杰里米格兰瑟姆的预测比他的紧急电话更可怕

杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）对美国股市的“超级泡沫”呼吁引起了市场的关注。现在他想传达一个更加令人震惊和紧迫的信息，他的批评者可能会觉得更难接受。这位著名的价值投资者在接受彭博“前排”采访时表示，过去 25 年的“金发姑娘”时期即将结束，世界需要为未来的通胀、增长放缓和劳动力短缺做好准备。

波士顿资产管理公司 GMO 的联合创始人格兰瑟姆说：“只有一定数量的廉价石油、廉价镍、廉价铜，我们开始触及其中的一些界限。” “气候变化伴随着大洪水、严重干旱和更高的温度——这些都没有让农业变得更容易。因此，我们将生活在一个到处都是瓶颈、短缺和价格飙升的世界。”

现年 83 岁的格兰瑟姆坚持认为，这一切都是不可避免的，因为随着原材料的稀缺，婴儿潮一代正在退休，出生率正在下降，新兴市场正在成熟，地缘政治紧张局势正在加剧——所有趋势都在酝酿数十年，几乎不可阻挡。

上周，格兰瑟姆描述了他认为只是美国历史上第四次超级泡沫，重申崩盘迫在眉睫，并建议完全退出美股。他预测标准普尔 500 指数将下跌近 50%，并表示美联储的任何干预都无法阻止它。

在市场动荡的几天之前，他的预测是及时的。

格兰瑟姆认为，超级泡沫的过度——和成本——是人类生活入不敷出倾向的症状：对宽松货币的需求推高了资产价格，并因此加剧了不平等，现在正在造成损失经济压力和社会分裂的形式。

他说，同样，上个世纪为追求更高的生活水平而发展，导致土壤贫瘠、生态系统中毒和气候变化。这就是为什么野生动物正在消失，生物多样性处于危险之中，人类的繁殖能力正在放缓。

“我们已经远远超出了地球的长期处理能力，”格兰瑟姆说，他经营着一个价值 15 亿美元的基金会来保护环境。“大自然开始失败。最后，如果我们不解决这个问题，我们也会开始失败。”

这些观点可能会引起格兰瑟姆的环保主义者的共鸣。对他的怀疑者来说，他已经太像小鸡了。

在过去十年的大部分时间里，格兰瑟姆一直对股票估值持怀疑态度，对伴随牛市而来的狂热不屑一顾。在他最近一次紧急呼叫之后，推特上的一篇帖子列出了他的天塌下来的警告，暗示他经常犯错，不能被认真对待。

在管理着约 650 亿美元资产的 GMO，价值一直是客户成本高昂的战略。彭博数据显示，该公司拥有五年业绩记录的九只股票基金中，只有一只表现优于 MSCI 世界指数。

自从一年前首次预测股市暴跌以来，格兰瑟姆一直在为最坏的情况做准备。在格兰瑟姆基金会，从可再生能源到碳捕获等各个领域都有风险资本投资，他做空纳斯达克综合指数和罗素 2000 指数作为对冲。

就个人而言，他投资了 GMO 所谓的股票错位策略，该策略还利用空头从缩小的廉价股票和昂贵股票之间的估值差距中获利。

空头头寸通常不是格兰瑟姆剧本的一部分。他说，他瞄准罗素 2000 指数是因为它拥有“高密度的不赚钱的片状公司”，而纳斯达克指数则是因为它也包含许多无利可图的名字。

格兰瑟姆说，不出售始终是一种选择。但是，他指出，那些熬过过去崩盘的人忍受了痛苦的等待以弥补损失：1929 年道琼斯工业平均指数为 25 年，2000 年纳斯达克综合指数为近 15 年，而 5 1/2 2007 年标准普尔 500 指数的年份。

“如果你认为你可以忍受 10 年或 20 年甚至 30 年，请成为我的客人，”格兰瑟姆说。“但历史表明，你们中的很多人都无法忍受。”