民生加銀權益研究部總監王亮：地産輻射影響難以避免，寬裕流動性目标仍是股市

财聯社(上海，記者 韓理)訊，房企銀根緊縮，市場避險情緒高漲，未來經濟走向是否還能有保有底？在相對平穩的“金九銀十”過後，哪些闆塊還能出現結構性機會？

近日，民生加銀權益研究部總監王亮在接受财聯社專訪時表示，房地産影響未來難以避免，但國内整體流動性仍然比較寬松，一些闆塊仍然會維持長期景氣，如醫藥，消費，清潔能源與高端制造。

地産會糾偏，但不會反轉

“我覺得明年面臨的挑戰還是不小的。”王亮在預判明年行情時指出：“随着整個疫情慢慢開始趨于尾聲，全球超額流動性開始回收。”

近期，由于“三道紅線”，“雙集中”以及全球流動性緊縮，部分華南房地産企業美元債出現暴跌，部分觸發技術性債務違約。王亮認為，雖然持續對房地産市場的高壓會一定程度糾偏，但其并非反轉，這是經濟基本面無法回避的問題。

不過，王亮也認為國内市場不缺乏積極因素，比如流動性向資本市場轉移的趨勢。

“國内的流動性整體來講還是比較寬裕的，因為國内的收緊貨币比海外要快。”他表示，“另外一點，其實從大類資産來講，往股票上面轉移還是一個大的趨勢，因為現在确實很多錢，都不太會把房地産作為第一優先選擇，是以流動性會好一些。”

落到具體投資層面，王亮更看好能維持景氣度的長期闆塊，包括符合未來趨勢的，産能向中國轉移的闆塊。

“比如像醫藥裡面的CXO”，王亮舉例到：“比如消費行業一些比較核心需求領域，如醫藥服務等，如果短期有調整，我們覺得是非常好的機會。還有一些家電傳統的一些領域，估值也是比較合理的，我們也會願意持續來配置進去。”

“很多公司隻有十倍出頭，我們有信心能賺到ROE的錢”，他表示。

聚焦四大闆塊

對于未來看好哪些闆塊時，王亮闡釋了自己主要投資的四大方向，包括醫藥，消費，清潔能源以及高端制造業。

“第一大類資産就是醫藥，因為我們相信，從長期來講，整個的人口老齡化帶來在醫療上支出的快速增長，我們相信将是一個長期的趨勢。”他表示。

作為與醫藥長期正相關的消費闆塊，王亮認為，當整體居民收入提升，消費更新将是長期趨勢，在這個過程中，品牌價值與收入規模會呈現長期正回報，故而看好消費闆塊的長期潛力。

對于已然“風”“光”一整年的清潔能源行業，王亮認為，這個闆塊中長期依然有比較大的提升空間。

“我們還是相信，其實整個國内包括全球，整個能源結構确實發生了根本性變化，由傳統的石化能源慢慢往電力能源，尤其是清潔電力能源轉變，我相信這個趨勢是大勢所趨。”

而對于高端制造業，王亮認為，未來能在全球供應鍊體系中形成較強競争力的公司，或者在國内完成進口替代的公司，都會大批量的出現在高端制造業這個闆塊中。

“經過過去十幾、二十年慢慢的發展，很多行業，企業通過不斷提升已經到達了一個臨界點，比如像一些家電領域的企業，比如一些機械，比如軍工裡面的制造，中遊的制造業，我們相信都已經達到了這樣一個國産替代甚至是慢慢開始在海外的份額持續提升這樣一個過程。”

此外，微觀選股上，王亮提示到，細分行業的景氣度仍是有差别；此外行業内的競争格局和核心競争力的變化，或者說公司本身的戰略布局的失誤，都會使得微觀企業在景氣行業地位被弱化。他也會重新去審視公司核心壁壘。

挖掘新消費機會

近期，包括社會融資規模，消費零售總額等經濟名額不及預期。作為A股消費标杆，白酒行業呈現明顯寬幅震蕩格局。Choice資料顯示，中證白酒指數今年累計下跌2.13%，最大回探幅度一度接近35%。

而對于白酒闆塊，王亮認為，目前酒類品牌的集中度已經在提高，越來越多的企業開始掉隊，開始集中到少數非常強勢的品牌。

王亮還以某啤酒公司近年的破圍來舉例：“你可以看到，本來傳統上大家一起在打價格戰，比誰的價格越低越好，但是你會發現今年出現某啤酒公司的一個爆款，并不是價格低，打的是價格很高，然後量擴的非常快，甚至有可能明年率先會達到一百萬頓這樣一個量，是非常大的一個單品，是以我們覺得在傳統領域裡面，這些新的變化，其實也是值得我們重視的。”

除了白酒，消費闆塊還有哪些值得長期投資的細分領域？大部分投資者對此都有疑惑。

王亮認為，随着居民收入下降，人口老齡化加劇，總體負債率見頂，加上經濟體趨于成熟後消費增長規律性減緩難以避免，喝酒，買衣服等傳統可選消費的傾向會降低，如果這些行業沒有跟随時代變化，最終還是會跑輸。

不過這并不代表消費不被看好。王亮認為，随着生活的變化，大衆的消費習慣也會疊代更新，新消費會有新的新亮點，如外賣的興起，半成品和預制菜企業的增長，這種通過生活節奏改變帶來的消費習慣改變，是會刺激一些行業快速發展的。

“我們會配置像一些速凍食品，或者配置一些類似于中央廚房這樣一些資産”他表示。