏观环境将逐渐改善。“不过鉴于当前经济放缓尚在联储容忍范围内，年内较难颠覆货币紧缩的大方向，因此贵金属出现单边上涨的概率不大，但针对此前持续下跌后的阶段性反弹修复行情可期，节奏上需注意在此阶段市场分歧加大也会放大价格波动，在操作上应注意交易节奏，避免追高。”

方正中期期货分析师史家亮告诉记者，随着美联储货币政策调整逐步被市场所计价，经济衰退预期下美债收益率偏弱震荡可能性大，美元指数也随之高位回落，但是行情走势需关注欧洲经济和政策问题，美元上方强阻力位依然是110整数关口，预计9月前后美元回落可能性较大。同时美联储政策收紧预期落地与经济衰退担忧均利好贵金属，贵金属开启反弹行情，三季度若1650-1675美元/盎司的牛熊转化区能够有效支撑黄金价格，则黄金的配置价值依然较高。

上半年有色工业经济运行稳中向好，企业利润持续增长

中国有色金属工业协会党委常委兼新闻发言人陈学森在7月29日召开的2022年上半年有色工业经济运行情况新闻发布会上表示，今年上半年，面对复杂严峻的国际环境和国内疫情多点散发等不利因素，大陆有色金属行业、有色金属企业认真贯彻落实党中央、国务院疫情防控和稳增长的决策部署，行业运行总体保持平稳向好的态势。

陈学森表示，从全球经济环境看，下半年有色金属工业经济运行将面对全球经济滞胀风险加大、美联储持续加息、海外金融市场波动、世界经济低于预期，以及美欧对俄制裁、全球疫情反复等多重外部压力。总体看，下半年，全球经济增速将进一步放缓，通胀水平还将维持高位，“滞胀”风险持续加大。

从大陆经济环境看，下半年，保持平稳运行的积极因素增多：一是上半年国家出台的一系列稳增长政策效果将会逐步显现；二是7月28日中央政治局召开会议，明确下半年要调动各方积极性，要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足，货币政策要保持流动性合理充裕，提高产业链供应链稳定性和国际竞争力，优化国内产业链布局，支持中西部地区改善基础设施和营商环境；三是光伏、风电等可再生能源的发展，汽车轻量化、电动化及新能源电池扩产将拉动有色金属需求。总体看，外部环境更趋严峻复杂，国家出台的一系列稳经济政策将会逐步显效，下半年国内经济有望企稳回升。

陈学森表示，根据上述国内外宏观环境，结合有色协会编制的“三位一体”景气指数，在不出现“黑天鹅”事件的前提下，初步判断，下半年有色金属工业将继续保持平稳运行的势头。现对下半年及全年有色金属工业主要指标预测如下：一是下半年有色金属工业生产总体保持平稳，全年增幅有望达到3％左右；二是下半年主要有色金属价格下行压力加大，但受成本支撑出现塌方式下跌的可能性不大，预计全年主要有色金属年均价格仍有望与上年均价持平或略高于上年均价；三是下半年规上有色金属企业实现利润增幅放缓，但全年实现利润仍有望与上年大体持平；四是下半年有色金属行业固定资产投资额将继续保持增长的态势，全年增幅有望高于2021年的增幅；五是下半年有色金属产品出口增幅可能会放缓，但全年出口增幅仍有望高于上年；下半年铜、铝等矿山原料进口有望保持稳定或略有增加。

有色市场反弹是否具备持续性？

随着7月收官，大宗商品市场本月呈现“V型”反弹走势，文华商品指数自7月15日低点两周内强势上涨近8.6％，其中农产品指数反弹超5.1％，工业品指数反弹超10.3％，有色板块反弹近14.6％，部分品种反弹表现惊人。

从细分品种来看，有色板块相关品种反弹幅度极为显著，从7月15日以来的近两周时间里，国内铜、铝、锌、铅、锡、镍期货主力合约最大涨幅分别为14.6％、10.3％、12.9％、7.0％、13.0％和28.4％。面对宏观悲观情绪修复之后，有色金属市场的集体止跌反弹，诸多专业机构热议其可持续性。

