中國基金報 晨曦
随着期銅市場的逼空大戰愈演愈烈，各方機構各有喜憂。
近期，COMEX銅價大舉走高。有市場消息稱，洛陽钼業旗下貿易公司埃珂森（IXM）持有大量空頭頭寸，“遭逼倉損失慘重”。
對此，5月16日深夜，洛陽钼業釋出澄清公告稱，全資子公司IXM是世界級金屬貿易平台，不做單純投機交易。IXM從事的交易是跨市、跨期、跨品種等對沖和套利交易政策，風險完全可控。
另外，周四COMEX銅期貨基準合約回落，徘徊在曆史峰值附近，遠期合約上漲。據外媒報道，由于基準合約上的空頭深深被套，不得不遷倉至遠期合約。交易員表示，空頭已決定推遲平倉至6月以後，寄希望于銅價下跌，或者生産商能夠出售未來一段時間的産量用于交割。
來看詳情——
旗下貿易公司遭“逼空”？千億巨頭深夜聲明
COMEX期銅近期漲勢火熱，空頭節節敗退。近期有外媒報道稱，洛陽钼業子公司瑞士大宗商品貿易商IXM，購買實物銅以對抗大量空頭頭寸。
随後，“IXM遭避空損失慘重”、“洛陽钼業‘被華爾街盯上’”等消息陸續傳出，洛陽钼業連續兩日股價走低。多名投資者在上證e互動平台上向洛陽钼業提問，要求說明情況是否屬實，以及公司是否有足夠現貨進行交割。
5月16日下午，洛陽钼業釋出公告稱，關注到媒體關于旗下貿易公司埃珂森的相關報道。洛陽钼業表示，國際貿易公司在一個市場買入，同時，以相同數量在另一個市場賣出的對沖交易政策是行業通行做法。
目前美國COMEX市場銅産品高溢價，作為全球商品貿易公司，在該市場進行實貨交易是有利的。埃珂森這種對沖交易政策與單純投機不同，風險完全可控。埃珂森有嚴密風控機制，操作均在架構内。
5月16日深夜，洛陽钼業再度釋出澄清公告稱，全資子公司IXM是世界級金屬貿易平台，作為全球重要的大宗商品貿易商在全球銷售公司的産品，包括公司100%的自産銅産品，同時IXM也交易大量的第三方金屬和精礦産品。IXM對金屬貿易進行了100%的對沖，以降低其商業活動中的價格風險。
IXM根據其全球實貨貿易的需要，利用全球各主要金屬交易所的衍生品合約嚴格管理商品價格風險，與公司自産銅的實作價值并無直接關聯，不會影響公司自産銅的銷售價格。IXM不做單純投機交易。IXM從事的交易是跨市、跨期、跨品種等對沖和套利交易政策，風險完全可控。
洛陽钼業稱，截至目前，公司生産經營情況一切正常，整體流動性處于曆史最好水準。公司對未來銅價持積極樂觀态度，2024年年初至今未開展自産銅産品戰略套保業務。2024年創紀錄的銅價和公司創紀錄的銅産量，也将為業績提供強力支撐。
雖然兩度釋出澄清聲明，但洛陽钼業股價仍未好轉。5月17日開盤，洛陽钼業股價短暫回升後即跳水，截至發稿股價8.52元/股，總市值1840億元。
值得一提的是，除了洛陽钼業外，西部礦業等公司也遭到投資者的追問，是否存在跨市場套利等行為。
COMEX期銅高位徘徊空頭決定推遲平倉至6月以後
再來回顧此次COMEX期銅市場“暴打空頭”的情況——
近期，COMEX期銅出現針對7月合約的逼倉行情。5月15日，COMEX銅期貨2407合約觸及5.128美元/磅，約11300美元/噸，突破2022年3月以來高點。該合約的溢價也創下高于COMEX 9月合約的紀錄，這種情況在大宗商品市場被稱為現貨溢價，是空頭擠壓的标志。
在逼空行情下，有外媒援引知情人士報道，大宗商品交易巨頭托克和中國洛陽钼業旗下IXM正試圖購買實物銅，以交割他們在美國CME交易所持有的大量空頭頭寸。
托克和IXM在COMEX銅市場持有大量空頭頭寸，這意味着他們在押注銅價下跌，或者對沖自身的價格風險敞口。但沒想到COMEX銅價從周二開始突然暴漲，導緻這些空頭頭寸遭到了嚴重“逼空”。
與此同時，紐約銅期貨較倫敦金屬交易所（LME）價格的溢價已飙升至每噸逾1200美元的空前水準，這也震撼了全球市場。據外媒援引BMO Capital Markets大宗商品研究董事總經理Colin Hamilton表示，“紐約商品交易所與倫敦商品交易所之間價差超過每噸1000美元是前所未有的。”合同到期導緻空頭頭寸遭到擠壓，并加劇了這一走勢。
除了洛陽钼業，涉及“逼空”消息的另一方托克公司承認，将向美國運送更多的實物銅。托克是北美最大的實物銅供應商之一，鑒于該市場的溢價，托克将向COMEX運送更多的銅。據悉，托克已要求一些銅生産商将5月和6月的運輸改道至美國，但臨時更改目的地非常困難。
行情方面，5月16日COMEX銅期貨基準合約回落，但仍徘徊在曆史峰值附近；遠期合約上漲，因為交易商将近期合約持倉遷至遠期月份。
市場消息稱，由于基準合約上的空頭深深被套，不得不遷倉至遠期合約，而買家繼續預期銅價進一步上漲。交易員表示，空頭已決定推遲平倉至6月以後，寄希望于銅價下跌，或者生産商能夠出售未來一段時間的産量用于交割。随着銅價的不斷攀升，空頭面臨越來越大的交割壓力，展倉成為他們應對這一壓力的有效手段。
為了維護市場的穩定，CME已上調銅期貨交易保證金要求，該調整在周四收盤後生效。CME清算所在一份通知中稱，交易所将銅期貨的直接保證金要求上調500美元，至每手5000美元。
東吳期貨研報認為，從宏觀面看，美國4月CPI如期回落，零售資料意外走弱，市場降息預期升溫，緻使美元回落，推升銅價。基本面上，供應端銅精礦供應緊張的狀态未得到有效緩解，5月減産規模預計将進一步擴大，而下遊需求仍有韌性，被動補庫下基本面仍有支撐，銅價易漲難跌。
長江有色認為，銅價攀升勢頭強勁，受多重因素共同推動。具體來看：從國内市場來看，下遊消費對高銅價的接受度逐漸提高，整體呈現出按需采購的态勢。同時，空調銷售保持強勁，新能源汽車的産銷資料也持續增長，為銅價上漲提供了積極的市場環境。
全球範圍内，對綠色能源行業的持續關注和投資進一步增強了市場對銅價上漲的信心。銅作為綠色能源行業的重要原材料，其需求預計将随着該行業的發展而增加，為銅價提供了長期上漲的動力。綜合來看，目前銅價上漲的動力充沛，預計短期内将繼續保持上漲态勢。
編輯：小茉
稽核：木魚