（想想注意：有很多关于"美国衰落"的文章，其中一些是事实陈述和逻辑上的自我谈判;但是，有些判断可能有偏见（比如最近因非法入金被捕的"金融大V"的系列文章）。10年前，我和彭先生合著了《美国是什么样的》（2012年出版），内容涉及美国经济、科技、军事、教育、商业、民生等等，而且似乎并没有过时。然后从4月2日开始，选择一些内容并与您分享...）
4-3-5 镀金时代
南北战争后，整个政府都腐败了，从这个腐败时代走出来的超级商人，如安德鲁·卡内基和约翰·肯尼迪，正是从腐败时代走出来的人。D·洛克菲勒（D. Rockefeller）和摩根大通（J. P. Morgan）也一直认为，政府是让市场得到有效监管所需的问题之一，而不是解决问题的手段。当他们在市场上遇到问题时，他们总是依靠自己的力量来阻止混乱，而不是寻求通过政府来解决它，政府是该国最容易购买的机构。
今天很难想象美国政府在十九世纪中叶的腐败有多彻底。纽约这个最富有、人口最多的城市尤其如此，那里的股票市场为权力货币交易提供了完美的平台。在证券法律法规严重缺乏的时代，股市中的投机者总是在培养和控制自己的忠诚成员和法官，他们尽最大努力利用自己的权力来影响股价的涨跌，每个都有效地为他们的主子投机。事实上，股市投机者的游戏在很大程度上已经成为一场无耻的游戏，腐败的立法者竞相制定和篡改股市规则，滥用公共权力。
伦敦股市虽然仍然是世界上最大的股市，但已经意识到大西洋彼岸还有另一个巨人。伦敦股市现在价值约100亿美元，华尔街仅价值约30亿美元，但其增长速度远远快于伦敦市场。随着大西洋海底电缆于1866年投入使用，华尔街经纪人在伦敦股市的影响力越来越大。但伦敦人仍然无法接受华尔街人士，伦敦时报写道，他们的"无良操纵市场以保护他们的利益过于残酷，并造成了很多不信任"。"
硝烟过后，当人们重新审视被疯狂的投机者和腐败的立法者所迷惑的游戏时，他们终于意识到需要法律来完善上市公司的股票发行制度。
在这一点上，华尔街经纪人自己甚至比政府更意识到变革的必要性。他们已经在这个行业工作了很长时间，但只赚取有限的佣金，而投机者，其中一些是企业高管，有很多机会在泥泞的水域中钓鱼。为了应对投机战中失控的市场，当时的《商业与金融周刊》和今天的《巴伦周刊》一样，推荐了以下规则：
1、除非三分之二的股东同意，董事会无权发行新股;
2、现有股东对已发行的新股拥有优先认购权，新股必须公开发行，且必须给予足够长的通知期;
3、所有上市公司必须将其全部流通股在信誉良好的金融机构的总额记录下来，并随时接受任何以公司股份作为质押向公司出借的股东或主体的检查;
4. 相同的要求适用于所有为股息或其他目的而发行的股票;
5. 违反上述任何规定是可处以罚款或罚款的罪行。
这些规定构成了今天《证券法》的基础，但它们不可能在1860年由法律确立。因为联邦政府当时没有将金融市场监管作为其职责的一部分，纽约州立法机构也无法主动改革一个能为其成员带来巨额灰色收入的制度。
现在，州或联邦政府无法实施这些变化，华尔街本身正在着手进行一系列改革。华尔街最大的两家机构，纽约证券交易所和公共交易所，开始合作，因为交易所意识到交易所成员（经纪人）和客户（投资者）需要知道上市公司发行的确切股票数量。交易所的经纪人很乐意出售可能存在问题的股票，因为这不会影响他们的佣金，但有时他们必须承诺在这些股票的基础上向客户放贷，这是一个不同的故事。如果一家公司的股票在任何时候都可以翻倍或减半，谁知道这些股票的真实价值呢？
1868年11月30日，两家交易所发布了相同的规定，要求所有在交易所拍卖的股票都要登记，任何新发行的股票必须提前30天通知交易所。次年，公共交易所与纽约证券交易所合并，形成了一个可能主导华尔街的交易所。对于经纪人来说，交易所的成员资格是一个生存问题，因此必须遵守法规。这些法规不仅在数量上有所增加，而且在实施方面也变得更加严格，华尔街因此发生了根本性的变化。华尔街作家詹姆斯·B（James B）说："证券交易所的经纪人必须做出选择，要么继续在市场上寻找投机，以巨大的代价获得微薄的利润，要么采取更长远的眼光，试图放弃党经营的私人市场操纵的旧习惯，"K·梅德伯里当时写道。前者意味着孤立自己，而后者将成为华尔街在全球扩张的前奏，纽约将成为帝国之都，华尔街将成为世界上最重要的金融中心。（未完待续）
写于2011年10月，在纽约哈德逊河上
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