居家隔离使必选品囤货需求大增，超市在供应链系统优势下保供作用凸显！
华创证券回顾了2020Q1疫情，永辉、家家悦、红旗连锁、三江购物营收、净利润增长明显，而此次上海疫情期间，永辉超市上海门店的供应量为之前的2倍左右，3月10日以来，永辉上海的线上订单增量增长了2-3倍。华创证券认为，商超行业受益逻辑类似疫情爆发初期，看好超市供应链系统优势下的保供作用，永辉超市，家家悦，红旗连锁等全国或区域性龙头公司供应链优势明显，深耕生鲜采购多年，壁垒深厚。
1）3月疫情辐射范围广、持续时间长，居家隔离使必选品囤货需求凸显。
本轮omicron为高传染性毒株，3.1-4.12期间大陆累计感染新冠疫情人数超32万人次，已波及省份超30个省份。在动态清零政策下，目前主要采取封城/全域静态管理，严格管控下，仓库被封或是运力不足导致货品供应捉襟见时。3.11长春封城，4.1上海实行全域静态管理，两座城市的货运流量指数均下降至20以下，接近2022年春节水平，流量下降幅度超过2021年的西安疫情水平。
由于本轮疫情出现物流传播感染、病毒传播速度超出预期等，街道或者小区的清零时间迟滞，居民居家隔离时间延长，必选品囤货需求凸显，蔬菜、肉制品、鸡蛋、米面油盐、酱油、卫生纸品等需求相对持续，订单对像从家庭个人转变为小区团长，货品到达小区后再由小区团长分发至户。封城下，供应商仓库被封或部分骑手因被居家隔离而数量紧缺，外地保供人员调配能力也有限，拣货、打包、送货等流程下，货品每日量供应有限，价格也开始上涨。分拣人手和运力不足对超市收入略有压制，但行业受益逻辑类似疫情爆发初期。
2）居民国货需求持续，价格敏感度不高，疫区CPI上行。
根据统计局数据，2022年3月全国CPI同比增长1.5%，环比+0.6pct,上海和吉林CPI同比涨幅分别为2.2%和1.9%，环比+0.7pct和1.3pct。对比来看，上海鲜菜同比增速(+31.7%)和环比增速(+14.2%)分别高于全国水平14.5pct和13.8pct；猪肉因供给过剩价格有所下滑，上海畜肉价格下跌幅度同样低于全国水平。
3）民生物品采买需求持续，超市积极发挥保供作用。
在社区团购等平台骑手不足且货源相对有限情况下，永辉、家家悦、联华等超市积极发挥了保供作用。上海疫情期间，永辉超市上海门店的供应量为之前的2倍左右，3月10日以来，永辉上海的线上订单增量增长了2-3倍。
从市场竞争格局来看，反垄断政策对行业发展进一步规范，社区团购增长趋缓，头部平台日单量趋于稳定，追求降本增效，部分区域性玩家退出市场，兴盛优选、十荟团、京喜业务收缩，同程生活，呆萝卜相继倒闭或破产，对超市的分流边际减弱。
资料来源：内容均来自券商公开研报，如有侵权，请联系删除！
风险提示：股市有风险，入市需谨慎！
免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担！