9月26日晚間，A股上市公司ST旭藍公告，截至9月26日，公司收到控股股東東旭集團歸還非經營性占用資金約2.69億元。
外界認為，東旭集團拿出真金白銀來歸還占款，展現出控股股東切實履行主體責任、積極籌措償還占用資金的态度。
事實上，除了控股股東償還部分非經營性占用資金，ST旭藍近期大消息頻頻。
9月11日晚，ST旭藍公告，公司一債權人以公司不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值為由，向深圳市中級人民法院申請對公司進行重整，并申請啟動預重整程式。此後，ST旭藍資産價值的重整預期引資本市場關注。
此前的7月底至8月初，ST旭藍董監高人員三次集體增持公司股票，傳達出對公司未來發展的信心。同時，ST旭藍确立了未來五年“風光儲氫算力一體化”的發展戰略，夯實公司未來高品質發展基礎。
上市公司重整是一個系統工程，除了債權人的意願和上市公司主體具有較高的市場價值，控股股東的态度亦是“關鍵一環”。
回過頭看，東旭集團此時償還占用資金，對于ST旭藍維護重整價值、降低重整難度、提高重整可能性具有重要積極意義，ST旭藍的重整預期再次升溫。
在資本市場上，通過重整實作業績改善、價值重估的案例屢見不鮮。ST旭藍一旦順利重整，财務上的一攬子問題也有望迎刃而解，上市公司、股東、債權人、合作夥伴等多方有望迎來多赢的結果。當然，這一切的假設，在于重整的落地和實作。
控股股東釋放積極信号，ST旭藍“實質性重整”預期升溫
ST旭藍是國内為數不多的新能源行業上市公司，聚焦新能源、生态環保雙主業布局，為包括央企、國企等客戶提供智慧能源營運管理、生态環境治理等一體化的綠色發展綜合解決方案和技術服務。
基于上市平台的市場地位，在國家“雙碳”戰略下的能源轉型大潮中，ST旭藍通過重整實作風險化解、經營可持續發展，對維護投資者、債權人利益和資本市場穩定，以及新能源産業的穩步推進具有重大意義。
總結曆史案例，上市公司的重整能否推進主要取決于三個方面：一是上市公司的主體資格是否具有較高市場價值；二是控股股東的意願和擔當；三是債權人的意願、信任和支援。
根據ST旭藍的系列公告，各方似乎顯示出了對上市公司重整事宜的預期。
9月11日，ST旭藍公告債權人以公司“具有重整價值”為由，向法院申請對公司進行重整，并申請啟動預重整程式。不久後，控股股東東旭集團償還非經營性占用資金2.69億元，強化了上市公司重整預期。
近幾年，上市公司重整正在趨于常态化、市場化，并已成為上市公司風險化解、出清的重要途徑之一。2023年，A股共有15家上市公司完成重整，比前一年增長近40%。截至2023年末，中國已完成重整的上市公司共103家。
在過往的重整案例中，政府、監管機構、法院及相關各方對“忽悠式重整”嚴厲打擊，而對以真正改善上市公司品質并實作可持續性發展為目标的“實質性重整”持積極态度。
在資本市場上，通過“實質性重整”實作業績改善、價值重估的案例屢見不鮮。
比如，國内味精大王蓮花健康，曾單廠味精産量居世界第一，國内市場占有率高達43.4%。然而，由于受市場萎縮、融資困難等不利因素影響，蓮花健康發生嚴重的經營困境和債務危機。
2020年前後，蓮花健康經曆重整，營收從2020年的16.55億元增長至2023年的21.01億元，扣非淨利潤從6828萬元翻倍至1.18億元，結束了此前連續10年巨虧的局面。二級市場上，2022至2023年，蓮花健康股價從最低1.96元漲至8.24元。
目前，多項關于并購重組市場的政策陸續推出，政策環境不斷優化，A股市場正在進入新一輪并購重組周期。産業鍊整合或将成為今年并購市場的重要“主線”。
對于ST旭藍重整預期，第三方分析人士表示，如果重整參與方有相同産業背景，有望實作産業鍊協同。一旦重整成功，ST旭藍很有可能股價、資産被重估。
無論是控股股東和債權人的實質行動，還是外界預判的重整預期，都需要取決于上市公司的主體資格是否具有較高市場價值，這是上市公司實施重整，并在重整後實作可持續性發展的關鍵因素。
接連斬獲風電項目，ST旭藍基本盤進一步穩固
今年7月，ST旭藍與長武新能源簽訂總價9.6億元的陝西省長武150MW風電項目EPC總承包合同。8月1日，ST旭藍在深交所互動易平台表示，孫吳縣100MW風電項目經黑龍江省發改委予以批複，該風電項目由孫吳縣吉電旭藍公司投資建設。孫吳縣吉電旭藍公司由ST旭藍持股50%。
接連斬獲兩大風電項目，ST旭藍向市場證明了其經營的穩定性，以及可持續發展的潛力。同時，其背後有着重大的産業背景和公司戰略邏輯。
2020年，國家“雙碳”戰略提出，新能源産業站上風口。早在2014年，ST旭藍就前瞻性進入新能源電站投資領域，十年深耕，無論是資産品質還是現金流表現，均展現了出色的競争力。
從資産品質看，目前，ST旭藍自持各類型電站57座，并網容量約1GW，外接光伏、風電、儲能等運維項目體量約2GW，服務範圍覆寫全國20個省，實作了從東到西、從南到北的廣泛布局。2024年半年報顯示，公司已建成電站批複電價維持二十年不變，可帶來持續穩定的業績保障，是公司重要的壓艙石資産。
再看現金流表現，在2023年年報合并現金流量表中，ST旭藍2023年銷售商品、提供勞務收到的現金為21.87億元。
資産品質和現金流的良好表現源于經營的穩健。ST旭藍擁有光伏、風電、儲能電站投資開發、工程設計、施工建設、智能運維、技術研發等完整體系，積累了豐富的經驗和資源，打造了綜合一體化的核心競争力。
也就是說，憑借獨特的商業模式、強大的産業整合能力及市場開拓能力等優勢，ST旭藍才能接連斬獲項目。
而這隻是一個開始，根據規劃，ST旭藍将圍繞新戰略在産業布局、合作交流、技術創新、管理體系、人才隊伍建設等方面穩步推進，計劃在未來五年完成産學研用深度融合的技術創新體系，建設一批“風光儲氫算力一體化”綜合優秀示範項目。
ST旭藍的業務布局和技術實力也得到業内認可。據了解，ST旭藍已連續七年上榜“全球新能源企業500強”。
近日，ST旭藍又在政府部門、業内權威專家、行業協會、光儲領軍企業的見證下，榮獲2024年度“影響力光伏電站運維品牌”獎項。ST旭藍認為，這一榮譽不僅是對公司在光伏運維領域專業實力的認可，更是對公司多年來堅持創新驅動、深耕市場的肯定。
可以說，ST旭藍本身具有不錯的資産品質和綜合競争力，并通過新戰略布局夯實未來增長預期。ST旭藍的可持續發展，不僅可以帶給股東更多回報，維護債權人權益，對地方産業的新能源轉型也有積極作用。
目前，重整是ST旭藍解決财務困境的最佳途徑之一，控股股東此時歸還2.69億占用資金，是其維護上市公司重整價值、降低重整難度的積極動作。後續，ST旭藍是否進入預重整或重整程式，實作業績改善和價值重估？值得關注。