比特币没价值，股市像赌场，点赞中国公司！一文读懂巴菲特股东会

2022巴菲特股东大会十大金句

• 1巴菲特：过去两年的美股市场就像赌场，华尔街赚钱的方式就是投机。
• 2芒格：在中国能以更低的价格买到更优质的公司。
• 3巴菲特：与农场、公寓不同，比特币并不会产出价值。
• 4巴菲特：我从11岁就开始投资，一本书（《聪明的投资者》）让我彻底改变投资方式。
• 5巴菲特：对抗高通胀的最好办法就是投资自己。
• 6芒格：“罢免巴菲特”是我听过的最荒谬的批评。
• 7巴菲特：我们也不擅长精确把握投资时机，错失了2020年3月股市大跌的机会。
• 8巴菲特：通胀打劫了那些把钱藏在床垫下的人。
• 9巴菲特：回购太棒了，我希望拥有更多苹果公司的股份。
• 10巴菲特：比起炫耀财富，更重要的是在后半生成为一个更好的人。

“投资界春晚”重磅来袭！2022年巴菲特股东大会于北京时间4月30日20:00举办，股东大会问答环节从当晚的22:15开始，92岁的“股神”巴菲特和98岁的芒格再度搭档亮相，腾讯新闻进行了全程视频直播。

在长达6小时的股东大会上，巴菲特、芒格及两位高管格雷格·阿贝尔、阿吉特·贾因就美联储、美股市场、高通胀、伯克希尔投资策略、中国机会等回答了现场股东的提问。

在大会开始前，伯克希尔公布了一季度财报，受到投资损失和保险承保业务业绩疲软的影响，伯克希尔一季度净利润为54.6亿美元，同比下滑53%。在投资方面，巴菲特大幅增持雪佛龙和西方石油公司。

今年以来，巴菲特持续买入西方石油公司的股票，总价值约72亿美元，占西方石油流通在外股票的比率达到14.6%；财报文件还显示，截至第一季度末，伯克希尔哈撒韦对雪佛龙的投资为259亿美元，相当于持有约1.59亿股，较去年四季度末持有的约3800万股大幅上升。

值得一提的是，在股东大会前夕，“股神”却遭到了伯克希尔哈撒韦股东CalPERS（美国最大公共养老基金加州公务员退休基金）的“弹劾”。CalPERS表示，将投票支持一项伯克希尔哈撒韦的股东提案，解除沃伦巴菲特的董事长职位。但是，在今年的股东大会上，最终否决了有关董事长与CEO必须由不同人选担任的动议，巴菲特将继续身兼二职。

以下是大会要点汇总（更多内容点击：5万字完整版！2022年巴菲特股东大会全程实录）：

谈伯克希尔

巴菲特：一季度买入了518亿美元的股票 4月没有回购股票

巴菲特在股东会上表示，一季度公司总共买入了518亿美元的股票，同时卖出了103亿美元。其中二月底至三月中旬期间，一口气买了410亿美元的股票。虽然现金水平大幅下降，巴菲特依然表示公司将保留足够安全的现金，公司四月以来还未展开过股票回购。

巴菲特：虽然市场会疯狂，但伯克希尔做投资足够理智

巴菲特表示，虽然市场会做出疯狂的事情，但伯克希尔进行投资不是因为自身聪明，而是因为它是足够理智。而芒格补充道，几天内在股市上快进快出的做法，就像掷骰子。

巴菲特称伯克希尔“比银行更好”

沃伦·巴菲特长期以来一直在取笑投资银行家及其机构——称他们鼓励合并和分拆以获取费用，而不是改善公司。今天，他指出伯克希尔哈撒韦公司总是现金充裕，在需要的时候，在向有需要的公司提供信贷额度方面“比银行做得更好”。

巴菲特：伯克希尔坚持正直的企业文化

巴菲特表示，作为上市公司的管理层我们必须以身作则，做坏事就像滚雪球一样越滚越大，公司迟早会毁灭。芒格也补充道，相信伯克希尔的文化在他们离开后将延续下去，但对于许多其他公司来说可能不是这样。

巴菲特：现金像氧气一样 随时都会保存相当量的现金

巴菲特说，虽然伯克希尔公司在投资活动方面看起来开始缓慢，但在从2月21日开始的三周内，该公司花费了超过400亿美元。截至2021年12月31日，该公司拥有1439亿美元的现金和美国国债，到2022年3月31日降至1027亿美元。

