鸿沟协议签订后，项羽引兵东归。刘邦本欲让汉军也好好休整一下，但陈平、张良等人却劝他：“此时正是将楚军一网打尽的好机会，放虎归山，注定是后患无穷。”刘邦没有项羽那样心慈手软，立刻撕毁盟约，派兵围攻项羽。韩信和彭越本来说好出兵援助刘邦，但因为条件没谈妥，所以袖手旁观。刘邦没办法，答应给韩信加封土地，韩信这才带着大军从齐地南下，彭越也从梁地出发。
韩信与彭越
之后，汉将刘贾率军数万与九江王英布汇合，合兵十万，向淮北出发。与此同时，大司马周殷叛楚降汉，先屠灭六县，然后与刘贾、英布汇合。项羽一时间兵败如山倒，只好带着十万大军向垓下撤退。在垓下，韩信命左右两翼包夹项羽军。项羽抵挡不住，率军后撤，韩信趁势反击，楚军大败。之后项羽退到壁垒坚守，刘邦带着几十万大军将项羽包围。
刘邦
危急时刻，项羽带着八百骑趁夜突围。等到渡过淮河，他身边的骑兵只剩一百余人。在阴陵时，项羽迷路。一个老农故意给他指错了方向，导致他队伍深陷沼泽。等项羽好不容易出来，身边只剩28骑。项羽感觉愧对江东父老和跟着他出生入死的兄弟，所以在乌江自刎。如果战场局势逆转，最后是项羽获胜，那项羽能像刘邦一样称帝么?
项羽
在小编看来，不太可能。首先，项羽并没有称帝的思想，他更希望恢复战国时期各自为政的格局。项羽是楚国贵族出身，所以对于楚国有强烈的认同感。但对于秦始皇统一天下的政策，却嗤之以鼻。在他心目中，各国管理自己的政务就挺好，将天下整合成一个国家，劳心劳力，不太好。他不如做一个霸主，让其他国家的君主臣服于他的淫威之下。其实从巨鹿之战后，他分封十八路诸侯就能看出来。他只是想当“霸王”，而不是皇帝。
其次，项羽为人暴虐，称帝会有很多人反对。项羽比较崇尚以武力解决问题，常常以暴制暴。殊不知，这样会引起下面人的反弹。如果他要称帝，那反对者肯定有很多。而他当初带着大家推翻秦朝皇帝，自己再坐上去，也有点打脸。
最后，刘邦手下军事集团的反对。刘邦在与项羽对抗的过程中拉了很多盟友，韩信便是其中之一。假如项羽只是杀了刘邦，韩信等大将还活着，那他们也不会让项羽坐稳帝位。综合考虑，项羽是不会称帝的。