随着智能手機紅利消退，VR時代到來，前瞻布局VR/AR的歌爾股份（002241，SZ）已占據先發優勢。
4月27日，歌爾股份公布的2022年一季報顯示，公司當季實作營業收入201.12億元，同比增長43.37%；扣非後歸母淨利潤為8.78億元，同比增長46.06%。與此同時，歌爾股份還率先釋出2022年半年度業績預告，公司預盈20.77億元至24.23億元，同比增長20%至40%，扣非後的歸母淨利潤19.03億元-21.85億元，同比增長35%-55%。
對于業績大幅增長的原因，歌爾股份解釋稱：主要是公司VR虛拟現實、智能遊戲主機等産品銷售收入增長，盈利能力提升。
值得注意的是，近年來，全球智能手機市場呈現增長放緩态勢，而以VR虛拟現實、TWS智能無線耳機等為代表的新興智能硬體産品市場快速崛起，前瞻性布局的歌爾股份正迎來收獲期。
中金公司在最新研報中認為，消費電子已進入後智能機時代，AIoT、可穿戴及ARVR産品有望接棒推動消費電子市場規模快速增長。歌爾以“成品+零件”及“大客戶”為發展戰略，加速布局泛家庭娛樂終端産品，有望把握消費電子發展的下一個十年機遇，成長為全球頭部的電子制造平台。
智能硬體已成核心業務
依靠聲學業務起家的歌爾股份，在向元宇宙奔跑的過程中，明顯已經占得先機。
今年一季度，歌爾股份實作營業收入201.12億元，較2021年一季度增長43.37%。其中，以VR一體機為代表的智能硬體，扮演了重要的角色。具體來看，在歌爾股份的主要業務中，精密零元件實作收入31.53億元；智能聲學整機實作收入64.69億元，同比增長6.10%；智能硬體實作收入101.44億元，同比增長125.05%。
在一位券商分析人士看來，歌爾股份收入增長的主要驅動在于VR，考慮到歌爾的行業地位，公司這一塊的硬體産品收入增長，說明這個市場也在高速增長。
值得注意的是，剛剛過去的2021年，智能手機出貨量為13.5億部，已基本恢複至疫情前水準，但其增長已明顯放緩。這一年，VR/AR頭顯市場卻迎來2016年後的再度爆發。
相較于5年前，VR/AR在硬體裝置、技術水準、内容生态、創作環境等方面已經有了大幅度的提升，行業生态更加健康，産業基礎更為牢固。
根據知名咨詢機構IDC的統計資料，2021年，全球VR虛拟現實産品出貨量約為936萬台，同比增長約68.6%，全球AR增強現實産品出貨量約為33萬台，同比增長約13.8%。
全球VR虛拟現實行業在2021年延續高速發展态勢，更多的消費電子和網際網路行業内的知名廠商積極投入VR虛拟現實産業，推動了相關硬體技術和軟體内容的持續進步和發展。
相應地，歌爾股份2021年的智能硬體收入達到328.09億元，同比增長85.87%，增速超過精密零元件和智能聲學整機，在總營收中占比41.94%，一躍成為歌爾股份的第一大核心業務。
僅從資料來看，智能硬體在歌爾聲學的業務占比中進一步提高。今年一季度，該項業務在總營收中的占比已經超過50%。
基于VR虛拟現實、智能遊戲主機等産品銷售收入的大幅增長，歌爾股份預計，今年上半年可實作歸母淨利潤20.77億元–24.23億元，同比增長20%-40%；扣非後歸母淨利潤為19.03億元–21.85億元，同比增長35%-55%。
根據IDC資料，預計2022年全球VR出貨量将達到1573萬台，同比增長約44%，預計2022年Quest 2更新版和索尼PSVR 2等新品的釋出将催化行業需求進一步擴大。
民生證券在研報中提到，歌爾是VR行業ODM龍頭企業，深度綁定Meta、Sony和Pico等國内外VR核心品牌商，VR行業持續發展将驅動公司業績增長。
研發加碼斬獲先發優勢
在新的智能硬體市場中，以VR虛拟現實、TWS智能無線耳機等為代表的新興産品市場快速崛起。如何在衆多入局者中脫穎而出，前瞻性的戰略、持續的研發投入至關重要。
早在2012年，歌爾股份就開始布局VR，2016年又進入AR領域。2021年VR迎來爆發，近10年時間，歌爾同業内頭部品牌廠商Meta、索尼、聯想等以及高通等知名戰略合作夥伴一起完成了多款明星VR/AR産品的研發和量産上市。
和衆多知名企業的合作，也讓歌爾實作了大量技術解決方案和制造經驗的積累。歌爾股份稱，得益于公司近年來積極布局智能手機之外的智能硬體業務領域，上述新興智能硬體産品市場的增長，推動了公司與之相關的精密零元件業務、智能聲學整機業務和智能硬體業務的健康成長。
随着VR/AR整機出貨量不斷提升，歌爾結合長期積累和布局的聲學/光學/傳感器/結構件等精密零元件産品，VR/AR配套零元件在整機帶動下同樣得到進一步拓展。
當然，一系列成績、戰略的取得，則是在研發的基礎之上。财報顯示，歌爾股份2021年研發投入43.01億元，同比增逾兩成，近5年累計投入已達134億元。
進入2022年，這家龍頭企業在研發上繼續加碼，今年一季度，公司研發費用達到11.14億元，同比增長58.07%，主要用在虛拟現實及聲學、光學等領域的研發投入上。
截至目前，通過持續的研發，歌爾股份累計申請專利2.5萬項，其中發明專利1.3萬項，已連續6年獲得中國電子元件企業綜合排序研發實力第一名。
據今年全球知名品牌價值評估機構Brand Finance釋出的“2022全球最有價值100大科技品牌”榜單顯示，歌爾股份已連續兩年上榜，名次已提升至全球第76位。
中金公司認為，歌爾股份依托強勁的ODM能力，已與全球頭部可穿戴品牌達成合作關系，随着客戶産品陸續釋出，公司相關業務有望實作快速增長。長期來看，公司在馬達、藍牙、無線充電及光學等核心零部件布局深入，産品品類加速拓展，未來有望成為全球AIoT時代的電子制造龍頭。
未來發展戰略上，歌爾股份在2021年年報中談到，積極把握後移動時代産業發展新契機，深化推動公司“精密零元件+智能硬體整機”戰略落地。推進聲學、光學、微電子、結構件等精密零元件業務和虛拟/增強現實、智能無線耳機、智能可穿戴、智能家居等智能硬體整機業務的進一步發展。
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文/彭斐