看互联网公司财报，我们会经常困惑于这些躺着赚钱的平台巨头，为什么老是说自己巨亏。网友们也经常开玩笑地说，不是真亏损，而是今年想赚300亿，实际上只赚了100亿，所以就说亏损了200亿。
应该来说，除了个别还在为证明自己商业模式而烧钱的互联网公司，那些我们耳熟能详的平台巨头早都已经可以规模盈利了。
美团就是这样的企业，美团的实力在中国互联网企业里肯定能排到前几位去。但最新发布的2021年财报，美团却说自己亏损了155.7亿。那么美团到底是怎么亏损的呢？
一、美团营收1791亿，同比增长56%
3月25日，美团发布了2021年第四季度财报和全年财报。2021年，美团全年营收1791亿元，同比2020年增长56%。美团2021年净亏损155.7亿元，而2020年美团净利润为31.2亿元。
不看亏损数字，美团的业绩增长还是非常亮眼的。
美团两大主业餐饮外卖业务和到店业务。
餐饮外卖业务，交易金额同比增长43.6%到7021亿元，收入同比增长45.3%到963亿元。经营利润同比增长121%到62亿元，经营利润率由4.3%增至6.4%。
到店、酒店及旅游业务，收入同比增加53.1%至325亿元，经营利润同比增长72%到141亿元, 经营利润率由38.5%提升至43.3%。
2021年，美团的新业务及其他分部收入也同比大增84.4%至503亿元。
二、美团的巨额亏损来自哪里？
既然2021年美团的营业收入和主营业务经营利润率都上升很多，那么美团是怎么亏损的？
1、新业务经营亏损384亿
互联网企业大多处在规模扩张的焦虑中，不断在扩张着业务边界。
虽然美团的核心业务外卖和到店业务经营利润分别有62亿和141亿，美团的新业务在2021年却出现了384亿的经营亏损。
这就使得美团净亏损高达155.7亿。而2020年同期美团新业务的经营亏损为109亿元，相比2020年，美团2021年在新业务上多亏损了275亿元。
美团新业务包括美团优选、美团闪购、美团买菜、B2B餐饮供应链和共享单车业务。
在巨额投入的加持下，2021年美团新业务及其他分部的收入同比增长84.4%至503亿元。
美团解释，新业务的亏损主要来自对仓储、物流等基础设施的投入。新业务中投入最大的无疑是美团优选这个社区团购的头部企业。
2020年，社区团购异军突起，成为风口行业。即便人民日报批评“别只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量”“科技创新的星辰大海更令人心潮澎湃”，巨头们仍然蜂拥涌入社区团购市场。最终美团、拼多多在社区团购大战中获胜。
对于美团来说，2021年新业务的384亿经营亏损，让美团的用户数量大幅增长，也在电商市场里站稳脚跟。
2、市场监管总局的反垄断罚款34.42亿元
2021年10月8日，市场监管总局依法对美团在外卖领域“二选一”垄断行为作出行政处罚。责令美团停止违法行为，全额退还独家合作保证金12.89亿元，并处以其2020年中国境内销售额1147.48亿元3%的罚款，计34.42亿元。
3、研发支出167亿元
美团2021年研发支出高达167亿元，同比增长53.1%，是互联网大厂中增长最多的公司。
显然对于美团这样的互联网巨头来说，盈利早就不是问题。只要减少新业务投入和研发支出，一年至少上百亿的利润根本不是问题。
同样是亏损，有些互联网公司是还没找到盈利模式，而美团这样的互联网巨头则是不着急盈利。
三、美团一年倒贴140亿送外卖？
关于美团的亏损，很多媒体报道里说美团一年倒贴140亿送外卖，送一单亏1块钱。这种说法其实是不对的。
前文提到，美团2021年餐饮外卖业务收入同比增长45.3%到963亿元，经营利润同比增长121%到62亿元。也就是说美团的外卖业务净赚了62亿元。
那么为什么会有美团倒贴140亿送外卖的说法？
这是因为美团在最新的财报中把之前外卖的佣金收入分成了两部分，配送服务收入和平台技术服务费。
2021年第三季度，美团餐饮外卖部分的佣金收入是232亿元，占餐饮外卖总收入比重的87.68%。
但在2021年第四季度及全年财报中，美团将佣金收入拆分为餐饮外卖配送服务收入和平台技术服务费 收入。餐饮外卖收入包括餐饮外卖配送服务、佣金、在线营销服务及其他。其中餐饮外卖配送服务收入542亿元，占比达56%；佣金收入285亿元，占比29.6%。
在拆分佣金后，美团骑手的成本高于配送服务收入。
2021年美团有超过527万骑手，美团餐饮外卖配送相关成本682亿元，较2020年增长38.3%，骑手成本占餐饮外卖收入比例达71%。
而全年餐饮配送服务收入为542亿，这就出现了美团倒贴140亿元送外卖的说法。
四、美团的麻烦在哪？
虽然业绩靓丽，美团还在社区团购市场上成了老大。但美团的麻烦也不少。
美团股价去年以来就跌跌不休，近日来虽然有所反弹，现在股价也只有159.1港元/股，市值9764亿港元。2022年以来，美团股价最低到过103.5港元，下跌超过40%，按2021年2月的历史高点算下跌超过70%。
财报上的亏损不是什么大事，为了转型“零售+科技”公司，王兴再亏损几年也不会犹豫。美团最大的麻烦在于政策上，其实包括腾讯、阿里巴巴等国内互联网巨头也都面对着市场监管总局反垄断的压力。
餐饮外卖为美团贡献了最大营收，是美团重要业务基本盘。但2021年至今，有关商家端和配送端的监管政策陆续出台，美团面临越来越大的成本压力。
2021年7月26日，市场监管总局等七部门联合印发《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》，对保障外卖送餐员正当权益提出全方位要求。美团在骑手福利保障、配送安全等问题上也经受着考验。
2022年2月18日，发改委等14部门发布相关政策，在“餐饮业纾困扶持措施”中提到，引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本。政策发布当天美团股价便应声大跌14.86%。在此政策下，美团面临的成本压力将进一步扩大。
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上林院：杨飞，经济学博士，高校教师，深度观察产业经济与财经事件。