作者：嚴彥虎翔
編者按：目前，我們正在進入後新冠疫情時代。在全球産業鍊改革和經濟增長調整的背景下，國内醫藥生物産業迎來新一輪結構性變革：疫情尚未結束，醫療衛生需求多樣化、醫療改革深入、科研提速、資本追捧等交織在一起，重要企業的引領和承載作用凸顯。秉承"與好行業、好公司共同成長"的長遠價值，金融業上市公司協會以"聚焦國内醫藥生物行業重要企業：專業發展深刻變革"為主題，探索"重要"背後的優勢與毅力、責任與挑戰。
人口老齡化與健康消費更新相結合，家用醫療器械蓬勃發展。在A股上市公司中，魚飛躍醫療是家用醫療器械領域的頂級企業之一。
經過多年的深耕，魚跳醫療業務不斷擴大，已建立了家用醫療和臨床醫學兩大業務闆塊，産品品類多達600多種。其中，家用呼吸機占國産品牌出口的40%以上。2020年疫情爆發後，魚超醫療生産溫度計、制氧機、呼吸機等防疫産品，支援抗疫。在資本市場層面，截至2020年8月25日收盤，魚躍醫療總市值為365億元人民币。
産品為核心："延伸與内生"雙力
魚躍醫療成立于1998年，目前在家庭醫療和臨床醫學領域開展業務，主要在醫療呼吸和氧氣供應，家庭醫療和慢性病管理，院内消毒控制，外科和眼科裝置以及中醫裝置等領域。
回顧魚躍醫療的發展曆程，長期并購在其發展壯大中發揮了重要作用。
2008年4月，魚飛躍醫療在深圳證券交易所成功上市，成為醫療器械行業首家在中國上市的民營企業。上市後，在資本力量的幫助下，魚飛躍醫療開展了一系列并購活動，并據此實作了産品線的快速豐富和完善。
2009年，魚飛躍醫療将擁有100多年曆史的蘇州醫療用品廠有限公司納入公司體系，完成上市後首次合并，布局高價值醫療用品。2019年底，蘇州市醫療用品廠營收突破2.7億元，期間淨利潤增長近20倍。
良好的開端為随後的投資和兼并奠定了基礎。在接下來的兩年裡，魚飛躍醫療完成了對上海阿姆斯集團和上海中友的收購。其中，上臂集團是國内規模最大、品種最齊全的醫療器械生産銷售企業，擁有國内知名的手術器械品牌"金鐘"。通過此次收購，魚飛躍醫療進一步擴大了其醫療臨床部門的規模，并進一步提升了其在行業中的地位。上海中友是國内醫院傳染病防控、感染控制領域的龍頭企業，在手部和皮膚消毒領域擁有良好的品牌積累。
憑借并購整合的早期經驗，魚躍醫療開始将目光投向海外。2017年，Fish Leap Medical完成了對德國Metrax GmbH 100%股權的收購，将擁有40年曆史的除顫器品牌Pummelcon PRIMEDIC納入其中。曼吉思在除顫領域的産品憑借先進的研發技術、自主商标、專利和穩定的全球經銷商網絡和國際市場管道，除顫監測及全自動體外除顫（AED）系列産品還獲得了中國CFDA進口産品注冊證書，具有廣泛的使用者基礎和良好的産品口碑。收購完成後，兩家公司将在品牌和管道方面進一步合作。
在延伸擴大的同時，魚躍醫療不斷增強内生力。據了解，魚飛躍醫療已在中國圖特林根、台北、上海、南京、蘇州、丹陽等地設立了研發中心，并與國内多家知名高等院校和科研院所建立了密切的技術合作。截至目前，魚飛躍醫療共申請專利494項，其中發明專利93項，實用新型專利215項，外觀設計專利186項;擁有國家重點新産品，江蘇省高新技術産品8家，相關産品通過CCC認證、SFDA、歐盟CE、美國FDA、日本SG認證。
在研發投入方面，存在波動性的上升趨勢。其中，2019年研發費用達2.35億元，同比增長54.53%。按絕對值計算，研發投入在目前A股市場的71家醫療器械企業中排名第8位。
制圖：上市公司金融研究所 來源：巨靈金融
在"延伸與内生"的兩輪驅動下，魚躍醫療形成了以醫療臨床、醫用呼吸與供氧、家庭醫療為主的豐富産品體系，覆寫醫療裝置、醫療用品、醫療衛生、慢性病監測、護理裝置、呼吸系統等多個領域。
摸底：金融上市公司協會 來源：公共資訊
