近日，艾迪康舉辦了上市以來的首次投資者開放日，成功吸引了衆多機構投資者和高淨值個人投資者的積極參與。
對于投資者而言，這是一個難得的視窗去深入認識和了解艾迪康的戰略布局、業務發展動态以及潛在的投資機遇。
在這次活動中，艾迪康CEO高嵩以及多位核心業務高管分享了他們的業務經驗和戰略規劃，并就公司未來增長潛力進行了深入的探讨。
從市場經驗來看，ICL企業的發展受宏觀經濟、國家政策、市場需求等多重因素影響。尤其近年來公共衛生事件的沖擊更是加劇了行業的波動性，這不僅是對企業應對外部環境不确定性能力的考驗，也凸顯了企業内部各部門協同發展的重要性。然而，并非所有ICL企業都能展現出足夠的前瞻性和靈活性，并在複雜多變的市場環境中找到平衡點，實作穩健發展。
作為國内ICL行業的先行者之一，艾迪康對國内外ICL行業的發展趨勢有着深刻的洞察，并在今年上半年實作了逆勢增長。本次開放日的主題聚焦于“觸底回升”，那麼，我們該如何正确評估艾迪康的投資價值？這次投資者開放日提供了一個全面審視的視角。
ICL行業集中度提升趨勢下，頭部企業迎來發展紅利
借鑒海外成熟ICL企業的發展曆程，可以看到美國ICL行業起步較早，曆經多年發展，市場機制已促使該行業發展成熟。特别是在1980年的醫療控費環境下，通過兼并收購等手段，行業集中度迅速提升。在此期間，Quest和LabCorp等美國ICL企業憑借規模化和連鎖化營運模式，逐漸成為行業龍頭企業。
相較之下，中國的ICL行業雖起步較晚，但近年來發展勢頭迅猛。與海外通過市場機制提升檢驗外包率不同，國内面臨着更為嚴峻的醫保控費壓力，而ICL恰好契合了提質增效的政策導向。随着DRG、分級診療、技耗分離等醫療改革的逐漸推進，基層醫療機構和民營醫院對高品質醫學檢驗服務的需求也在不斷增長，同時，實驗室自建檢測（LDT）政策的出台也為高端項目的增量導入開辟了道路，為ICL行業的發展提供了廣闊的市場空間。
特别是在2023年醫保控費政策實施後，醫院對成本控制的需求日益增強，中國ICL行業呈現出市場佔有率向頭部企業集中的趨勢。
公開資料顯示，此前公共衛生事件發生期間，新注冊的醫學實驗室數量劇增。然而，随着社會全面恢複常态化，這一數字大幅回落，且每年關閉的實驗室數量持續上升，可見行業正在進入整合、去産能的階段。由此不難判斷，國内頭部ICL企業仍具較大發展潛力。
在此過程中，艾迪康等國内頭部ICL企業，通過提供規模化、專業化的服務，不僅在普檢領域取得了顯著的市場佔有率，更在特檢領域不斷開拓，憑借技術創新和提升服務品質，顯著增強自身競争力。
特檢共建業務雙向發力，迎來觸底回升轉折點
進一步深入分析艾迪康的業務表現，業績最為直覺。
财報顯示，上半年公司實作營收14.66億元。其中非新冠業務同比增長超10%，特檢業務同比增長超30%。這一顯著增長，從根本上得益于艾迪康特檢業務和共建業務的雙重驅動。
從特檢業務來看，艾迪康通過系統性地組建專業團隊、篩選高價值客戶并傳遞醫學價值，顯著提升了銷售業績。特别是在感染類項目上，實作了38%的同比增長，惡性良性腫瘤項目更是同比大增57%。從長期趨勢來看，自2020年起，公司的特檢業務便保持着穩步增長，2020年上半年至2024年上半年的年複合增長率高達38.6%，充分證明了其業務模式的可持續性和增長潛力。
在共建業務方面，艾迪康同樣表現出色。上半年，公司共建業務收入同比大增74%，簽約項目數量同比激增288%，并通過精準聚焦其以二級、三級及民營醫院為主的目标客戶，維持住了至少等于或高于其正常業務的利潤率。 攀升的資料足以反映市場對艾迪康共模組化式的高度認可，也或預示其未來發展空間。
與此同時，艾迪康持續降本增效，提升營運效率。上半年，公司銷售費用為2.02億元，同比下降13.8%；管理費用為1.08億元，同比下降21.2%。
得益于業務的快速增長以及在成本控制與營運效率方面的精細化管理，公司盈利能力持續釋放。上半年，公司取得毛利5.6億元，毛利率超38%，經調整後淨利潤為1.08億元。
