摘要：據電池網不完全統計，截至目前，共有63家正極材料及上遊原材料上市公司披露2023年和2024年一季度報告。從資料來看，業績降溫成為這一賽道基本盤，其中，2023年企業淨利最高降幅超過90倍，超過三分之一不賺錢；2024年一季度企業淨利最高降幅近94倍。
近年來，新能源産業的快速崛起為電池産業發展帶來巨大體量，賽道玩家持續湧入，競争日趨激烈。2023年以來，在下遊周期性增速放緩節奏下，電池新能源行業内卷已成為常态，正極材料及上遊原材料作為電池新能源的核心材料環節，亦是競争最為激烈的賽道之一。
相較于前兩年，受益于锂價的瘋狂上漲，上遊锂鹽及锂礦企業賺得盆滿缽滿，自2023年以來，大陸锂價逐漸回歸理性，正極材料及上遊原材料産業鍊利潤也随之重構。
據電池網不完全統計，截至目前，共有63家正極材料及上遊原材料上市公司披露2023年和2024年一季度報告。從資料來看，業績降溫成為這一賽道基本盤，其中，2023年企業淨利最高降幅超過90倍，超過三分之一不賺錢；2024年一季度企業淨利最高降幅近94倍。
業績降溫 锂價尋底
營業收入方面，統計在内的63家企業，2023年營業收入總計約13,571.13億元，平均營業收入215.41億元；營業收入超百億元的有25家，其中，紫金礦業、洛陽钼業、四川路橋3家超千億元；營業收入同比正增長的有18家，其中隻有5家增長幅度超過10%，幅度最大的為59.68%；營業收入同比負增長的企業有45家，降幅超過10%的有34家，幅度最大的達到63.54%。
2024年一季度，63家企業營業收入總計2894.49億元，平均營業收入45.94億元；營業收入超10億元的有35家，其中，紫金礦業、洛陽钼業、四川路橋、正泰電器、華友钴業、中化國際、西部礦業超百億元；營業收入同比正增長的企業有20家，富臨精工幅度最大，達到106.34%；營業收入同比負增長的企業依然占據大數，43家，降幅最高達到87.88%。
淨利潤方面，統計在内的63家企業，2023年淨利潤總計787.2億元，平均淨利潤12.5億元；有38家實作盈利，超10億的有18家，其中淨利潤超百億的僅有紫金礦業1家；淨利潤同比正增長的有11家，同比負增長的企業52家，降幅最高達到9044.38%。另外，不賺錢的有25家，中化國際虧損18.48億元。
2024年一季度，63家企業淨利潤總計118.49億元，平均淨利潤1.88億元，有42家企業實作盈利，超10億的有4家企業，分别為紫金礦業、洛陽钼業、四川路橋、正泰電器；有21家企業出現虧損，20家企業虧損維系在5億元以内，僅天齊锂業1家虧損高達38.97億元。淨利潤同比正增長的有31家企業，其中，騰遠钴業增幅高達1705.74%；同比負增長的有32家企業，其中，天力锂能降幅最大，達9355.11%。
細究業績降溫背後，主要系锂電下遊市場需求增速放緩，國際、國内市場競争加劇等因素影響，原材料和産品銷售價格出現大幅下滑。2023年以來，碳酸锂價格震蕩下跌，由年初50萬元/噸到年末跌破10萬元/噸，進入2024年，碳酸锂噸位價格也在10萬元左右上下浮動。
在锂價的持續波動中，手裡有礦的锂鹽企業業績首當其沖。其中，相較2022年，國内锂礦雙雄天齊锂業和贛鋒锂業在2023年共計少賺323.85億元，淨利潤分别同比下滑69.75%、75.87%；鹽湖大佬鹽湖股份淨利同比下降49.17%。另外，盛新锂能淨利同比下降87.35%；雅化集團淨利同比下降99.11%；江特電機淨利同比下降117.06%……
有業内人士透露，由于碳酸锂價格已經擊穿了絕大部分企業的成本線，江西宜春大量涉锂企業已經停産，仍在開門營業的企業，也不約而同地大幅壓減産能。
相較之下，具備多業務布局的公司，所受锂價回落的影響相對更小。盛屯礦業2023年實作淨利潤2.65億元，同比增長127倍，主要受益于銅價上漲；華友钴業手握鎳钴锂資源開發，淨利潤降幅也低于行業整體水準，公司銅産品、鎳産品的營收分别增長11.16%、224.84%，對其業績構成一定支撐。
除了锂礦商和锂鹽企業，伴随锂價下跌，業績更為“受傷”的還是在價格高位“囤貨”的正極材料廠商們，尤以磷酸鐵锂企業表現最為明顯。其中，湖南裕能2023年存貨金額占比雖由18.81%下降至4.94%，在大量去庫情況下，2023年，公司淨利潤15.81億元，同比下降47.44%，公司稱，主要系行業競争加劇和碳酸锂大幅跌價，導緻毛利率下滑。
