核心摘要
跨境電商物流全鍊條受益，盡享三重紅利。在品牌出海的背景下，大陸跨境電商平台迎來快速發展，為跨境電商物流帶來增長、價格、模式更新三重紅利。其中，倉儲及快遞快運業務或享受較多增長紅利，供給限制性較強的賽道是運力（價格紅利），貨代企業模式更新亦帶來投資價值（模式更新）。
跨境電商物流“點”、“線”、“面”三環節迎來投資機會。從企業的組織形式和業務模式來看，跨境電商物流企業可劃分為“點”、“線”、“面”三類企業。
①“點”環節——倉儲：倉儲是資源屬性較強的環節，不管國内倉還是海外倉，都能誕生小而美的資源型企業。倉儲企業隻需在核心監管區、港口或機場掌握倉庫資源，就可享受行業需求不斷釋放所帶來的增長紅利。
②“線”環節——運力、貨代：運力的紅利主要來自于結構性紅利，大陸跨境電商平台在歐美發展迅猛，進而導緻歐美航線運力需求增大，推動運價上漲，為運力企業帶來較大業績彈性。貨代的紅利來源于商業模式更新，跨境電商物流獨特的業務模式使得公司能夠負責全流程的服務，包括頭程的攬件、倉儲以及尾程的中轉、配送，更加複雜的環節以及多元化的需求為跨境電商物流帶來更大的附加值，貨代企業有望借助跨境電商來延伸價值鍊條，并提高直客占比。
③“面”環節——快遞：通過整合或自建全流程資源，帶來長期發展空間。
重點關注标的：
①東航物流：依托自有+東航腹倉運力，打造綜合性航空物流服務體系。在歐美國際航班恢複率不足的情況下，2024年需求走強有望拉動周期重回上行通道，業績彈性較大。
②中國外運：國際領先的貨代龍頭，公司的電商業務及空運闆塊有望成為業績的重要增長點，參股公司中外運敦豪也有望為公司貢獻豐厚投資收益。
③華貿物流：空運與跨境電商物流預計成為華貿物流的主要增長極，直客邏輯持續推進的背景下，空運與跨境電商物流有望為公司帶來超預期的業績彈性。
④嘉誠國際：卡位跨境倉儲資源，受益于跨境電商紅利，新産能快速去化貢獻增量，2024年業績預計迎來較大增長。
主要内容
一、跨境電商紅利，跨境物流各環節受益
二、各環節投資機會解析
三、重點關注标的
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