核心要點：未來3個月看漲油價到90美元，到2025年年底前看跌油價到60美元下方。
EIA對于未來一年多時間的全球石油供需狀況預測
根據EIA的資料，2024年3-5月全球石油供需連續三個月略為過剩，過剩量依次為57、51、13萬桶/天，但從6月開始，6-9月将出現連續四個月的供應短缺，短缺量依次為146、13、48、109萬桶/天。也就是說，2024年的夏季全球石油供應會短缺，這可能意味着未來3-4個月國際油價會有所上漲。
2023年5-9月全球石油供應連續5個月出現了供應短缺，而國際油價在2023年的6-9月連續四個月出現了上漲。油價的走勢确實較好地反映了短期的全球石油供需狀況。
根據EIA的預測，2024年的6-9月依然會出現連續四個月的供應短缺，且短缺量與2023年同期較為接近，這可能也意味着未來3-4個月國際油價也會出現上漲。而且如果未來3個月的全球經濟形勢不出現重大負面沖擊，國際油價可能會在9月份觸及或90美元。
不過對于2025年5-11月，EIA則預計全球石油供應過剩，過剩量明顯會高于2024年和2023年。EIA做出這樣的預測可能是基于OPEC+會從2024年10月開始逐月提高石油産量基準，到2025年年底，OPEC+的石油産量基準大約會提高250萬桶/天左右，相當于年平均增幅125萬桶/天左右。未來1年多的時間内OPEC的增産措施可能會導緻全球石油供應過剩。
很顯然，對于2025年的國際油價，由于供需平衡狀況明顯差異2024年和2023年，是以，有理由相信2025年的國際油價會明顯低于2024年。2025年的國際油價可能會出現跌破60美元，甚至觸及50美元的極端狀況（如全球經濟出現惡化的負面沖擊）
OPEC的增産對油價的沖擊預計較為顯著
OPEC+的石油産量在2020新冠疫情沖擊下石油産量大幅下降，此後持續恢複增長，到2022年四季度開始OPEC+再度持續減少石油産量，到目前為止，OPEC+的石油産量再度下降到一個較低水準。2024年10月開始OPEC+将再度進入增産周期，一直持續到2025年年底。
不過2024年四季度到2025年四季度OPEC+的增産幅度相對不大，依然不會恢複到2022年3季度的巅峰水準，也不會恢複到2020年以前的巅峰水準。主要是因為其他産油國如美國、巴西、加拿大等國的石油産量增長迅猛，制約了OPEC+的石油增産力度。
6月2日的OPEC+會議将阿聯酋2025年的石油産量基準提高了30萬桶/天，同時決定2024年6-9月的石油産量維持不變，從2024年10月開始逐月增産。
阿爾及利亞、伊拉克、科威特、沙特、阿聯酋、哈薩克斯坦、阿曼、俄羅斯未來一年多的時間裡石油産量基準會提高，其他OPEC+維持不變。上述調整國的石油産量基準在2024年6-9月維持在3041.6萬桶/天保持不變，到2025年9月上升到3288萬桶/天，一直維持到2025年年底不變。
可見，2024年9月-2025年9月OPEC+的石油産量基準累計增長246.4萬桶/天，這個增幅其實是比較高的，相當于全球石油需求量的2.3%左右。而全球石油每年的需求量增幅一般情況下不會超過200萬桶/天。可見，即便其他國家未來一年多時間不增加石油産量，單單是OPEC+的産量增長就足以抵消全球石油需求量的增幅，更何況美洲國家的石油産量增長具有慣性，如美國、加拿大、巴西、蓋亞那的石油産量都有增長潛力。
是以，可以比較肯定的是，由于OPEC+未來一年多的時間增産200萬桶/天以上的幅度，足以改變全球石油供需平衡，2025年全球石油供應大機率會出現持續過剩的局面，足以導緻2025年國際油價處于低水準狀态。
OPEC預計2024年美國石油産量增長44萬桶/天，2025年增長50萬桶/天，成為未來1-2年石油産量增長最強勁的國家，此外巴西、加拿大、挪威的石油産量也會出現明顯的增長。
美國增加戰略石油儲備可能延緩油價下跌步伐
雖然未來一年多的時間裡，OPEC+的增産大機率會對國家油價造成沖擊，但也有一些因素可能延緩油價的下跌步伐，主要是美國增加戰略石油儲備。
由于國際油價的大幅上漲，2022年美國大舉抛售戰略石油儲備以打壓油價，降低美國通脹率。美國戰略石油儲備從最高的6.5億桶左右下降到2023年的3.5億桶，降幅接近一半。
2023年下半年開始國際油價處于相對較低水準，且美國通脹率得到了緩解，美國重新開始了增加戰略石油儲備。到目前為止，美國戰略石油儲備回升到3.7億桶，雖然回升力度較小，但反映了美國石油儲備政策的逆轉。
由于目前美國戰略石油儲備處于極低的水準，近四十多年來最低，長期來說，美國必然會持續增加戰略石油儲備。如果未來油價跌破70美元甚至60美元，美國必然會加大增持石油儲備。
2024年以來，美國平均每天的戰略石油儲備增幅為15萬桶/天左右。相當于額外貢獻了石油需求15萬桶/天，這個增量還比較緩慢，對提振石油需求、抑制油價下跌并不明顯。
可以預見的是，如果油價下跌較多，美國必然會加大增儲力度，可能從目前的15萬桶/天增長到30萬桶/天，甚至50萬桶/天，增儲力度的提高可能對油價産升提振。
是以，後續可以關注美國戰略石油儲備增加的力度。
未來一年半的國際油價走勢預測
就短期而言，2024年6-9月，由于季節性的石油需求增長，以及OPEC+産量維持低位，大機率會出現石油供應短缺，油價有望從目前的80美元下方有所上漲，可能會在9月觸及90美元，甚至突破90美元。
但從10月開始，由于OPEC+的産量增産周期開始，且逐漸進入石油需求淡季，國際油價可能會從10月開始持續下跌。
整個2025年國際油價會被OPEC+的增産所籠罩，油價波動中樞會明顯低于2024年和2023年，油價波動中樞可能下降到60-65美元。如果全球經濟走弱沖擊石油需求，油價不排除在2025年跌破60美元，甚至觸及50美元。
總而言之，未來3個月看漲油價到90美元，到2025年年底前看跌油價到60美元下方。
（本文資料來自EIA、OPEC)