随着智能手机红利消退，VR时代到来，前瞻布局VR/AR的歌尔股份（002241，SZ）已占据先发优势。
4月27日，歌尔股份公布的2022年一季报显示，公司当季实现营业收入201.12亿元，同比增长43.37%；扣非后归母净利润为8.78亿元，同比增长46.06%。与此同时，歌尔股份还率先发布2022年半年度业绩预告，公司预盈20.77亿元至24.23亿元，同比增长20%至40%，扣非后的归母净利润19.03亿元-21.85亿元，同比增长35%-55%。
对于业绩大幅增长的原因，歌尔股份解释称：主要是公司VR虚拟现实、智能游戏主机等产品销售收入增长，盈利能力提升。
值得注意的是，近年来，全球智能手机市场呈现增长放缓态势，而以VR虚拟现实、TWS智能无线耳机等为代表的新兴智能硬件产品市场快速崛起，前瞻性布局的歌尔股份正迎来收获期。
中金公司在最新研报中认为，消费电子已进入后智能机时代，AIoT、可穿戴及ARVR产品有望接棒推动消费电子市场规模快速增长。歌尔以“成品+零件”及“大客户”为发展战略，加速布局泛家庭娱乐终端产品，有望把握消费电子发展的下一个十年机遇，成长为全球头部的电子制造平台。
智能硬件已成核心业务
依靠声学业务起家的歌尔股份，在向元宇宙奔跑的过程中，明显已经占得先机。
今年一季度，歌尔股份实现营业收入201.12亿元，较2021年一季度增长43.37%。其中，以VR一体机为代表的智能硬件，扮演了重要的角色。具体来看，在歌尔股份的主要业务中，精密零组件实现收入31.53亿元；智能声学整机实现收入64.69亿元，同比增长6.10%；智能硬件实现收入101.44亿元，同比增长125.05%。
在一位券商分析人士看来，歌尔股份收入增长的主要驱动在于VR，考虑到歌尔的行业地位，公司这一块的硬件产品收入增长，说明这个市场也在高速增长。
值得注意的是，刚刚过去的2021年，智能手机出货量为13.5亿部，已基本恢复至疫情前水平，但其增长已明显放缓。这一年，VR/AR头显市场却迎来2016年后的再度爆发。
相较于5年前，VR/AR在硬件设备、技术水平、内容生态、创作环境等方面已经有了大幅度的提升，行业生态更加健康，产业基础更为牢固。
根据知名咨询机构IDC的统计数据，2021年，全球VR虚拟现实产品出货量约为936万台，同比增长约68.6%，全球AR增强现实产品出货量约为33万台，同比增长约13.8%。
全球VR虚拟现实行业在2021年延续高速发展态势，更多的消费电子和互联网行业内的知名厂商积极投入VR虚拟现实产业，推动了相关硬件技术和软件内容的持续进步和发展。
相应地，歌尔股份2021年的智能硬件收入达到328.09亿元，同比增长85.87%，增速超过精密零组件和智能声学整机，在总营收中占比41.94%，一跃成为歌尔股份的第一大核心业务。
仅从数据来看，智能硬件在歌尔声学的业务占比中进一步提高。今年一季度，该项业务在总营收中的占比已经超过50%。
基于VR虚拟现实、智能游戏主机等产品销售收入的大幅增长，歌尔股份预计，今年上半年可实现归母净利润20.77亿元–24.23亿元，同比增长20%-40%；扣非后归母净利润为19.03亿元–21.85亿元，同比增长35%-55%。
根据IDC数据，预计2022年全球VR出货量将达到1573万台，同比增长约44%，预计2022年Quest 2升级版和索尼PSVR 2等新品的发布将催化行业需求进一步扩大。
民生证券在研报中提到，歌尔是VR行业ODM龙头企业，深度绑定Meta、Sony和Pico等国内外VR核心品牌商，VR行业持续发展将驱动公司业绩增长。
研发加码斩获先发优势
在新的智能硬件市场中，以VR虚拟现实、TWS智能无线耳机等为代表的新兴产品市场快速崛起。如何在众多入局者中脱颖而出，前瞻性的战略、持续的研发投入至关重要。
早在2012年，歌尔股份就开始布局VR，2016年又进入AR领域。2021年VR迎来爆发，近10年时间，歌尔同业内头部品牌厂商Meta、索尼、联想等以及高通等知名战略合作伙伴一起完成了多款明星VR/AR产品的研发和量产上市。
和众多知名企业的合作，也让歌尔实现了大量技术解决方案和制造经验的积累。歌尔股份称，得益于公司近年来积极布局智能手机之外的智能硬件业务领域，上述新兴智能硬件产品市场的增长，推动了公司与之相关的精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务的健康成长。
随着VR/AR整机出货量不断提升，歌尔结合长期积累和布局的声学/光学/传感器/结构件等精密零组件产品，VR/AR配套零组件在整机带动下同样得到进一步拓展。
当然，一系列成绩、战略的取得，则是在研发的基础之上。财报显示，歌尔股份2021年研发投入43.01亿元，同比增逾两成，近5年累计投入已达134亿元。
进入2022年，这家龙头企业在研发上继续加码，今年一季度，公司研发费用达到11.14亿元，同比增长58.07%，主要用在虚拟现实及声学、光学等领域的研发投入上。
截至目前，通过持续的研发，歌尔股份累计申请专利2.5万项，其中发明专利1.3万项，已连续6年获得中国电子元件企业综合排序研发实力第一名。
据今年全球知名品牌价值评估机构Brand Finance发布的“2022全球最有价值100大科技品牌”榜单显示，歌尔股份已连续两年上榜，名次已提升至全球第76位。
中金公司认为，歌尔股份依托强劲的ODM能力，已与全球头部可穿戴品牌达成合作关系，随着客户产品陆续发布，公司相关业务有望实现快速增长。长期来看，公司在马达、蓝牙、无线充电及光学等核心零部件布局深入，产品品类加速拓展，未来有望成为全球AIoT时代的电子制造龙头。
未来发展战略上，歌尔股份在2021年年报中谈到，积极把握后移动时代产业发展新契机，深化推动公司“精密零组件+智能硬件整机”战略落地。推进声学、光学、微电子、结构件等精密零组件业务和虚拟/增强现实、智能无线耳机、智能可穿戴、智能家居等智能硬件整机业务的进一步发展。
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文/彭斐