電力：未來或迎價量齊升良好局面

■ 華金證券

碳中和基礎性頂層設計落定：近日，中共中央國務院印發《關于完整準确全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》，标志着我國碳中和“1+N”政策體系的基礎性頂層設計落定，為後續系列政策的出台奠定了基礎、做好了鋪墊。

劃定近遠期目标，實行全面節約戰略：縱橫交格的5大目标和三個重要時間節點，構成了本次《意見》的目标體系：1）到2025 年：綠色低碳循環發展經濟體系初步形成；重點行業能效大幅提升。2）到 2030年：綠色低碳循環發展經濟體系轉型顯著成效；重點行業能效達到國際先進水準；全國碳排放總量達峰。3）到2060年：綠色低碳循環發展的經濟體系和清潔低碳安全高效的能源體系全面建立；能效達到國際先進水準；非化石能源消費比重達到80％以上。

同時，檔案為碳中和劃定了“全國統籌、節約優先、雙輪驅動、内外暢通、防範風險” 的原則底線。強調把節約能源資源放在首位，實行全面節約戰略。提出建構“ 新型舉國體制”，以政府市場兩隻手共同強化科技和制度創新，深化能源等領域改革。同時，防止過度反應，確定安全降碳也被重申。

統籌産業、能源、交通、建築等領域的建設要求：1） 能源：強化能源消費強度和總量雙控管理，大幅提升工業、建築、交通運輸、公共機構等領域能源利用效率；控化石、減煤炭；大力發展風能、太陽能，因地制宜開發水能，積極安全有序發展核電，加快推進儲能應用；全面推進電力市場化改革，推進電網體制改革，加快形成以儲能和調峰能力為基礎支撐的新增電力裝機發展機制。 2）交通：優化交通運輸結構。提高鐵路、水路的承運比重；推廣節能低碳交通工具。 3）建築：建設管理模式低碳轉型；大力發展節能低碳建築； 優化建築用能結構， 用能電氣化，開展建築屋頂光伏，餘熱供暖等。

投資建議：1） 碳中和背景下，随着以電價形成機制改革為核心的電力改革推進，電價上漲趨勢将不斷明朗。未來火電企業或将迎來上網電價、發電量齊升的良好局面，業績估值有望戴維斯輕按兩下。 2）煤電基準價作為新能源電價的挂鈎基準，也将為綠電價格的長期上台階夯實基礎。同時，由于新能源在各省能耗總量考核中具備一定靈活性豁免額度，綠電的需求将繼續保持旺盛，估值也将受到整體電力闆塊景氣的提振。推薦兼具分布式光伏及建築節能的綜合能源管理國家隊南網能源， 推薦管理層激勵已完成的垃圾發電第一梯隊營運商瀚藍環境等。

本文源自金融界網