不止湖南裕能，德方納米年報資料也顯示，2023年，公司資産減值損失合計為10.42億元，其中存貨跌價損失及合同履約成本減值損失達9.44億元。2023年，德方納米虧損額達16.36億元，同比減少168.74%；公司銷售毛利率僅0.19%，産能使用率為69.54%。
像德方納米一樣，龍蟠科技、富臨精工、豐元股份、安達科技、合縱科技、萬潤新能等聚焦磷酸鐵锂路線的正極材料廠商在2023年也均出現了不同程度的虧損。
有機構指出，随着供需格局轉向過剩，預計2024年锂價都将處于尋底階段。業内普遍認為，從長遠和近幾年锂價走勢分析，總體來說今年碳酸锂價格以穩定為主，不會産生較大波動。
值得一提的是，目前供需關系的階段性變化，并未颠覆長期需求依然向好的發展邏輯，是以，伴随高價材料存貨的逐漸出清，磷酸鐵锂正極材料市場利潤回溫似已在醞釀之中。僅從2024年一季度淨利潤來看，富臨精工淨利同比增長107.6%；德方納米淨利同比增長74.25%；豐元股份同比增長70.68%；龍蟠科技同比增長64.96%……
創新競放 出海争榮
技術創新是企業第一生産力，更是競争力。5月8日，工信部電子資訊司公開征求對锂電池行業規範條件及公告管理辦法（征求意見稿）的意見。其中提到，引導企業減少單純擴大産能的制造項目，加強技術創新、提高産品品質、降低生産成本。業内人士分析，這一新規将引導、規範锂電産業鍊有序發展，從提高能量密度和循環壽命等技術創新方面提高相關産品品質，以達到降本增效的效果。
目前，電池新能源賽道競争日趨白熱化，加碼技術創新和材料疊代，推動落後産能出清，進行降本增效已成為必然趨勢。
從研發支出來看，統計在内的63家正極材料及上遊原材料上市公司中，有58家披露2023年和2024年一季度的研發投入。其中，2023年，35家企業研發投入過億，8家超過10億；研發投入呈現同比正增長的有23家，川金諾增幅最高達337.62%。2024年一季度，研發投入過億的企業有13家，呈現同比正增長的有21家，天力锂能增幅最大，至209.15%。
在研發投入的持續加碼下，锂電池正極材料技術研發熱點不斷出新，項目布局不斷落地。
由于兼具磷酸鐵锂的安全性和三元材料高能量密度的優點，高成本效益的磷酸錳鐵锂在2023年布局漸熱，容百科技、德方納米、湖南裕能、光華科技等均有相關項目規劃釋出。從進展情況來看，容百科技2023年在保持磷酸錳鐵锂出貨第一的同時，還開發了三元摻混的M6P産品、錳鐵比7:3的高容量産品，以及下一代固液一體工藝産品，并在車規動力電池上完成中試，2024年有望在車用市場實作突破；德方納米磷酸錳鐵锂也已具備批量化生産能力，并已率先裝車，正式開啟商業化應用程序；湖南裕能磷酸錳鐵锂材料已處于批量試生産階段，正積極推動磷酸錳鐵锂的産業化應用……
磷酸錳鐵锂帶動磷酸鹽正極材料技術市場攀升的同時，在高倍率快充、高能量密度等需求呼喚下，三元材料也正向着高鎳化、高電壓化、單晶化發展。不僅如此，在下一代電池技術引領下，鈉電池、固态電池正極材料創新的腳步也從未停滞，僅在固态電池領域，容百科技、廈鎢新能、振華新材、當升科技等已紛紛實作正極材料的相關技術布局。
除了發力技術創新，為了繞開當下“卷不動”的國内市場，尋求發展新路徑，更多材料廠商将目光看向了海外市場，海外市場也已成為目前锂電企業争相布局之地。
據電池網不完全統計，2023年，天賜材料、龍蟠科技、海亮股份、格林美、長遠锂科、比亞迪、華友钴業、璞泰來、諾德股份、廈鎢新能、道氏技術、新宙邦、華友钴業、中偉股份、當升科技、容百科技、杉杉股份、貝特瑞等企業均有海外項目規劃釋出。其中，正極材料企業包括天賜材料、龍蟠科技、格林美、長遠锂科、廈鎢新能、道氏技術、華友钴業、中偉股份、當升科技、容百科技、貝特瑞等。
進入2024年，格林美再次加碼印尼鎳項目；貝特瑞摩洛哥正極材料項目開工；容百科技披露南韓基地産能持續提升，北美、歐洲布局取得新進展。
展望未來，正極材料企業在新技術新工藝、出征海外等競争仍在繼續，研發熱點和發力方向也遠不止于此，正極材料相關上市公司業績也将随之持續變化。