巴菲特称，在所有的历史记录上来讲，今天手头上没有钱的话，明天就没有办法再进行运作了，或者也玩不起了。现金像我们的氧气一样，我们对自己进行了相应的承诺，我们随时都会保存相当量的现金。

巴菲特：未来仍会回购 但取决于同期投资决策

巴菲特在股东会上表示，未来公司还会考虑回购，但这取决于自身公司的估值及同期的投资，公司将权衡是将资金用来回购股票还是投资其他公司。

谈投资苹果、暴雪、美国运通、西方石油

巴菲特：美国运通和苹果的回购为伯克希尔带来了巨大收益

巴菲特在股东会上讲道，在伯克希尔多年前投资美国运通后，随着多年来美国运通的回购，伯克希尔在美国运通的持股比例从11.2%提高到了20%，而在苹果的投资上也是如此，过去几年来苹果的回购为伯克希尔带来了可观的收益。

巴菲特谈苹果：回购太棒了！我希望拥有更多股份

在2022伯克希尔年会上，巴菲特赞许回购带来的好处，他说只要价格合适，反复回购自己的股份没什么不好，他拿苹果举例，每年苹果回购近千亿股票给巴菲特带来上亿的股息，他说“我希望拥有更多苹果的股份”。

巴菲特：仍在持续买入暴雪股票

巴菲特表示，在微软官宣收购后他们仍然在持续买入暴雪股票。截至昨天，伯克希尔拥有9.5%的暴雪股票，如果达到10%会提交报告。

对于最初的交易时机（微软官宣收购前一个月），巴菲特表示，这种事情以前也发生过。例如拜尔收购前的孟山都，或者IBM收购红帽公司。巴菲特同时表示，并不清楚监管们是否会批准微软的收购，但相信他们知道微软有这样的资金实力。

巴菲特：西方石油公司年报很好，所以才决定投资其中

巴菲特表示，也认为西方石油公司年报很好，所以才决定投资其中。在谈到3月初对西方石油公司的巨额投资时，巴菲特称在3月头两周内收购了后者14%的流通股份，价值超过70亿美元，原本西方石油公司只有60%的股票可以流通。他表示，2月下旬以来市场因“赌博心态”引发的短期波动让他找到了良好的长期机会。芒格也称，终于找到个比美国国债更值得的投资。

谈市场

巴菲特：感谢美联储 向鲍威尔脱帽致敬

巴菲特在股东大会上盛赞了美联储主席鲍威尔的果断、迅速的举措，并表示应该向他“脱帽致敬”。巴菲特表示，如果再有类似的危机重演，持有大量现金的伯克希尔反而能跟救市的美联储一样。1980年代时任美联储主席Volcker跟我说，美联储可以做任何我们需要做的事情。2008和2020年都是这样，未来也会重演，到时候你想要伯克希尔在那里跟美联储一样运作，如果经济不行的话，这永远都可能发生。

巴菲特：过去两年美股就像赌场 华尔街赚钱的方式就是投机

巴菲特称，这个市场很难琢磨，很大的动荡，美股像赌场一样，大家都在里面赌博，这种现象在过去两年尤其的明显，也是受到了华尔街的驱动，因为股市确实在过去两年非常的牛。

巴菲特表示，虽然市场会做出疯狂的事情，但伯克希尔进行投资不是因为自身聪明，而是因为它是足够理智。而芒格补充道，几天内在股市上快进快出的做法，就像掷骰子。

巴菲特：我们只是在觉得价格便宜的时候买入 错失2020年3月的机会

在伯克希尔股东大会上，当被问及“如何抓住投资时机”的话题时，巴菲特回答称，我们并不会因为市场或经济的情况而去买卖，因为我们对实际的情况也不清楚。在2008年金融危机时，大家都很恐慌，而我们也没有在那个时候抓住投资时机；我们也错失了2020年3月股市大跌的机会。所以我们并不是非常善于精确掌握投资时机，我们只是在觉得投资对象价格便宜的时候买入。

谈投资中国

芒格：在中国能淘到更低价、更优质的股票

在伯克希尔股东会上，芒格承认，在中国做投资的确要比美国本土更难一些。但他在中国投资的原因是：他能够在中国以更低的价格买到更好的公司。

谈离任

“如果两位离开，会不会影响公司运作”，巴菲特正面回应

巴菲特坚称，没有理由担心他离任后公司何去何从，因为伯克希尔会永远保留将股东摆在首位的文化。他强调企业文化的重要性，说你必须了解，企业文化占公司的99%。“如果我们有同样的文化，我们从现在开始还会存在一百年。”