对于有色金属老大“铜博士“的未来走向，中铜国际贸易集团有限公司副总经理柴正龙在近期举行的2022年第十七届国际铜业峰会上表示，未来一段时间铜价波动幅度收窄，处于整理期和反弹期。柴正龙表示，从供应方面来看，全球铜市下半年尤其四季度产能释放，供需格局将转换，逐渐转向紧平衡或者过剩状态，四季度供应或趋于宽松；从交易层面来看，利多因素主要包括下半年美元加息预期减弱，抑制价格大幅下降；从经济层面来看，在国内经济周期错配的过程中，政府采取跨周期调整的力度加大构成利好。而利空因素则来自市场参与者与基金交易者资金配置的交易成本提高，令市场流动性减弱。对铜价的预测，他认为铜价短期会有反弹，反弹力度取决于多因素共振的力度和时间情况决定。

“现在铜价不是很乐观，从当前的宏观环境来看，这种状态可能还会持续很长一段时间。考虑到铜价还在底部区间，下半年还要看宏观经济走势、疫情防控政策的力度以及市场信心的恢复，未来走向主要还是看国内经济恢复的程度。”江西铜业股份有限公司贸易事业部副总裁吴晓俊在会上表示。

对于近期铝价的反弹，安泰科高级分析师申凌燕认为，除了宏观方面利空出尽的影响，成本支撑的作用也不可忽视。申凌燕表示，从电解铝生产成本和盈利变化来看，随着年中铝价的一轮下行，7月中国电解铝企业平均利润收窄至277元/吨，较6月份减少1498元/吨，较年内利润最高点减少5347元/吨，达到2019年3月份以来盈利水平最低时期（除个别铝价非理性大跌或成本超常增加的月份），7月铝行业亏损面扩大至45.2％。

申凌燕表示，目前大陆北方已有高成本铝冶炼企业开始安排检修或者计划检修，而西南地区复产节奏也受到部分影响，但由于减产规模较小，供应端还没有受到太大波及，考虑到当前正处于消费淡季，需求下行使得基本面仍然存在偏空情绪，若检修或减产规模没有进一步扩大，本轮铝价反弹高度恐将受限。

看向本轮有色市场反弹的“领头羊”镍品种，国泰君安期货有色分析师邵婉嫕表示，本轮镍价强势反弹归因于美国加息预期边际降温与镍市库存资源偏紧的共振作用。从宏观层面来看，美联储加息力度符合市场预期，美元指数边际走弱带动镍在内有色金属普遍走强。而就镍市基本面来看，精炼镍库存在低位徘徊，给予了镍价更高的弹性，同时也削弱了原先市场弱势预期的压制。邵婉嫕强调，从短期交割资源来看，镍厂商交仓意愿有望回暖，预计仓单库存或将有所增加。从中期来看，国内进口利润较好，叠加第三季度海外镍产量有望增加，进口资源流入量或将有所提升。此外，印尼中间品项目产量已迈入放量回流阶段，低成本原生镍对精炼镍的消费置换作用逐步显现。目前来看，镍市供给放量能否驱动库存矛盾化解将成为短期核心关注点，多空双方就低位库存转增幅度的预期存在博弈，她认为未来镍价短期维持宽幅震荡。

国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，本轮铜铝铅锌等有色金属低位反弹仅仅是对前期过快跌幅的修复，反弹意料之内但反转未能确认。他表示，这主要因为短期宏观和基本面因素并不支持有色为代表的大宗商品进一步打开上方空间，目前大陆有色金属正处于传统消费淡季，基本面也多数边际转弱，依旧受制于宏观风险叠加疫情扰动下，大陆有色下游更多依靠刚需消费支持，更多海外消费和国内可选消费增量尚未完全复苏。

“有色板块短期还需谨慎观望，目前金融市场定价仍处于危机模式，短期风险资产反弹修复仅仅是暂时的，投资者对大类资产可能持续回落磨底的风险要做好思想准备和应对预案，国内外产业基本面情况偏弱，不排除出现新一轮回调风险，投资者还需积极应对市场潜在波动带来的机遇与挑战，注意资金管理和风控。”他说。

本文源自期货日报