近期，岷山環能高科股份公司（下稱“岷山環能”）披露了招股說明書，拟北交所IPO上市，公開發行不超過7000萬股(未考慮超額配售選擇權的情況下)或不超過8,050.00萬股(全額行使本次股票發行的超額配售選擇權的情況下)。
钛媒體APP注意到，岷山環能存在“兩大迷之操作”，如虧本售賣高污染、高環境風險的第一大産品，以及通過“非正常的方式”幫助空殼公司改善企業形象。
虧本賣高污染、高環境風險的第一大産品
岷山環能是一家集有色及稀貴金屬清潔生産、危廢固廢綜合回收利用、高新材料制造為一體的資源生産和資源綜合利用企業。
2020年-2022年和2023年1-6月（下稱“報告期”），岷山環能分别實作營業收入28.86億元、28.14億元、25.99億元、14.3億元，淨利潤分别為9727.68萬元、7076.76萬元、4613.78萬元、2307.63萬元，業績持續下滑。
從最終産品形态看，岷山環能主要擁有鉛錠、銀錠、非标金錠、鋅錠、銅産品等，具體情況如下：
其中，鉛錠産生的銷售收入分别為13.54億元、12.09億元、11.37億元、6.7億元，分别占當期主營業務收入的47%、43.36%、43.85%、47.06%，為公司第一大産品。
需要說明的是，報告期内，鉛錠的毛利率分别為4.17%、0.62%、-3.76%、-2.71%，毛利率呈下降趨勢，特别是2022年和2023年上半年，鉛錠的毛利率更是為負數。與此同時，由于2022年和2023年上半毛利率為負數，是以公司鉛錠實作的毛利分别為-4267.85萬元、-1816.42萬元。這也意味着，2022年和2023年上半年，岷山環能第一大産品虧本銷售，或許也正是以，岷山環能的業績持續下滑。那麼，為何岷山環能鉛錠的變化如此糟糕？
除此之外，钛媒體APP還注意到，岷山環能的鉛錠主要是由原生鉛錠和再生鉛錠等構成，具體情況如下：
可見，除了2023年上半年之外，其餘時間段内，原生鉛錠均是岷山環能最重要的産品。需要說明的是，岷山環能的原生鉛錠屬于高污染、高環境風險産品。
特别要說明的是，2022年3月，安陽市生态環境局龍安分局向岷山環能出具了相關行政處罰決定，針對岷山環能未按照《重污染天氣重點行業應急減排措施制定技術指南（2020年修訂版）》中關于“橙色預警期間鉛冶煉熔煉爐限産30%”的要求制定“一廠一策”實施方案，以及對排放資料的原始監測記錄儲存不完整的違規行為做出處罰：①責令改正違法行為；②處罰款合計90400元。
2021年2月，安陽市龍安區環境保護局向安廣物流下發了《龍安區環境保護局行政處罰決定書》，針對安廣物流一報廢車輛進入廠區運輸，未執行安陽市環境污染攻堅戰指揮部辦公室關于實施橙色預警（Ⅱ級響應）特别管控的通知停産要求的情形做出處罰：責令安廣物流立即停止違法行為，處罰款10000元。
幫助空殼公司改善形象
岷山環能還存在不少關聯交易，如關聯銷售、關聯采購，其中岷山環能的偶發性關聯交易引起了钛媒體APP的格外關注。據悉，2020年，岷山環能向安陽開泰關聯銷售産生的金額為550.57萬元。
對此，岷山環能在申報稿中解釋稱，上述交易的目的是為了讓安陽開泰産生一定的營業額，改善其公司形象，增強銀行授信和銀行關系。
該說法似乎值得商榷。首先，安陽開泰成立于2014年4月，岷山環能的核心技術人員何志軍曾持股36%并任法人、董事長。同時，安陽開泰是一家沒有實際業務和資産的空殼公司。如此品質的公司還需要改善形象？
其次，國家企業資訊信用公示系統顯示，安陽開泰于2021年9月登出。這也意味着，2020年，岷山環能剛幫助安陽開泰改善公司形象，其次年立馬登出，如此操作着實令人看不懂。
最後，2020年，岷山環能與安陽開泰之間的應收賬款餘額為3000.8萬元，而該部分資金全部計提了壞賬準備。
需要說明的是，上述應收賬款餘額産生的主要原因是，2017年7月，岷山環江通過關聯方安陽開泰向石家莊大松科技有限公司（簡稱“大松科技”）預付鉛精礦采購款3000.80萬元，由此形成岷山環能對安陽開泰的其他應收款3000.80萬元，安陽開泰對大松科技的應收款3000.80萬元，後大松科技未能按期交貨，因安陽開泰為沒有實際業務和資産的空殼公司，其無法向大松科技收回資金，就無法向岷山環能轉付資金。
2021年6月，安陽開泰将應收大松科技3000.80萬元債權轉讓給岷山環能，其應收公司的債權轉讓款與安陽開泰對岷山環能的相同金額的債務進行了相抵。由于大松科技經營異常（涉及各類民間借貸及金融借款追償案件10餘起，已被列為失信被執行人），岷山環能持續追償無效，上述款項經公司審慎判斷确認已無法收回，在2021年做核銷處理（已于2019年全額計提了信用減值損失）。
簡而言之，岷山環能本應向安陽開泰追回這筆款項，以保利益不受損失，但在2021年6月，安陽開泰将對大松科技3000.8萬元債權轉讓給岷山環能後，便輕松離去，并于同年9月登出了公司，至此該賬款“爛”在了岷山環能手中。
綜合上述的情況，不禁令人疑惑，難道僅僅因為岷山環能的核心人員是安陽開泰的股東，岷山環能就對安陽開泰如此“友好”？兩者之間是否存在更深的關聯關系？
事實上，除了關聯交易之外，岷山環能的關聯采購也疑點重重。招股說明書顯示，岷山環能向關聯方采購商品/接受勞務的情況如下：
其中2020年-2021年向濟源市安華貿易有限公司（下稱“安華貿易”）采購金額分别為6451.11萬元、590.4萬元。
天眼查顯示，安華貿易成立于2018年，由高波100%持股。同時，截至2020年末，安華貿易的實繳資本為10萬元，且為員工繳納社保及公積金的人數為0人。
與此同時，高波曾為岷山環能的員工，并于2021年2月從公司離職。也就是說，2020年，岷山環能與安華貿易之間的交易，是公司向員工大額采購。這就不禁令人懷疑，高波是否利用職位之便為自身謀取利益？同時，在實繳資本僅為10萬元且未有員工繳納社保的情況下，安華貿易到底是哪來的資金向岷山環能提供6500多萬元的貨物？
巧合的是，安華貿易2021年年報顯示，高波将其100%的股權轉讓給了楚貴芳，而正是這一年開始，岷山環能向安華貿易的采購額大幅下滑，到了2022年和2023年上半年更是無采購額。
特别要說明的是，國家企業資訊信用公示系統顯示，安華貿易已于2024年4月登出。那麼，為何高波不再是安華貿易的股東之後，岷山環能與其之間的采購就戛然而止？以及為何安華貿易要突然登出？（本文首發于钛媒體 APP，作者｜鄧皓天）