作者/星空下的草莓
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的炒肝
当众多行业在疫情下减产甚至的时候，很多东西都变得稀缺起来。
但要说缺什么让人印象最深刻，那大部分人肯定要说是芯片。缺“芯”浪潮席卷了全球，影响了全球160多个行业。
这种“缺”效应还蔓延到了芯片上游。今年5月，日本最大半导体原料生产商，突然宣布向中国断供KrF型号的光刻胶。光刻胶又开始短缺了。
光刻胶是什么？它是芯片生产的核心辅助材料，在芯片的制造过程中和光刻机一样重要。整个芯片生产过程有大概一半都在进行光刻工艺。
芯片产行业里卡脖子的技术又多了一个，就是光刻胶。
光刻胶，主要成分是“胶”也就是树脂。树脂的主要功能是将其他材料聚合在一起。简单理解，可以把树脂看作一个容器，用于放置其他功能性材料。
以芯片生产的光刻过程为例，光罩上透光的地方是电路设计图，光透过光罩照射到光刻胶上，被光照射到的地方就融化了。这样光照上电路设计图就转移到了光刻胶上。
光引发剂曝光后发生光化学反应产生的产物与光刻胶中其他成分进一步反应，就是光刻胶见光融化的原因。
光引发剂见光反应的特性，赋予了其两大使命，那就是生产光刻胶和光固化产品。
芯片生产中的光刻过程，西南证券整理
一、光刻胶引发剂，和光刻胶同病相怜
在全球来说，光刻胶有三大应用领域，按照应用领域可分为PCB（印制电路板）光刻胶、LCD（液晶显示屏）光刻胶和半导体光刻胶。
数据来自公开资料
光刻胶看似普通，其实技术门槛是极高的。全球光刻胶被美日垄断，我国光刻胶严重依赖进口。
技术门槛越高，国产替代越难。技术门槛较低的PCB光刻胶国产化程度是最高的，国产化程度为50%。而技术门槛高一些的LCD刻胶和半导体光刻胶的国产化程度分别为10%和5%。
越是技术高端的光刻胶，对于生产原料的纯度、杂质、金属离子含量等要求也非常严苛。所以光刻胶光引发剂的国产化程度也因应用领域而异。
强力新材（ 300429.SZ）是目前国内为数不多可以生产三种光刻胶光引发剂的，其三种产品的产能差异正体现了三种光刻胶光引发剂的国产化现状。
数据来自强力新材2020年年报
国产的光刻胶引发剂，和光刻胶同病相怜，想要在美日垄断格局下找到自己的出路，注定艰难。
二、环保性能突出，光固化光引发剂蒸蒸日上
光引发剂的应用场景并非只有光刻胶。光固化产业才是国产光固化的另一个战场。相比在光刻胶领域的艰难寻出路，光引发剂在光固化应用领域要风光得多。
光固化技术是一种新型绿色技术，是指在光(紫外或可见光)的作用下，液态低聚物(包括单体)经过交联聚合而形成固态产物的过程。
不了解化学的读者可以不用深究这个原理，只要知道光反应剂是光固化产品的重要原料，且光固化生产过程不需要挥发性溶剂就行了。
图片来自iFind
光固化技术典型应用就是涂料、油墨。
传统的油墨、涂料在生产过程会产生大量挥发性溶剂，会污染环境。在环保政策日益收紧的国内环境下，光固化生产油墨和涂料的优越性是很明显的。
UV油墨用途是印刷，儿童玩具、食品包装、医药用品包装、日化品包装、商务票据、电子标签等都用得到。用途广泛，又具有环保性能，UV油墨的市场需求自然节节攀升。
图片来自智研咨询
而UV涂料应用范围一直在拓展，覆盖了木地板涂料、PVC扣板涂料、以塑料基材为主的固化摩托车涂料、家电涂料、光盘涂料。
除了涂料和油墨，光固化的应用领域还没有看到边界，3D立体造型牙科、微电子、光学薄膜等新兴行业都是光固化的目标应用领域。
图片来自未来智库
光固化产品的市场需求拉动了光引发剂的产量增长。光固化产品的应用领域还在不断拓宽，光固化光引发剂的市场潜力不言而喻。
图片来自华经情报网
三、三足鼎立，谁是强者？
国内光引发剂行业发展很多年了，集中化程度也越来越高。
现如今我国光引发剂行业形成强力新材（300429.SZ）、扬帆新材（300637.SZ）和久日新材（688199.SH）三足鼎立的局面。
三家企业虽然都生产固化剂，但是细看还是有很大不同的。
数据来自企业2020年年年报
可以看出，强力新材收入以光刻胶引发剂为主，是一只真正的光刻胶概念股。除了光刻胶引发剂，还生产光刻胶用树脂。除此以为，光固化光引发剂的市场，强力新材也没有放弃。
久日新材的主营产品就是用于光固化材料的光引发剂。
扬帆新材除了生产用于光固化领域的光引发剂，还生产光引发剂的原料羟基化合物并对外出售。
数据来自企业2020年年报
对比过三家产品的毛利率，可以看出，技术门槛越高，产品的盈利性越好。
光刻胶引发剂的盈利能力显著优越于光固化引发剂。
而在光刻胶领域，门槛技术高一些的LCD光刻胶光引发剂的盈利能力要好于PCB光刻胶光引发剂。
对于追逐利润的上市企业来说，对高端光引发剂产品的投入，回报是很明显的。
“缺芯”浪潮和光刻胶断供事件都让国内企业意识到，要想解决芯片总被卡脖子的窘境，就要加速推进光刻胶以及光引发剂国产化进程。
这对光刻胶产业链上的企业来说，其实是个好机会。谁能够补上供需缺口，就能稳稳站上光刻胶乃至芯片的风口。
机会都是留给有准备的人。
技术水平是光刻胶引发剂国产化进程最大的阻碍。专注于增强研发实力的企业才能跑得更快。
数据来自iFinD
强力新材无论在研发投入还是技术成果方面，都比其他两家更有优势。在产品的高端化应用领域方面已经将对手远远甩在身后。显然，强力新材就是那个有准备的人。
光固化显然也不是一个没有技术门槛的领域，研发水平也会影响产品品质。
所以，扬帆新材和久日新材的相同产品，毛利率却有明显的差异，原因是不是很明显了。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。