作者 | 彭倩
編輯 | 喬芊
阿裡巴巴收獲了一季不錯的财報。
2024年 Q1，淘天集團時隔兩年首次獲得 GMV 雙位數增長，訂單量也實作了雙位數增長。這意味着淘天集團的“使用者為先”政策首次顯現效果。
收入來看，2024年 Q1，阿裡巴巴營收同比增長7%至2218.74億元，淘天收入同比增長4%至932.16億元。其中客戶管理收入（來自商家的廣告費、傭金）同比增長5%至635.74億元，增幅創下三個季度以來新高。
對于本次财報，市場聚焦的依然是阿裡巴巴通過提升使用者體驗（各項服務、價格力政策）推動電商 GMV 增長的效果，但由于和競對亮眼的業績相比依然是“弱複蘇”，再加上這個季度利潤表現并不理想，多項投資減值，這都影響了資本市場的情緒。
2024年 Q1，阿裡巴巴經調整經營利潤（Non-GAAP）同比下降5%至239.69億元。淨利潤同比下滑96%，若不考慮投資減值和股權激勵等費用，淨利潤同比下滑11%。
昨晚美股中概股普跌，但阿裡巴巴跌幅最大，财報釋出後阿裡巴巴股價由漲轉跌，從美股盤前漲5%轉至跌超7%，收盤跌6%。近一個月來，港股科技企業股價迎來一波大反彈，騰訊和美團領漲，均超50%，而阿裡巴巴的股價表現則較為平淡。
久違的GMV雙位數增長
自2021年第一季度公布 GMV 之後，阿裡巴巴此後不再對外公布 GMV。從2021年第三季度開始，淘寶天貓的 GMV 一路下滑，個位數增長已成為常态，有時甚至是負增長。
上任淘天集團 CEO 戴珊首次提出“使用者為先”，将内容化作為主要的發展方向，并叫停了此前延續20多年的以 GMV 為增長目标的模式。但這一改革最終沒能挽救淘天集團的下滑頹勢。
2024年Q1也是吳泳銘正式上任淘天集團CEO的第一個季度，淘天集團終于迎來了久違的 GMV 雙位數增長。一季度，全國網上零售同比增長12%，這意味着淘天集團與大盤增速幾乎持平。
過去3年裡，拼多多一路高歌猛進，2021年至2023年 GMV 同比增長為46%、31%以及25%，訂單量也是高雙位數增長。如果淘天集團能夠維持如今的 GMV 增速甚至繼續增長，才有希望守住原有的市場佔有率。
吳泳銘上任後進一步明确“使用者為先”的目标，并重新以 GMV 為核心增長目标。而影響GMV的核心因素是客單價和訂單量，淘天的選擇是大力提高訂單數，随之有一系列改革動作。
自去年12月底開始，淘寶先後推出了僅退款政策、新疆地區包郵服務、先用後付、店鋪體驗評分系統更新以及網頁版全面改造等一系列措施，全面優化使用者體驗。對于88VIP 等會員使用者，淘寶還引入了無限退貨免運費和積分換現金紅包等增值服務。這背後是大筆的資金投入，數位接近淘天集團的消息人士告訴36氪，光是88 VIP 的免運費服務一個季度投入就達到數十億。
手淘首頁也在變得越來越簡單，更友善使用者使用和下單。手機淘寶首屏三大頻道變更為兩大頻道，且面積有所縮小，支援使用者自定義設定首頁的快捷入口，淘寶還擴大了商品雙瀑布流推薦的面積占比，APP 打開速度也有提升。此外，淘天集團還于近期裁撤了一批項目，去掉部分啟動項目，這也讓手淘打開的速度快好幾秒鐘。
4月底，淘天集團還明确了要取消618預售——預售制的出現曾經給了買賣雙方一個交易的确定性，然而随着預售商品品類的增加，傳遞時間的拉長，使用者體驗并不好。
