周三即将到來的美國4月CPI資料是本周市場關注的焦點。分析認為，周三的CPI資料對于塑造美聯儲政策和全球金融市場前景極為關鍵，全球市場或将迎來變盤點。
預計4月CPI将有所緩和
目前市場普遍預期4月CPI将有所緩和，一些著名交易部門警告投資者，應該為股市可能的平靜打破做好準備。有分析師認為，市場能否持續反彈，可能取決于CPI資料公布後，投資者是否對降息持積極态度。
摩根大通分析師表示，周三公布CPI資料後，标普500指數将在任一方向上波動1%。分析師說表示：“關鍵風險是CPI資料過熱。但即将公布的宏觀資料創造了雙向風險——一方面是意料之外的強勁增長推動通脹擔憂，另一方面是較弱增長引發衰退或‘滞漲’擔憂。”
還有分析師認為，考慮到進一步加息已被排除在外，股市可能能夠承受更高的通脹。符合預期的資料也應該是對市場也是積極的，至少在短期内消除了通脹的障礙。
此前，摩根士丹利、渣打分析師認為，周三的CPI資料會低于預期。
摩根士丹利首席經濟學家Seth Carpenter指出，住房通脹占核心CPI的40%，占核心PCE的18%，是以，無論住房通脹怎麼走，整個CPI資料都可能跟随。
該行認為，目前的租金資料非常疲軟，盡管去年移民激增，但多戶較高價的電梯大廈的空缺率正在接近曆史高點，住房通脹已經釋放出下行的信号，周三美國CPI會“大幅低于預期”。此外，由于此前的季節性調整因素，導緻一季度通脹資料比實際狀況更高，這一點會在後期得到修正。
渣打銀行分析師此前也表示，住房通脹可能很快下行，并且拉動核心通脹下行。
“軟着陸交易”回歸
許多投資者認為，如果通脹放緩，美債的上漲空間将大于美股。盡管股市已接近曆史紀錄，但10年期美債收益率仍遠高于年初低于4%的水準。
最近幾個月，持續的通脹問題一直困擾着投資者。交易員在2024年初曾押注最多可降息六次，但随後由于CPI持續超出預期，他們不得不迅速縮減這些押注。這在四月份動搖了股市，并使得債券收益率升至11月以來的最高水準。
許多投資者表示，四月份的就業報告緩解了他們的一些擔憂，因為較冷的勞動市場最終應該會導緻價格增長更加溫和。現在，隻需要實際的通脹資料來支援這一點。
TD Securities美國利率政策主管Gennadiy Goldberg表示：“CPI報告可能會大大推進降息即将到來的說法。”
分析認為，股票和債券之間有着緊密的聯系。國債收益率在很大程度上受到投資者對美聯儲設定的短期利率預期的影響。反過來，股票價格部分受到投資者衡量持有美債到期可獲得的無風險回報的影響。
道指本月已上漲4.3%，距離3月底創下的紀錄高點僅低1%。債券價格的上漲使得10年期美國國債的收益率從4月底的4.7%下降到4.479%。
由于利率上升幅度超出投資者預期并持續時間比預期長，債券回報在過去幾年中令人失望。盡管如此，每當有通脹緩解的迹象出現，投資者都會迅速購買債券，急于在美聯儲開始降息前鎖定4%-5%的收益率。
富蘭克林收益投資者的首席投資官Ed Perks表示，如果資料顯示通脹趨緩，他預計短期美債的收益率可能下降0.2至0.25個百分點，長期美債的收益率可能下降0.1至0.2個百分點。
與此同時，他表示：“鑒于目前的股票估值，股票顯著上漲的難度較大。”是以，他補充說，如果通脹再次高于預期，股票可能有更大的下跌空間。
Key Private Bank的首席投資官George Mateyo則表示，鑒于糟糕的報告可能會同時傷害美國股市和債市，擁有非正常資産——如房地産、通脹保護債券或國際股票——以對沖再次出現高通脹讀數仍然是明智的。
他說：“我們認為通脹将有些頑固。”
歐股市場也将迎來變盤點
摩根士丹利日前釋出研報稱，歐股市場從2023年底開始的由債券收益率敏感型股票主導的“聖誕老人”行情最近又回來了，而本周的美國CPI資料将是決定這一交易成敗的關鍵催化劑。
研報認為，債券收益率敏感型股票表現複蘇的幾個曆史前提條件已經滿足：首先是股票-債券收益率反相關性飙升至曆史高點，加上盈利修正廣度觸底/複蘇、宏觀名額改善、技術面超賣、美聯儲降息預期的重大重新定價。此外，市場中一些最為債券收益率敏感的部分，如房地産的信貸利差已顯著收窄，這是股票表現的良好先行名額。
然而，這一類股持續反彈的最重要前提仍是美國通脹資料的減緩。研報表示，目前已看到初步迹象，最近的非農就業資料低于預期以及上周失業救濟申請的增加均有助于歐股債券收益率敏感型股票的初步複蘇。
盡管如此，周三的美國CPI資料将是關鍵催化劑。摩根士丹利預期，4月核心CPI環比增長将減緩至0.29%（上次為0.36%，預期為0.3%），符合或低于預期的資料将推動歐股債券收益率敏感型股票的持續反彈。
⭐星标華爾街見聞，好内容不錯過⭐
本文不構成個人投資建議，不代表平台觀點，市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。