牛市行情依然會持續，因為至少專業投資者會繼續買入，尤其是那些要在年底前趕上大盤的投資者。
在美股市場繼續創新高之際，風險也在不斷上升，今年以來已有一些市場人士多次指出，現在可能到了該賣出的時候了。上周的一些市場動向也似乎在釋放這樣的信号：蘋果(AAPL)、亞馬遜(AMZN)和波音(BA)等大公司釋出的财報表現不及預期；美國最新GDP資料表現疲軟；美債收益率曲線急劇趨平。
但《巴倫周刊》認為，賣出的時候還未到來，原因很簡單：股市還在繼續上漲。上周道瓊斯工業平均指數上漲0.4%，标普500指數上漲1.3%，納斯達克綜合指數上漲2.7%。三大股指均創下新高。
投資者對于美國貨币政策收緊的擔心有些過度，《巴倫周刊》認為就算美聯儲縮表，貨币環境仍會保持寬松。此外，曆史資料顯示，以三個月為一個階段來看的話，11月是美國主要股指表現最好的三個月的開端。
1、美聯儲寬松政策不會急刹車
上周五，2年期和10年期美債收益率之差從10月8日的129個基點迅速收窄105個基點，主要原因是對美聯儲政策預期最敏感的2年期美債收益率大幅升至0.52%。
收益率曲線（即短期和長期美債收益率之差）趨于平緩反映出投資者對美聯儲收緊政策的擔憂，但《巴倫周刊》指出，對大多數投資者來說，唯一有必要觀察收益率曲線的時候是該曲線出現“反轉”的時候，即短期利率高于長期利率，這通常是經濟衰退即将到來的信号。目前二者之差為1.0678點，距離反轉還很遙遠。
美聯儲将于本周召開政策會議，市場普遍預計美聯儲将在這次會議上宣布縮減購債規模的計劃。《巴倫周刊》認為，就算美聯儲收緊政策，貨币環境依然會保持寬松，繼續保持向上傾斜的收益率曲線就說明了這一點。
此外，BCA Research釋出的全球投資政策報告顯示，利率将上升到經濟學家所說的“中性水準”，即既不會大力度刺激經濟也不會阻礙經濟發展的水準。
美聯儲定義下聯邦基金利率的“中性水準”是2.5%，相比之下，目前聯邦基金利率的區間為0%-0.25%，市場預計美聯儲将在2022年底前至少采取兩次幅度為0.25%的加息措施，把這一區間提高到0.50%-0.75%。相比2.5%，可以說加息後貨币環境還是很寬松的。
2、美股還能創新高
摩根大通(J.P. Morgan)全球市場政策師團隊也指出，雖然上周收益率曲線出現大幅波動，但宏觀經濟方面并沒有出現太大變化，抗疫形勢仍在好轉，上市公司業績也沒有特别令人擔心的地方。
雖然蘋果和亞馬遜的利潤大幅下降，但沒有影響股市的上漲，也沒有給兩家公司的股價造成太大影響。上周五蘋果和亞馬遜股價均出現下跌，但當周前者仍累計上漲0.8%，後者累計上漲1.1%。Oanda美洲市場進階分析師愛德華·莫亞(Edward Moya)說：“投資者明白，蘋果和亞馬遜财報不及預期是受供應短缺的影響，隻是一個短期問題，并不會影響它們的市場主導地位。”
從市場寬度這一名額來看，股市也可能繼續走高。紐交所累計漲跌線(NYSE cumulative advance-decline line，即騰落線)是衡量市場寬度的名額，統計每日上漲與下跌個股的數量之比，這一名額上周觸及紀錄高位，為6月以來的首次。
Sundial Capital Research分析師賈森·戈普費爾特(Jason Goepfert)稱，從曆史資料來看，1935年以來，騰落線創記錄高位的三個月後再次觸及新高的情況出現過25次，其中有22次标普500指數也比三個月更高，漲幅中值為4.1%。他說：“從這麼長的考察期可以看出，當市場寬度創下新高後，股市上漲的可能性更大，就算是下跌，幅度也很小。”
9月份美股下跌5%時抛售的那部分人在看到壞消息時可能要說，投資者不應該慶祝股市的反彈，而應該提高警惕。不過Wellington Shields分析師弗蘭克·格雷茨(Frank Gretz)認為，牛市行情依然會持續，因為至少專業投資者會繼續買入，尤其是那些要在年底前趕上大盤的投資者；股市已經挺過了不少壞消息，不管接下來還能漲多高，上漲步伐都不會停下來。
3、當下最值得買的五隻股
不過，這并意味着現在不适合買入。《巴倫周刊》指出，曆史資料顯示，以三個月為一個階段來看的話，11月是美國主要股指表現最好的三個月的開端，标普500指數和道指在這三個月裡的平均漲幅為3.4%，高于所有其他可比時期，納指的平均漲幅為6.3%。
至于現在應該買什麼，投資專家的建議是：買入最近季度和年度利潤增幅至少達到25%的股票；尋找那些擁有新的、改變遊戲規則的産品和服務的公司；新近上市還未盈利但收入正在大幅增長的公司。
此外，投資者還應密切關注股票本身的供求情況，重點關注頭部行業中領跑、有大機構支援的股票。
在股市重返上漲行情之際，投資專家提出五隻基本面強勁、近期突破各自技術圖名額的股票：Alphabet (GOOGL)、網絡安全公司Fortinet (FTNT)、高盛(GS)、礦業公司Cleveland-Cliffs (CLF)和锂生産商Albermarle (ALB)。
上周五收盤，Alphabet漲1.51%，報2960.92美元；Fortinet漲2.74%，報336.34美元；高盛跌0.35%，至413.35美元；Cleveland-Cliffs跌1.39%，至24.11美元；Albermarle漲1.79%，至250.47美元。
文 |《巴倫周刊》中文版撰稿人 郭力群
編輯 | 康娟
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