GMV之外，另一個關鍵名額是淘天集團的收入。
這個Q1，直接影響收入的淘天集團變現率同比下滑，主要是由于來自淘寶商家的線上 GMV 增加，及這部分中小商家變現率較低的原因所緻。
一個對比是，去年618後，淘天兩個季度 GMV 不增長甚至負增長，但當時淘天的客戶管理收入（向商家收取的廣告費、傭金）仍然是正增長的。如今 GMV 雙位數增長，淘寶天貓的收入也隻是微增到5%。這說明淘天在有意控制向商家收費，以保持低價的供給。
不過，淘天集團也在設計新的商業化産品來提升客戶管理收入，近期内測的全站推廣就是一個重要的産品，吳泳銘在财報會上稱該産品将于下半年正式上線。
據他表示，這是一款針對中小商家設計的産品，以此解決此前收入配置設定模糊的問題。這款産品推出，也意味着淘天的客戶管理收入應該可以保持一個健康的增速。
利潤受損，但阿裡的重投資還是沒甩掉
對電商和菜鳥和核心業務的投入導緻利潤下滑情有可原，而投資持續減值和部分子業務表現不佳拖累利潤，才更值得憂慮。
若不考慮投資減值和股權激勵等費用，這個季度淨利潤同比下滑了11%，也是2022年Q4至今的新低。
一部分利潤被用于投資增長性較強的業務，如國際商業和菜鳥，二者營收增速分别為45%、30%。其中國際商業零售業務增速高達56%，托管業務的訂單在今年4月份占比達到了70%，較上一個季度又增長了20%，此時速賣通的半托管業務僅上線不到一個季度，這都帶動國際商業的強勁增長。
如今與國際商業高度協同的菜鳥也實作了同比30%的增長，主要由國際業務增長所驅動。這個成績甚至好于已經先一步上市、規模接近的極兔快遞，據極兔快遞Q1财報顯示，其營收增速同比為22%。
不過，以上兩個業務在保持了高營收增速的同時，也導緻虧損拉大。Q1國際商業經營利潤同比下降了88%，而菜鳥也同比下降了321%（包含因撤回 IPO 發給員工的留任激勵所緻）。
線上下演出複蘇、文娛行業迎來新發展期的大環境下，大文娛這一季度卻出現了久違的負增長，且虧損也繼續拉大至8億元。據财報的說法，仍是優酷收入下降所影響，事實上自去年以來優酷一直在降本，相比于愛奇藝和騰訊視訊，優酷對劇集的投資力度要小許多，上線的劇集數量也在三家末位，有時甚至低于芒果 TV。
阿裡雲作為核心業務之一，雖然減虧效果顯著，但Q1其營收增速僅為3%，而阿裡雲維持這個幾乎不增長的狀态已經近2年。在财報會上，針對阿裡雲的頹勢，吳泳銘立下了“軍令狀”，稱阿裡雲将在今年下半年恢複雙位數增長。他透露，阿裡雲的專有雲業務營收實際是雙位數增長，但被項目減少所抵消，此外，阿裡雲将以公有雲和AI的增長來減少低毛利項目。
本地生活營收增長19%，且虧損持續收窄，經營利潤同比增長21%。在新的3年規劃下，本地生活将持續減虧至符合上市條件。
這個季度，老大難的直營業務仍然表現不佳。包括高鑫零售、盒馬、阿裡健康、靈犀互娛、銀泰、智能資訊、飛豬、釘釘等在内的所有及其他闆塊收入同比下降2%，經營利潤同比下降52%，較上個季度同比下滑87%有所好轉，但仍有待改善。
為了降本增效，阿裡巴巴 Q1繼續減員超過14000人，是上個季度幾乎3倍，而從2021年底至今，阿裡巴巴已經裁掉了5萬多人。不過，由于高鑫零售等線下零售業務的存在，阿裡巴巴如今員工數仍然高達204891人，而位元組和騰訊都控制在10萬左右，而拼多多僅1.3萬人。