華西證券：給予羅曼股份買入評級，目标價位31.5元

2021-10-26華西證券股份有限公司郁晾對羅曼股份進行研究并釋出了研究報告《轉型全生命周期服務商，發展按下加速鍵》，本報告對羅曼股份給出買入評級，認為其目标價位為31.50元，目前股價為23.61元，預期上漲幅度為33.42%。

羅曼股份(605289)

景觀照明頭部企業，優勢明顯。公司深耕景觀照明20餘年，是行業内少數擁有“雙甲資質”，并能夠提供設計、工程建設及後期運維一體化服務的企業，曾承接上海市多個标杆景觀項目，獲得業内多個重要獎項，目前是我國領先的景觀照明整體解決方案供應商，在創意設計、技術研發及綜合服務能力上有明顯優勢。

景觀照明：優質賽道，供需關系向好，資源向頭部集中。目前行業空間1000-1100億元左右，而由于景觀照明通常涉及城市形象，投資額大試錯成本高，同時建設完工後需要後期運維，是以具有高毛利、高粘性、弱周期的特點。伴随特色小鎮建設和夜經濟發展，景觀照明行業預計将穩定擴容；而由于1）越來越多城市借助景觀照明打造城市名片和旅遊IP，行業逐漸文創化，2）片區整體設計建設增多，單個項目體量有望上升，3）智能化運維要求提升，我們認為客戶對服務商資曆、資質、資信的要求将逐漸提高，行業資源将向頭部企業集中。

轉型城市綜合服務商，競争力及效率提升，發展按下加速鍵。在較早布局設計業務的同時，公司近年來加大在大資料、VR/AR以及新能源相關領域布局，增強智慧管理、文旅場景IP打造等運維階段關鍵能力，進一步完善服務閉環，打造城市全生命周期服務商；未來在重點客戶中大訂單擷取能力有望進一步增強，經營效率也有望進一步提升。同時，場景建設、IP打造能力的上升也有望提升公司在文旅及商業闆塊的競争力，增強公司C端布局。

投資建議。預計2021-2023年，公司收入7.38/9.28/12.20億元，歸母淨利潤1.40/1.82/2.42億元，EPS1.62/2.10/2.79元，對應10月25日23.50元收盤價PE分别為14.50/11.21/8.43x。給予公司基于市盈率估值法的目标價31.50元，首次覆寫給予“買入”評級。

風險提示

政府财力不及預期，行業整合弱于預期，系統性風險。

證券之星估值分析工具顯示，羅曼股份（605289）好公司評級為2.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。