傑裡米格蘭瑟姆的預測比他的緊急電話更可怕

傑裡米·格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）對美國股市的“超級泡沫”呼籲引起了市場的關注。現在他想傳達一個更加令人震驚和緊迫的資訊，他的批評者可能會覺得更難接受。這位著名的價值投資者在接受彭博“前排”采訪時表示，過去 25 年的“金發姑娘”時期即将結束，世界需要為未來的通脹、增長放緩和勞動力短缺做好準備。

波士頓資産管理公司 GMO 的聯合創始人格蘭瑟姆說：“隻有一定數量的廉價石油、廉價鎳、廉價銅，我們開始觸及其中的一些界限。” “氣候變化伴随着大洪水、嚴重幹旱和更高的溫度——這些都沒有讓農業變得更容易。是以，我們将生活在一個到處都是瓶頸、短缺和價格飙升的世界。”

現年 83 歲的格蘭瑟姆堅持認為，這一切都是不可避免的，因為随着原材料的稀缺，嬰兒潮一代正在退休，出生率正在下降，新興市場正在成熟，地緣政治緊張局勢正在加劇——所有趨勢都在醞釀數十年，幾乎不可阻擋。

上周，格蘭瑟姆描述了他認為隻是美國曆史上第四次超級泡沫，重申崩盤迫在眉睫，并建議完全退出美股。他預測标準普爾 500 指數将下跌近 50%，并表示美聯儲的任何幹預都無法阻止它。

在市場動蕩的幾天之前，他的預測是及時的。

格蘭瑟姆認為，超級泡沫的過度——和成本——是人類生活入不敷出傾向的症狀：對寬松貨币的需求推高了資産價格，并是以加劇了不平等，現在正在造成損失經濟壓力和社會分裂的形式。

他說，同樣，上個世紀為追求更高的生活水準而發展，導緻土壤貧瘠、生态系統中毒和氣候變化。這就是為什麼野生動物正在消失，生物多樣性處于危險之中，人類的繁殖能力正在放緩。

“我們已經遠遠超出了地球的長期處理能力，”格蘭瑟姆說，他經營着一個價值 15 億美元的基金會來保護環境。“大自然開始失敗。最後，如果我們不解決這個問題，我們也會開始失敗。”

這些觀點可能會引起格蘭瑟姆的環保主義者的共鳴。對他的懷疑者來說，他已經太像小雞了。

在過去十年的大部分時間裡，格蘭瑟姆一直對股票估值持懷疑态度，對伴随牛市而來的狂熱不屑一顧。在他最近一次緊急呼叫之後，推特上的一篇文章列出了他的天塌下來的警告，暗示他經常犯錯，不能被認真對待。

在管理着約 650 億美元資産的 GMO，價值一直是客戶成本高昂的戰略。彭博資料顯示，該公司擁有五年業績記錄的九隻股票基金中，隻有一隻表現優于 MSCI 世界指數。

自從一年前首次預測股市暴跌以來，格蘭瑟姆一直在為最壞的情況做準備。在格蘭瑟姆基金會，從可再生能源到碳捕獲等各個領域都有風險資本投資，他做空納斯達克綜合指數和羅素 2000 指數作為對沖。

就個人而言，他投資了 GMO 所謂的股票錯位政策，該政策還利用空頭從縮小的廉價股票和昂貴股票之間的估值差距中獲利。

空頭頭寸通常不是格蘭瑟姆劇本的一部分。他說，他瞄準羅素 2000 指數是因為它擁有“高密度的不賺錢的片狀公司”，而納斯達克指數則是因為它也包含許多無利可圖的名字。

格蘭瑟姆說，不出售始終是一種選擇。但是，他指出，那些熬過過去崩盤的人忍受了痛苦的等待以彌補損失：1929 年道瓊斯工業平均指數為 25 年，2000 年納斯達克綜合指數為近 15 年，而 5 1/2 2007 年标準普爾 500 指數的年份。

“如果你認為你可以忍受 10 年或 20 年甚至 30 年，請成為我的客人，”格蘭瑟姆說。“但曆史表明，你們中的很多人都無法忍受。”