南方财經全媒體資訊通信研究員胡林綜合報告啤酒闆塊今日走強，青島啤酒A股一度上漲超過10%，因該機構預計第四季度至明年初，啤酒企業漲價潮。
10月26日，通化順啤酒概念闆塊位居上升榜首。A股啤酒闆塊大部分高開，領跑青島啤酒開盤近3%，盤交後僅10分鐘，股價為91.86元/股，交易金額超過21億元，最新市值為639.27億元。截至收盤，重慶啤酒上漲4.72%，珠江啤酒上漲超過2%。燕京啤酒、彙泉啤酒、蘭州黃河市場跌幅大跌，漲幅超過1%。青島啤酒從8月到昨天上漲并下跌了1%以内。
自今年6月啤酒闆塊達到頂峰以來，一路走下，今年7月中下旬，該闆塊在幾個交易日内大幅下跌。中秋節、國慶消費季、白酒、醬油等有益消費更新闆塊大幅反彈，啤酒股反彈非常疲軟，連龍頭股在持續一路下跌後小幅反彈。
進入第四季度，啤酒進入消費淡季。有券商認為，三季度報告釋出後，啤酒闆布局較好時機，第四季度啤酒價格上漲預期有所提高。
此前，多家食品企業紛紛釋出漲價公告。海天味業10月12日宣布将上調價格，稱醬油、醬油、醬油等部分産品的出廠價将進行調整，主要産品在3-7%之間。新價格實施将于 2021 年 10 月 25 日開始。10月22日，Precise Foods宣布部分産品的出廠價從8%上調至18%。
<h4>9月産量環比改善，短期銷售受疫情影響</h4>
在産量方面，啤酒行業在9月份略有改善。自2001年以來，中國啤酒市場十多年來一直在快速增長，總産量在2013年達到頂峰。自2014年以來，啤酒總産量迅速下降，到2020年降至3411.11萬千升，在此期間，新産能也有所下降，但總産量的下降幅度有所收窄。
2021年7月至9月，啤酒行業的啤酒産量分别為377.1、352.9和298.9萬升，分别同比增長-7.0%、-6.4%和-5.7%，而2019年同期分别為6.3%、-10.0%和-3.5%。2021年1月至9月，啤酒行業的産量同比增長4.1%，低于上半年的10.3%。由于反複爆發，啤酒行業第三季度的總銷量面臨壓力，但自9月以來疫情得到有效控制，9月份産量與2019年同期相比大幅收窄，8月份是下降的底部。在10月份進入啤酒消費淡季後，總量對全年業績的影響較小。
在銷售方面，啤酒行業受到旺季的影響。自第三季度以來，由于河南的天氣災害，反複爆發，江蘇、湖北、河南等地區的餐飲業和夜市受到沖擊，啤酒盤旺季銷售受到影響。東吳證券指出，疫情影響，啤酒行業加強線上銷售管道建設，未來線上管道将繼續保持高速增長。
<h4>結構：市場格局穩定，高端産品結構趨勢不變</h4>
目前，中國啤酒市場格局穩定。據銷售統計，華潤啤酒、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯将在2020年分别實作25.10%、18.00%、15.20%/8.30%/6.40%的市場佔有率。其中，華潤啤酒管道遍布全國，多地市場佔有率占據第一和第二，青島啤酒市場主要在華北、華東，百威英博市場主要在華南、華東部分，燕京啤酒市場主要在華北和西北地區，西南、華南地區零星地區，重慶啤酒（嘉士伯）市場主要在西北地區， 西南。
華富證券認為，由于目前品牌擁有自己強大的市場，其市場佔有率難以搶占，未來主流釀酒商繼續實行良性競争，成本将更準确地定位在高端品牌形象上，注重對高端啤酒消費教育的強勢市場。是以，啤酒行業的整體盈利能力得到了品質優化的支援。
<h4>行業高端和成本傳導機制，或将推動龍頭企業在淡季漲價</h4>
在消費更新的趨勢下，啤酒行業開始高端轉型更新。目前，主流釀酒商通過内生産品、采購品牌或合作的方式布局高端，整體高端戰略明确。據管道調研回報，華潤啤酒一直在勇敢的天涯包裝更新漲價，重慶啤酒也在新疆烏蘇上調價格，嘉士伯繼續推進"大城市"計劃，有沖集市在27個城市的地外逐漸推出，青島專注于品類定位，推廣白啤酒、皮爾遜、琥珀拉格等高端産品。
招商證券研究部報道稱，雖然第三季度原材料價格放緩，但上半年價格迅速上漲，加上包裝材料、運費持續上漲，預計今年第四季度至明年年初，啤酒企業将出現一波漲價浪潮。
中泰證券認為，在高端市場穩步發展的背景下，啤酒行業正面臨原料成本逐季上漲的壓力，淡季有望開始逐個上調。據管道調研回報，華潤啤酒已勇于進入世界更新包裝價格，重慶啤酒也向新疆烏蘇提價，後續百威、青島等龍頭也有望進行價格調整。
中信建設投資證券指出，成本方面，今年以來，玻璃瓶、易拉罐等包裝價格漲幅較大，公司一方面通過提前鎖定價格，提高營運效率，抵消了成本的增加;從中長期來看，啤酒行業仍處于3-5年高端結構更新貢獻利潤紅利釋放期，建議關注後期漲價進展和高端結構更新進展主流啤酒企業。
<h4>投資邏輯</h4>
中泰證券認為，啤酒闆塊第三季度銷售疲軟，淡季漲價有望加強，有望催化短期市場，而啤酒中長期高端加速邏輯不變，結合目前的估值水準，建議積極布局，重點推薦青島啤酒、華潤啤酒、 重慶啤酒。
德邦證券認為，短期來看，啤酒闆塊的表現受制于第三季度銷售和業績的悲觀預期，第三季度或布局較好的時間，第四季度或啤酒價格在一些業績預期下上漲。從中長期來看，啤酒行業已進入高端業績逐漸釋放的時期，建議關注高端布局良好的重慶啤酒，以及估值相對舒适的華潤啤酒。
中信健投資證券指出，投資建議和估值、基本面維持華潤啤酒、重慶啤酒并排第一判斷、青島啤酒、珠江啤酒第二;
（報告來源：招商證券、中信建設投資證券、德邦證券、中泰證券、華富證券、東吳證券）
（本資訊不構成任何投資建議，由持牌證券機構釋出，不代表平台觀點，請投資者獨立判斷和決策。）
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