钟正生：四季度中国经济增速或降至5%，跨周期调节尤为重要

记者 王宇

平安证券首席经济学家钟正在生日前表示，中国经济高点可能已经过去，下半年将是"高峰盘整"。他预计第四季度的增长率将回落至5%，因此政策应该积极主动，并跨周期进行良好调整。

钟先生在周五由上海财经研究院主办的一次活动上表示，从两年复合增长的角度来看，今年上半年所有经济指标大多向上，但到7月份，主要经济指标普遍放缓。这是对7月30日政治局会议稳步增长政策的最好评论。

"GDP很可能在第四季度回落到5%，甚至一些机构也比较悲观，认为低于5%，所以政策应该积极主动，否则今年年底和明年初稳定增长的压力会非常大。他说。

根据国家统计局的数据，上半年中国国内生产总值同比增长12.7%。按季度计算，第一季度同比增长18.3%，第二季度增长7.9%。

从具体指标来看，钟正生表示，上半年我国工业生产和出口增速均超疫情前，但随着出口拉动效应减弱，加上生产限制、核心要素缺失，工业生产面临下行压力。在投资方面，制造业投资未能延续第二季度加速复苏的趋势，展望第三季度制造业投资增长或将进入平台期;此外，消费者复苏趋于停滞。

"由于大多数非耐用品和服务的消费是不可逆的，因此消费品零售总额的增长率不应以两年平均值来衡量。1-7月消费品零售总额累计增长8.8%，低于2019年的8%，但消费增长自4月以来已进入平台期。很明显，消费需要更多的驱动力。他说。

钟正生认为，促进消费将成为中长期挑战。"中国离适度老龄化只有一步之遥。"老年人消费倾向低是中国消费增长的中长期拖累，需要通过养老保险制度的建设和完善来解决，"他说。同时，面对高房价，年轻人的替代性支出让位于住房储蓄，而中年人的替代性支出也让位于下一代的住房储蓄。中央财政委员会会议聚焦扎实推进"共同富裕"问题，提高居民收入水平和消费能力是其应有的意义。

8月17日，中央财经委员会第十次会议指出，要坚持以人民为中心的发展理念，促进高质量发展的共同繁荣，正确处理效率与公平的关系，构建初步分配、再分配、三次分配协调对接的基本制度安排，加大税收调整力度， 社会保障、转移支付，提高精准度，扩大中等收入群体比重，增加低收入群体收入，合理调整高收入，消除违法所得。两个小橄榄分配结构促进社会公平正义，促进人类全面发展，朝着全民共同富裕的目标迈进。

对于近期中央政治局会议提出的"做好宏观政策跨周期调整"，钟正生在会上也谈到了自己的观点，他说，跨周期调整不同于逆周期调整，跨周期调控更注重中长期经济运行，多考虑政策滞后效应， 使利用宏观政策工具化解经济波动，更有利于中国经济"稳定远方"。

"前瞻性调整可能比压力调整更温和，'在发生之前采取预防措施'比等待症状加深后再服用大量剂量更有效。中国去年在新冠疫情的控制中"先进先出"，是一个很好的例子，说明如何在西方发达经济体寻求货币政策正常化之前避免宏观杠杆率进一步快速上升。他说。

钟正生强调，跨周期调控不仅要在需求端进行，还要在供给侧进行。"不仅要以克制和有节奏的方式使用传统的宏观政策工具（财政和货币），而且应该更多地释放制度改革的红利，更好地提高整体要素生产率，以便在需求牵引供给和供给产生需求之间实现更高水平的动态平衡。这符合"十四五"规划中强调的高质量发展精神。"