根據年度報告，2019年，魚蟄醫療和家用醫療産品實作銷售收入17.81億元，同比增長16.14%，占總收入的38.42%，醫療臨床産品實作銷售收入12.29億元，同比增長19.62%，占總收入的26.52%，醫用呼吸和氧氣供應産品實作銷售收入12.18億元， 同比下降7.61%，占總收入的26.28%。
制圖：上市公司金融研究所 來源：魚躍醫療年報
管道為王：品牌建設與營銷體系建設
長期依托銷售方的巨大投入，魚躍醫療建立了先進的營銷體系，品牌知名度不斷提升，銷售管道穩步拓展。
根據年報，魚飛躍醫療擁有"魚躍裕威爾"、"華宇和藤"、"金鐘JZ"、"傑夫魯"、"阿美碘"、"普美康PRIMEDIC"等主要品牌。其中，魚躍品牌主要應用于制氧機、電子血壓計、呼吸機、霧化器、紅外測溫儀等醫療器械産品;P Rimedic的自動體外除顫器（AED）和心髒除顫器産品在全球醫療急救行業中廣為人知。
銷售管道、魚躍醫療醫院及醫院外、線上線下、國内外營銷體系不斷完善。
在院内，專注于臨床應用，通過銷售和售後工程師團隊，提供醫院感染控制、手術器械、中醫器材、AED急救裝置等産品和解決方案。目前，産品覆寫全國各大醫院，包括北京301醫院、南京鼓樓醫院、複旦大學附屬華山醫院等國内知名醫院。
在醫院外，Fish Leap建構了線下和線上并行銷售平台。其中，線上建立了700多個管道和終端團隊，擁有全球客戶服務中心，8個區域服務中心和1200多個服務網點。線上，早在2013年就成立了電子商務部，并在天貓、JD.co、蘇甯樂購等主流電商平台設立了品牌旗艦店。随着電子商務的發展，線上管道迅速擴大，主要産品銷量逐年攀升，已成為其增長最快的銷售管道。據了解，目前線上業務貢獻了魚躍醫療總收入的25%以上。
另據了解，魚躍醫療已設立專門的海外事業部和國際事業部，在泰國、越南、南韓、沙特阿拉伯、波蘭、俄羅斯、緬甸、馬來西亞、印尼等國家和地區設立專營店，全球銷售網絡仍在逐漸擴大和完善。
憑借豐富的産品體系和完善的管道建設，魚醫藥收入和利潤逐年增長。其中，2019年營業收入總額為人民币46.36億元，同比增長10.82%，置業淨收入為人民币7.53億元，同比增長3.49%。
展望未來：鞏固現有優勢，更新高端産品
2020年疫情爆發，魚跳醫療作為工業和資訊化部公布的首批防控物資重點保障機關，首次成立疫情防控小組，以公司董事長吳光明、CEO吳群為統帥，迅速制定了專項計劃和應急備案， 并采取了一系列行動。疫情期間，魚躍醫療向武漢捐贈并部署了應急裝置，包括呼吸機、制氧機、電子血壓計、溫度計等，并為了保證裝置運作，安裝和保護工程師在武漢等重症城市對醫院現場進行了現場支援。
此外，為了保證産品供應，魚跳醫療生産線一夜之間，産能最大化，增産。經過多方努力，無創呼吸機産能從200台/天提高到1500台/天，醫用電表産能從4000台/天提高到3.2萬台/天，消毒傳感産品産量從6噸/天提高到80噸/天。據不完全統計，截至目前，魚躍全球70多個國家提供紅外測溫儀、電子體溫計、水銀體溫計共1500多萬台，無創呼吸機、制氧機、霧化器等各類呼吸處理裝置數十萬台，傳感消毒産品7000多噸， 大力支援全球疫情防控。
在承擔社會責任的同時，防疫産品的生産也給企業帶來了經濟效益。據《中國日報》報道，2020年上半年，魚飛躍醫療實作營業收入總額34.21億元，同比增長36.74%，實作淨利潤11.19億元，同比增長109.86%，為上市以來同期最高增速奠定了基礎。此外，魚飛躍醫療的有創呼吸機被FDA授權緊急使用，随着産品的出口，宇威品牌的海外知名度和影響力進一步提升。
此次疫情的爆發也讓行業内的一些問題更加明顯，比如高端裝置和核心部件國産化率低，技術有待破解。
據《中國日報》報道，随着疫情得到有效控制，魚跳醫療正常銷售已經恢複。展望未來，在鞏固現有品牌和管道優勢的基礎上，不斷提升合并後的整合能力，實作合并目标和自身業務協同效應，加強研發創新，向高毛利率、高附加值、中高端裝置産品更新将是其突破性方向。