巴菲特说，未来很长一段时间，都不可能有人收购伯克希尔。就算我不在了，企业文化也不会怎么变，股东关系也不会怎么变。伯克希尔不会终结。伯克希尔的路是一步一步走出来的，不是一开始就规划得很宏伟。我们希望大家意见一致，希望大家的思维是同步的。股东都是伯克希尔的合伙人。如果要修改企业文化，我们要把遵纪守法放在第一位。 巴菲特说，希望大家信任我。

谈高通胀

巴菲特：美联储发钱不是坏事 芒格：鲍威尔是个英雄

在回应股东“通胀对伯克希尔业务有何影响”提问时，巴菲特表示在他们看来许多公司表现“非常不错”。巴菲特进一步阐述道，这一轮通胀与此前的经验有很大区别。在公司旗下的家具店里，虽然家具的价格快速上升，但富有的人们依然愿意买单。但早些年有的时候大家手里都没钱，甚至连糖果都买不起。

巴菲特表示，政府已经向人们发放了很多钱，在某些时候这些钱不可能值那么多钱。不过巴菲特也捍卫了“直升机撒钱”政策的决定，认为这是正确的选择。

芒格也赞同这种观点，并盛赞鲍威尔是个英雄，如果没有他经济可能崩溃。

巴菲特：高通胀下最好的投资就是投资自己

在被问及“超级通胀下你应该买哪只股票”的问题时，巴菲特在股东会上回应称，这种时候更重要的是你个人具备的能力，别人交易的是你的能力，最好的投资就是开发你自己。

谈比特币

芒格：如果有人建议你投资比特币 直接拒绝

在回答一位听众关于“考虑到目前的通胀水平，你们会投资哪只股票”的提问时，这位伯克希尔高管并没有说出会把资金投向哪里，但是明确表示自己不会投资比特币。

芒格说：“当你拥有属于自己的退休账户，而你和蔼可亲的投资顾问建议你所有的钱都拿来投资比特币时，你要说的是‘不’。”

对于福达投资公司（Fidelity）来说，芒格的上述回答无疑是“噩耗”。就在本周，这家投资公司刚刚宣布，允许员工将比特币存入自己的退休账户。

巴菲特：与农场、公寓不同，比特币并不会产出价值

巴菲特在股东大会上再次抨击加密货币称，与农场、公寓不同，比特币并不会产出价值，它的价格只会取决于下一个购买它的人愿意出多少钱。加密货币现在或许因为炒作而仿佛拥有了魔法般的吸引力，但它本身没有生产能力。

芒格：比特币最后的价值会变到零

芒格在股东会上表示，我一生当中遇到一些事情，需要避免很愚蠢、很邪恶的事情，而且会给别人带来伤害的事情，我觉得比特币这三点都占了。第一点很明显，很有可能最后价值会变到零。

比特币并不是一种有生产能力的资产，它的价值就是取决于下一个人给上一个拥有比特币的人付多少。现在你看到已经有了很多的佣金被付了出来，而且还有很多的，这些都是有很多的人都来参与了这个赌博的游戏、炒作的游戏。但是这个钱在不同的人那边移来移去，他们只是改变了拥有者，只是改变了它的所有人。这里面有人立得，有人损失。但是这些钱你其实可以拿来做很多事情，有一些东西它的价值却没有办法产出有形的资产。

谈“罢免巴菲特”

芒格猛烈抨击罢免巴菲特董事长职位的股东提议：最荒谬的批评

芒格猛烈抨击将伯克希尔的董事长与首席执行官职务分开的呼声，他称“这是我听过的最荒谬的批评，这就好比奥德修斯赢得特洛伊之战回来之后，有人说我不喜欢你赢得战斗时拿着长矛的方式。有些人从未经营过任何商业公司，什么都不知道，我不认为兼任董事长和CEO是不堪重负”。

4月时，全美最大的州立公共养老基金加州公务员退休基金CalPERS披露，打算投票支持伯克希尔哈撒韦公司的一项股东提议——解除巴菲特的董事长职位、但留任公司CEO。

谈互联网券商Robinhood

芒格批评互联网券商Robinhood：投机者正在得到报应

芒格在谈到知名零售券商、有着“散户大本营”之称的Robinhood时称，它让所有的人都加入进行了短期的赌博，去投机，“我觉得这是一种很恶心的行为，”巴菲特也对此表示同意。

“你看去年他们通过投机行为，卖股票赚了很多的钱，你看他们现在有报应了。很多的内幕交易者是他们这个平台上的交易人，我们正在看着他们得到报应。”芒格说，“我觉得我们不应该批评，但是真的忍不住。”