看網際網路公司财報，我們會經常困惑于這些躺着賺錢的平台巨頭，為什麼老是說自己巨虧。網友們也經常開玩笑地說，不是真虧損，而是今年想賺300億，實際上隻賺了100億，是以就說虧損了200億。
應該來說，除了個别還在為證明自己商業模式而燒錢的網際網路公司，那些我們耳熟能詳的平台巨頭早都已經可以規模盈利了。
美團就是這樣的企業，美團的實力在中國網際網路企業裡肯定能排到前幾位去。但最新釋出的2021年财報，美團卻說自己虧損了155.7億。那麼美團到底是怎麼虧損的呢？
一、美團營收1791億，同比增長56%
3月25日，美團釋出了2021年第四季度财報和全年财報。2021年，美團全年營收1791億元，同比2020年增長56%。美團2021年淨虧損155.7億元，而2020年美團淨利潤為31.2億元。
不看虧損數字，美團的業績增長還是非常亮眼的。
美團兩大主業餐飲外賣業務和到店業務。
餐飲外賣業務，交易金額同比增長43.6%到7021億元，收入同比增長45.3%到963億元。經營利潤同比增長121%到62億元，經營利潤率由4.3%增至6.4%。
到店、酒店及旅遊業務，收入同比增加53.1%至325億元，經營利潤同比增長72%到141億元, 經營利潤率由38.5%提升至43.3%。
2021年，美團的新業務及其他分部收入也同比大增84.4%至503億元。
二、美團的巨額虧損來自哪裡？
既然2021年美團的營業收入和主營業務經營利潤率都上升很多，那麼美團是怎麼虧損的？
1、新業務經營虧損384億
網際網路企業大多處在規模擴張的焦慮中，不斷在擴張着業務邊界。
雖然美團的核心業務外賣和到店業務經營利潤分别有62億和141億，美團的新業務在2021年卻出現了384億的經營虧損。
這就使得美團淨虧損高達155.7億。而2020年同期美團新業務的經營虧損為109億元，相比2020年，美團2021年在新業務上多虧損了275億元。
美團新業務包括美團優選、美團閃購、美團買菜、B2B餐飲供應鍊和共享單車業務。
在巨額投入的加持下，2021年美團新業務及其他分部的收入同比增長84.4%至503億元。
美團解釋，新業務的虧損主要來自對倉儲、物流等基礎設施的投入。新業務中投入最大的無疑是美團優選這個社群團購的頭部企業。
2020年，社群團購異軍突起，成為風口行業。即便人民日報批評“别隻惦記着幾捆白菜、幾斤水果的流量”“科技創新的星辰大海更令人心潮澎湃”，巨頭們仍然蜂擁湧入社群團購市場。最終美團、拼多多在社群團購大戰中獲勝。
對于美團來說，2021年新業務的384億經營虧損，讓美團的使用者數量大幅增長，也在電商市場裡站穩腳跟。
2、市場監管總局的反壟斷罰款34.42億元
2021年10月8日，市場監管總局依法對美團在外賣領域“二選一”壟斷行為作出行政處罰。責令美團停止違法行為，全額退還獨家合作保證金12.89億元，并處以其2020年中國境内銷售額1147.48億元3%的罰款，計34.42億元。
3、研發支出167億元
美團2021年研發支出高達167億元，同比增長53.1%，是網際網路大廠中增長最多的公司。
顯然對于美團這樣的網際網路巨頭來說，盈利早就不是問題。隻要減少新業務投入和研發支出，一年至少上百億的利潤根本不是問題。
同樣是虧損，有些網際網路公司是還沒找到盈利模式，而美團這樣的網際網路巨頭則是不着急盈利。
三、美團一年倒貼140億送外賣？
關于美團的虧損，很多媒體報道裡說美團一年倒貼140億送外賣，送一單虧1塊錢。這種說法其實是不對的。
前文提到，美團2021年餐飲外賣業務收入同比增長45.3%到963億元，經營利潤同比增長121%到62億元。也就是說美團的外賣業務淨賺了62億元。
那麼為什麼會有美團倒貼140億送外賣的說法？
這是因為美團在最新的财報中把之前外賣的傭金收入分成了兩部分，配送服務收入和平台技術服務費。
2021年第三季度，美團餐飲外賣部分的傭金收入是232億元，占餐飲外賣總收入比重的87.68%。
但在2021年第四季度及全年财報中，美團将傭金收入拆分為餐飲外賣配送服務收入和平台技術服務費 收入。餐飲外賣收入包括餐飲外賣配送服務、傭金、線上營銷服務及其他。其中餐飲外賣配送服務收入542億元，占比達56%；傭金收入285億元，占比29.6%。
在拆分傭金後，美團騎手的成本高于配送服務收入。
2021年美團有超過527萬騎手，美團餐飲外賣配送相關成本682億元，較2020年增長38.3%，騎手成本占餐飲外賣收入比例達71%。
而全年餐飲配送服務收入為542億，這就出現了美團倒貼140億元送外賣的說法。
四、美團的麻煩在哪？
雖然業績靓麗，美團還在社群團購市場上成了老大。但美團的麻煩也不少。
美團股價去年以來就跌跌不休，近日來雖然有所反彈，現在股價也隻有159.1港元/股，市值9764億港元。2022年以來，美團股價最低到過103.5港元，下跌超過40%，按2021年2月的曆史高點算下跌超過70%。
财報上的虧損不是什麼大事，為了轉型“零售+科技”公司，王興再虧損幾年也不會猶豫。美團最大的麻煩在于政策上，其實包括騰訊、阿裡巴巴等國内網際網路巨頭也都面對着市場監管總局反壟斷的壓力。
餐飲外賣為美團貢獻了最大營收，是美團重要業務基本盤。但2021年至今，有關商家端和配送端的監管政策陸續出台，美團面臨越來越大的成本壓力。
2021年7月26日，市場監管總局等七部門聯合印發《關于落實網絡餐飲平台責任切實維護外賣送餐員權益的指導意見》，對保障外賣送餐員正當權益提出全方位要求。美團在騎手福利保障、配送安全等問題上也經受着考驗。
2022年2月18日，發改委等14部門釋出相關政策，在“餐飲業纾困扶持措施”中提到，引導外賣等網際網路平台企業進一步下調餐飲業商戶服務費标準，降低相關餐飲企業經營成本。政策釋出當天美團股價便應聲大跌14.86%。在此政策下，美團面臨的成本壓力将進一步擴大。
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上林院：楊飛，經濟學博士，高校教師，深度觀察産業經濟與财經事件。