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近日，永泰能源（600157.SH）連發多份公告，包括籌劃重大事項暨停牌、股份回購進展、以及變更回購用途等多個重要事項，并釋出了告全體股東信，試圖給投資者們傳遞資訊。
一攬子公告的背後，作為A股中市值超200億的煤電巨頭，股價已經跌至曆史新低的永泰能源正在“1元面值退市”的生死線邊緣掙紮。
實際上，自公司在2018年經曆一場債務危機後，股價一直未有起色，其股價長期徘徊在2元左右，而盡管永泰能源近兩年裡已經多次釋出增持公告期望提振股價，但效果甚微。
與股價走勢相反的是，永泰能源近兩年的業績表現卻十分出色，其三年間扣非淨利潤增長了184.90%，今年上半年，公司淨利潤仍然呈現兩位數增長。
此次公司為保殼所打出的組合拳，雖然力度堪稱是公司史上之最，但最後能否助力公司提振股價，脫離“1元面值退市”的泥沼，仍然具有不确定性。
為保殼，重組、回購多項措施并行
7月24日，永泰能源經過連續三日下跌後，收盤價為每股1.1元，當日盤中一度跌至每股1.01元。當日午間，永泰能源緊急釋出《關于增加股份回購金額的公告》和《關于變更回購股份用途并登出的公告》。
兩份公告顯示，公司将增加回購股份資金總額和變更回購股份用途，回購資金總額由6月25日回購公告中的“不低于人民币1.5億元，不超過人民币3億元”調整為“不低于人民币5億元，不超過人民币10億元”；回購用途也由“用于員工持股計劃或者股權激勵”變更為“用于登出以減少注冊資本”，不僅力度更大，回購誠意也十分明顯。
另外，回購進展公告顯示，6月26日至7月24日，公司已支付約1.69億元，累計回購股份1.51億股，占公司總股本的比例為0.68%。
随後，永泰能源又抛出籌劃重大事項暨停牌的公告稱，正在籌劃以發行股份及支付現金的方式購買包括但不限于儲能公司、優質煤炭資源等資産控股權事項，鑒于相關事項尚存在不确定性，公司自2024年7月25日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。
值得注意的是，和停牌收購資産同時披露的，還有一封維護公司股價告全體股東信。
在信中永泰能源重申了公司良好的基本面和持續增長的業績，同時指出海則灘煤礦的持續投産将進一步增厚業績，最後再次強調将繼續提振股價。但從散戶投資者的衆多評論中不難發現，似乎他們并不買賬。
有意思的是，不知是否受到一天之内緊急釋出多個公告的影響，在告全體股東信中還出現表述錯誤，将本為2024年一季度經營性淨現金流，寫成2014年。
分階段密集增持，效果甚微
钛媒體APP注意到，2023年，煤炭闆塊累計上漲11%，漲幅在申萬31個大類行業中排名第7。從個股來看，不少個股更是走出了“慢牛”行情，如冀中能源（000937.SZ）、潞安環能（601699.SH）、山煤國際（600546.SH）、恒源煤電（600971.SH）、淮北礦業（600985.SH）等，年内漲幅均超過30%。部分标的更是連創新高，如中國神華（601088.SH），公司股價在去年12月26日盤中一度上漲至32.52元/股，創下近15年以來新高。
今年以來，全面深化電力體制改革支援政策頻出，疊加近日多地高溫天氣來襲，用電需求大增，二級市場電力闆塊熱度不斷。據不完全統計，今年以來，領跑市場的行業中，電力股博得了頭把交椅，年内漲幅超過30%的個股有210餘隻，其中有近40隻為電力股。
但身在兩個賽道之中，作為行業頭部公司的永泰能源卻未能抓住行情，股價表現依然延續近幾年的低迷。從2019年下半年開始，其股價長期在1元至2元之間徘徊。
對此，在互動平台上多為投資者曾經多次向永泰能源就股價低迷，是否有退市風險，怎麼進行市值維護。但對此，公司方面此前的回答卻略顯無奈，其一直強調公司生産經營穩定、業績持續大幅增長、儲能轉型項目有序落地、發展前景良好，但因市場多方面因素影響，公司價值尚未得到合理展現。
钛媒體APP還發現，近5年裡，永泰能源高層也曾在不同階段，多次增持以刺激股價。其中，其在2020年增持了兩次，彼時公司股價開始進入下行通道，并開始在1.5元上下波動。
在2021年以及2022年兩年裡，永泰能源忙于債務重組，未有增持計劃。到了2023年，公司分别于7月、10月進一步增持股票。今年6月，公司再次釋出增持計劃。