對此，艾迪康管理層表示，公司目前正處于觸底回升的關鍵轉折點。今年将是公司收入下滑的最後一年，明年将開始恢複總收入上升的趨勢，同時，在營運杠杆的作用下，公司的毛利率和淨利率也會進一步提高。
據悉，今年上半年，随着醫院采購流程向正規化、公開招标的方向轉變，ICL企業面臨着新的挑戰和機遇。為此，艾迪康通過整合投标資源、定制方案、複盤總結等流程優化措施，確定了其在招标過程中的競争力和項目落地的成功率。
此外，公司CEO還定期在全國子公司巡訪，針對每家子公司的銷售業務、應收管理、成本控制等事項一一落實。這種自上而下快速響應市場變化的能力，使得艾迪康能夠制定出更有針對性的方案，以适應不斷變化的市場需求。
通過各業務闆塊的強勢增長，以及公司順應市場變化的積極舉措，可以清晰看出，艾迪康業績層面的觸底回升潛力并非空談，而是有着堅實的業績支撐和明确的市場前景。
兩方面核心競争力奠定增長基礎，長期潛力獲行業專家認可
放眼未來，艾迪康的兩大核心競争力更是為其在ICL行業的穩步增長和持續領先奠定了堅實的基礎。
一方面，可複制、标準化的管理體系，是艾迪康持續增長的主要動力。
無論是在人員成本還是試劑成本的管理上，公司都展現出了高度标準化和系統化的管理優勢。
特别是在人員管理上，通過優化人員配置和崗位比對，艾迪康實作了人效的逐年提升。這不僅包括了對員工數量的合理規劃，還涉及到崗位的精準比對，確定每位員工都能在其最适合的位置上發揮最大效能。這些政策也在2024年上半年帶動實驗室人效同比提升11%。
在試劑成本控制方面，艾迪康通過嚴格的BOM（物料清單）管理、損耗控制措施、優先推行國産化、以及最早開始實施全國統一采購等政策，使得試劑成本每年都有顯著下降。這些措施不僅減少了不必要的浪費，還通過規模化采購降低了成本。
資料顯示，今年上半年，艾迪康成功實作試劑成本下降8%和物流費用下降9%的目标，且進一步将試劑損耗率同比降低了12%。
另一方面，艾迪康的全部門、跨部門協作能力是另一大競争優勢。
管理層的高度透明、流程的标準化實施、資料的實時監測，以及內建化技術部門的建立，共同為艾迪康構築了堅實的内部支撐體系。這種協作模式不僅極大提升了工作效率，還促進了資訊的快速流通和決策的精準性。
通過不斷精進管理體系和深化跨部門協同作業，艾迪康能夠有效控制投入成本，特别是在共建業務方面，幫助共建客戶實作降本、增量，并提供學術支援等多元化服務，進而賦能共建客戶，進一步增強艾迪康共建實驗室的綜合能力。
不僅如此，艾迪康在ICL行業展現出的專業性和創新能力同樣得到了衆多專家和業内人士的廣泛贊譽與認可。
會上，來自新産業、深思考人工智能以及Guardant Health的代表們先後分享了與艾迪康的業務合作經驗，并明确表示通過與艾迪康緊密合作，有望實作資源的優化配置以及市場的進一步拓展，他們均将艾迪康視為長期戰略合作夥伴。
代表們一緻認為，與艾迪康建立長期的合作夥伴關系，不僅能夠促進雙方的共同成長，還能推動整個ICL行業的發展和進步。他們對艾迪康的未來發展充滿期待，并相信通過這種戰略合作，各方能在互利共赢的基礎上，在未來的市場競争中占據更有利的地位。這一合作關系的建構，或預示着艾迪康在行業内的影響力将進一步擴大，同時也為合作夥伴帶來了新的發展機遇。
結語
從資本市場表現來看，近期，除了美聯儲降息為市場注入流動性以外，國内貨币政策的超預期調整也使得資本市場的活力得到顯著激發。
金融三部委、政治局會議、中國人民銀行等重磅政策，持續推動A股和港股上漲。周六的國新辦釋出會上的頂格政策，更是強調了加大财政政策逆周期調節力度、推動經濟高品質發展的重要性。
在這樣的背景下，可以預期，艾迪康在行業領先站位下有望獲得更多的溢價機會。随着業績動能的持續兌現，公司赢回市場信心也将隻是時間問題。
對此，艾迪康董事長楊淩女士也表示對中國經濟發展、ICL行業的前景以及艾迪康業務發展的信心。她強調，艾迪康作為凱雷在中國最為重視的長期投資項目之一，有望憑借自身的高效營運機制，結合凱雷的全球視野和資源，成為中國首屈一指的ICL龍頭企業。