引言：与销量差不多的理想汽车相比，蔚来汽车亏损却是前者的12倍多。好在，蔚来有钱！
3月25日，造车新势力头部车企之一的蔚来汽车，在理想汽车之后公布2021年第四季度及全年财务数据。其去年营业收入361.4亿元，同比增长122.3%；毛利率为18.9%，比2020年11.5%的毛利率，上升740个基点。
2021全年，蔚来净亏损40.2亿元，较2020年亏损53亿元，收窄24.3%，表现不错；但同期理想汽车亏损为3.2亿元，并在去年第四季度实现2.95亿元净利润。
可蔚来手头554亿元的资金储备，不禁让人想到小米雷军造车时那句自问自答，我们有什么？我们有钱！
1）整车销售业务还出色吗？
2021年蔚来汽车全年营业收入能够同比增长122.3%，主要还是由汽车销售收入“撑”起来的。其汽车业务去年销售额为331.7亿元人民币，同比增长118.5%，占蔚来汽车总收入的91.86%。
而理想汽车去年汽车业务销售额则同比增长181.5%，达到261.3亿元。这么一比，2021年蔚来汽车的生产、销售业务就显得表现平平，甚至有被后来者追赶、甚至超越的趋势。
一是蔚来汽车2021年销量表现差强人意。
受疫情、芯片、生产线调整等因素的影响，蔚来汽车2021年失去了国内造车新势力销量第一的宝座，但蔚来还是交出全年累计销售新车91429辆的答卷，同比增长109.1%，实现连续两年销量翻番。其中，第四季度一共售出25034辆，同比增长44%，环比增速仅为2.4%，是近7个季度以来最低增速。
横向来看，蔚来依然保持在造车新势力销量第一梯队，排在小鹏汽车（98155辆）之后，理想汽车（90491辆）之前。但不可否认的是，蔚来增长势头已经明显不够，亟需新产品注入动力。
另一方面，蔚来汽车2021年整车毛利率，较2020年有大幅提升，可高端市场增速降低，可能会影响蔚来整体表现。
根据蔚来财报，2020年，蔚来汽车整车毛利率为12.7%；而在2021年，这个数字上升到了20.1%；且第四季度车辆毛利率达到20.9%，整体呈上升趋势。
根据蔚来财报，2021年其整车业务盈利能力提升，主要得益于多项成本优化，以及供应链效率提升。
不得不说，蔚来汽车在控制成本方面似乎挺有一套。在今年新能源汽车第二次涨价潮中，包括理想、小鹏在内的将近20家车企都发布了涨价声明，唯独蔚来汽车明确表态，没有涨价计划，成了“最美逆行者”。
然而，3月26日，蔚来表示，预计5月对改款车型涨价，包括2022款ES8、ES6和EC6。这似乎印证了李想的话，价格谈拢了，到时候都要涨价。
通过高举高打，蔚来汽车本身品牌溢价就比较强，但即便如此，为了保证盈利水平，某种程度上讲，蔚来还是要通过改款车型涨价，保证2022年财报不至于太难看。
2021年，因为新能源汽车市场火爆，蔚来汽车在没有推出任何一款新车的情况下，凭着ES8、ES6和EC6“老三样”稳住了销售业绩。而在2022年，蔚来将接连交付三款新车——ET7、ET5、ES7，来应对竞争愈发激烈的市场。
也许是出于对蔚来第二代技术平台NT2的信任，多家证券机构对蔚来汽车今年汽车销量持乐观态度。中信证券就预测，考虑到2022年有三款新车型上市，蔚来销量有望同比增长约100%。
可问题是，面对供应链问题，蔚来也要解决芯片和动力电池成本问题。引人注意的是，近期就有消息称，蔚来可能会采购比亚迪的磷酸铁锂电池。
2）2年后扭亏？手头资金充沛
尽管蔚来2021年营业收入达到361.4亿元，但根据蔚来披露2021年财报，去年蔚来汽车全年净亏损40.2亿元，虽然同比减少24.3%，但亏损额是理想汽车的12倍多。其中第四季度净亏损21.4亿元，较2020年第四季度增长54.4%，较2021年第三季度增长156.6%。
这个数字相比恨不得把一分钱抠成两半花的理想汽车，可能堪称“败家”。根据理想汽车公布2021年财报，理想去年净利润亏损仅为3.22亿元，并且第四季度还是实现了净利润转正。
不过，从好的方面看，蔚来汽车一直在减亏。从2018~2020年，蔚来每年净亏损金额分别为233.7亿元、114.22亿元、56.16亿元，这样看来，亏损数字的确在快速减少。
蔚来汽车董事长李斌还预测，公司将在2023年Q4实现当季盈亏平衡，并在2024年全年实现盈亏平衡，这也意味着接下来一年多，蔚来还是会持续烧钱续命。过去四年，蔚来累计净亏损达到444亿元，平均一年亏损111亿元。
面对连年亏损，蔚来的资金链还撑得住吗？
根据财报，截至2021年12月31日，蔚来的现金及现金等价物、受限制现金及短期投资结余为554亿元。
除了手上已经掌握的资金外，蔚来汽车在港股上市6个月以后，理论上还可以再进行融资。在一段时间里，蔚来账上的钱，似乎还是够烧的，但这还不足以让人放下心来。
3）蔚来再赌一把？赌
随着整车销售业务发展，蔚来汽车现在拥有了一定程度的“自主造血能力”，再加上充沛的现金储备，蔚来汽车确实拥有在新能源汽车这张牌桌上，继续“玩”下去的资本，可胜负依然难料。
在笔者看来，蔚来汽车和理想汽车仿佛是两个极端，理想专营一处，两年多来，一款理想ONE“包打天下”，当然很快也会推出全新车型L9；而蔚来汽车则是“全线出击”，不光在造电动车方面首创充电+换电模式、还打算在手机领域一展身手。
2021年，蔚来累计建成超1300座换电站，6000根超充桩，10000根目的地充电桩。
伴随着蔚来膨胀的野心，报表里的各种费用，也“膨胀”了起来。
根据蔚来财报，2021年其研发支出45.9亿元，同比增长84.6%；其中第四季度研发支出18.3亿元，同比增长120.5%，环比增长53.3%，增长的费用主要源于人力成本增加，以及新产品、技术的设计和研发增量成本，这其中就包括NAD辅助驾驶系统以及新近发布的ET7、ET5和ES7等车型。
也正是由于研发费用第四季度猛增，蔚来第四季度在营收99亿元，同比增长49.1%的情况下，净亏损居然高达21.4亿，占据了全年亏损的一半。出现了收入提高，亏损反而跟着扩大的局面。有分析认为，这主要是蔚来准备进入中低端电动车市场做的前期投入。
相比之下，2021年第四季度，理想汽车共投入研发费用12.3亿元，同比增长228.7%，却实现近3亿元净利润；其公司2021全年研发费用为32.9亿元，同比增长198.8%。
和不足46亿元的研发费用相比，蔚来2021年累计70亿元的销售管理费用，着实让人感到吃惊。毕竟，理想汽车去年的销售管理费用也才34.9亿元，看来蔚来成本控制还有很大空间。
截止2021年年底，蔚来已建成蔚来中心46家和蔚来空间341家，服务中心60家，授权服务中心179家，覆盖城市约150个。
蔚来汽车高额的投入，能否换来一个美好的未来？这其中涉及的变数有很多，既要看蔚来汽车有别于其他新能源车企的换电模式能否实现盈利，还要看蔚来的产品下沉计划能否成功，以及江淮蔚来工厂的产线升级能否顺利完成。