從公告上看，永泰能源每次增持涉及的人員都非常廣泛，甚至包含總監級、助理級等中層管理。以今年6月最新一期增持公告為例，其中董事長、常務副董事長、副董事長兼總經理、董事（不含獨立董事）、監事會主席增持公司股票數量不低于100萬股。公司副總經理（不含兼任董事）、總會計師、董事會秘書、董事長助理增持公司股票數量不低于50萬股。連公司總監級人員都增持了公司股票數量不低于30萬股；公司助理級（副總師級）人員增持公司股票數量不低于15萬股。截至目前，上述增持已經完成。
雖然公司高管積極參與增持計劃，但不少投資者對此并不買賬，在今年6月公司釋出增持公告後，有股民在股吧表示，“一兩千萬股有什麼用？”“對于222億股本的永泰能源來說，增持幾百萬股，猶如杯水車薪，泛不起波瀾。起碼得回購10億股才有點用，才代表是真心”“明顯是吸引散戶接盤”。從二級市場的表現來看，高管們的密集增持對股價影響的效果也并不明顯。
對比起來，此次回購金額上限達到10億元，且回購之後将用于登出，穩定股價的力度堪稱近幾次之最。
值得一提的是，雖然公司頻繁增持股票，但在分紅力度上，永泰能源卻顯得小氣。钛媒體APP注意到，永泰能源在2017年—2022年期間均未再分紅。截至2022年末，永泰能源自上市以來累計實作淨利潤137.29億元，累計現金分紅16.19億元，上市以來分紅率為11.77%；截至2022年期末未配置設定利潤為90.86億元。
2023年，公司終于進行了分紅，但其每10股僅派0.055元（含稅），以此計算合計拟派發現金紅利1.22億元。
業績持續向好，曾陷債務危機
公開資料顯示，永泰能源于1998年5月13日登陸上交所主機闆，最初由中國石油實控，2007年，王廣西等開始拿到控股權。
從永泰能源的主營業務情況來看，電力、煤炭業務一直是其核心支撐，2020年至2023年，電力業務收入占總營收比分别為50.66%、43.05%、44.22%、55.48%，煤炭業務的這一比例為26.13%、40.07%、38.51%、41.23%。
但兩項業務在近年來呈現截然不同的發展曲線。自2021年來，營收貢獻最多的電力業務進入蠶食利潤期，毛利率在2021年、2022年一度為-5.45%、-6.87%，2023年恢複至10.68%。營收第二的煤炭業務毛利率卻一路增長，2020年為41.8%，2022年曾增至60.78%，2023年為49.82%。
但從整體看，作為市值244億元的煤電股，永泰能源近幾年的業績并不遜色。
2021年～2023年，公司營業收入由271.80億元提升至301.20億元，歸母淨利潤由11.28億元翻番至22.66億元；而扣非後歸母淨利潤更是由8.28億元提升至23.59 億元，增長184.90%。
2024年上半年，公司煤炭業務保持良好利潤空間，電力業務經營效益持續提升。業績預告顯示，其歸屬淨利潤預計為11.60億元～12.60億元，同比增長14.54%～24.41%。公司表示，2024年下半年公司業績将高于2024年上半年和2023年同期水準，公司業績繼續保持良好增長勢頭。
值得注意的是，業績向好的永泰能源也曾陷入過債務危機之中。2018年，永泰能源一筆15億元的短期融資券逾期，引發債務危機。
受其影響，永泰能源的資産負債率居高不下，2013年至2019年甚至高達70%以上。2020年9月，永泰能源被實施退市風險警示。後續得益于債務重組落地等，永泰能源2021年4月30日撤銷其他風險警示，其資産負債率也有所下降，截至2023年12月31日，公司資産負債率降至52.17%，處于行業較低水準。
但也是經曆了這輪重創後，永泰能源的股價才較為低迷，股價長期徘徊在2元左右，一直未有起色。
在告全體股東信中，永泰能源也自揭傷疤，将債務重整時資料拿來對比，公司表示，公司高度重視重整（重組）還本付息工作，積極主動履行重整和重組方案中還本付息要求，自發生債務問題以來至2023年12月末，公司累計現金償還本金185.34億元、以股抵債償還本金174.42億元、支付利息119.44億元，共計479.20億元；有息負債規模由709億元大幅下降至411億元、減少298億元，較重整前大幅下降，公司财務狀況進一步優化。
資料顯示，永泰能源目前的經營性現金流充沛，2021年～2023年公司經營性淨現金流分别為51.19億元、64.43億元、70.25億元，2024年一季度經營性淨現金流達11.15億元，同比增長1.99%。
由此可見，永泰能源在财務資料上并沒有太大的雷點，而此次重組能否順利、又能否使永泰能源涅槃重生？钛媒體APP還将持續關注。（本文首發钛媒體APP，作者|于瑩，編輯|曹晟源）