2023年到2024年第一季度，盡管終端新能源車企深陷價格戰，但仍保持了營業收入的正增長。
相對的，大部分锂電中上遊廠商卻面臨産能使用率大幅減少、營收下滑、産品價格降低和行業地位下降的困境。未來，锂電中上遊廠商可能還會經曆一段艱難時期。
1、锂電行業中上遊廠商集體遇冷
受益于政策和銷量，2021年-2022年锂電産業鍊中上遊廠商大幅擴張産能。
龐大的新增産能在23-24年集中釋放，讓锂電産業鍊中上遊廠商出現供給過剩。
（1）中上遊廠商的産能使用率下滑嚴重
2023年，國内的新能源汽車銷量達到949.5萬輛，同比增長37.9%。然而，動力電池和锂電材料廠商的擴産幅度均超過50%。是以，國内锂電廠商的産能使用率下降了20個百分點，低于50%。
锂電材料廠商的情況更為嚴重。根據摩根大通的最新資料，隔膜廠商的産能使用率大幅下降近30個百分點至50%。電解液廠商的産能使用率也下降超過20個百分點，低于30%。
（2）電池擴産速度開始放緩，龍頭有望率先走出困境
好在，如今大多數動力電池廠商已經開始有意識地放緩擴産步伐，減少資本開支。以龍頭公司甯德時代為例，今年第一季度，甯德時代的資本開支出現放緩迹象，甯德時代的固定資産為1145億元，首次出現環比下滑，在建工程為262.2億元，同比也下滑18.9%。
未來，作為锂電龍頭廠商，甯德時代憑借高品質電池産品，與衆多終端新能源車企緊密合作，需求量穩定且擴産進度放緩，後續産能使用率将有所改善。然而，二三線動力電池廠商如億緯锂能和國軒高科等，可能還會繼續面臨産能使用率下滑的困境。
相對應的是，上遊的锂電材料廠商仍然擁有大量在建固定資産，并且在建固定資産的增加額高于固定資産。以負極龍頭公司璞泰來為例，今年一季度固定資産為67.45億元，同比增長14.44%，環比基本持平；但在建工程為61.36億元，同比增長108.14%，環比增長20.8%。
是以，短期來看，上遊锂電材料廠商的産能使用率恐難以改善。
（3）未來電池和材料價格改善可能性不大
除此之外，由于整體锂電市場的供大于求，中上遊的行業地位和話語權也開始向終端進行轉移，動力電池和材料價格的下降不可避免。并且，中短期内，産品售價想要有所改善也不太可能。
2023年，動力電池市場的價格戰強度在不斷提升。磷酸鐵锂電芯（動力型）和三元锂電芯（動力型）的均價降幅高達55%左右；四大材料中正極材料（三元523）、負極材料（人造石墨）、電解液（三元正常動力型）和隔膜（濕法基膜5微米）的降價降幅分别高達63%、64%、55%和17%。
而且2024年，在終端新能源汽車價格戰的硝煙下，動力電池和锂電材料的價格下滑趨勢明顯還在繼續。
2、上遊锂電材料廠商的苦日子還将繼續
2023年，盡管産品價格下滑，但銷量提升抵消了部分影響，終端新能源車企和動力電池廠商仍實作了營業收入和利潤的正增長。然而，锂電材料廠商則全軍覆沒，沒有一家在2023年實作利潤增長，營收也全部同比下降。
華爾街見聞·見智研究認為，主要原因是中下遊廠商為節省成本，持續向上遊廠商傳導定價壓力，導緻材料售價下降幅度大于出貨量增長幅度。在新能源汽車市場價格戰的大背景下，上遊锂電材料企業的行業地位和議價權被削弱，面臨現金轉換周期延長、庫存周轉率和應收賬款天數增加的困擾。
以電解液龍頭廠商天賜材料為例，2023年其應收賬款天數大幅提高61.3%至104.3天，庫存周轉天數增加18.6%至55.93天，經營活動現金流淨額同比降低45.4%至22.74億元。
展望未來，锂電材料廠商的困境可能持續。相比新能源車企和動力電池廠商，锂電材料廠商對政府補助的依賴度更高。2023年，锂電産業鍊的公司獲得的政府補助金額占淨利潤的百分比有所增加，但锂電材料廠商的增長幅度明顯高于中下遊公司。
以龍頭公司甯德時代為例，2023年的政府補助金額占比從8.8%增長到13%；而璞泰來、杉杉股份和容百科技等锂電材料廠商的政府補助金額占比提升幅度均在10%以上。
随着未來國内新能源汽車行業相關補貼的進一步退坡，主營業務盈利能力本就下滑的锂電材料廠商們，可能面臨淨利潤水準繼續萎縮的困境。綜上，在新能源汽車市場的激烈競争和價格戰的雙重夾擊下，锂電中上遊廠商正站在行業的十字路口，尤其是對于那些中小廠商而言，如何突破重圍、尋找新的增長點，将是他們不得不面對的問題。
随着政策紅利的逐漸退去，锂電行業的大洗牌也開始進入加速階段，這時真正的赢家才能脫穎而出。
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