俺尋思啊,這事兒還真挺讓人犯嘀咕的。前陣子銀行存款說少就少了3.92萬個億,這錢都上哪兒去了咧?俺給你掰扯掰扯啊。
新聞背景回顧
這兩年吧,疫情一搞,經濟增長慢了,但銀行存款倒是漲了。人們收入少了,不想花錢了,錢都存銀行裡了。央行公布的存款數一個勁兒地往上漲,跟成”新常态”了一樣。
但到了今年4月,情況突然就變了。人民币存款一下子少了3.92萬億,回到了2023年9月的水準。這事兒一出,大夥兒就開始琢磨經濟咋走了。
存款突降,是消費回暖的信号嗎?
疫情開始後,經濟學家就盼着内需和消費能恢複。存款少了,是不是說明錢終于流到實體經濟去了,帶動消費了呢?
理财産品吸金20000億
4月份銀行理财産品比3月份多了2萬億。這說明一大筆錢沒直接進實體經濟消費,而是跑到收益高的理财産品裡去了。要是這些錢還在存款裡頭,存款降的幅度就能少一半。
從銀行公布的資料看,今年頭一季度,工行、建行、農行、中行和交行這五大行,新發行理财産品加起來超過22萬億,創了曆史新高。高收益的理财産品對錢的吸引力可不小。
上市公司閑置資金購買理财
從上市公司公告裡能看出來,很多企業把閑置資金拿去買理财産品了,動不動就幾個億到幾十個億。這說明從存款轉出去的錢,很大一部分還是留在金融體系裡,沒進實體經濟。
就拿貴州茅台來說吧,公司2024年報顯示,2024年末它買的理财産品餘額高達1500億,比上年末多了将近300億。像茅台這樣的例子多了去了,很多上市公司都這樣。企業手裡的閑置資金要是不用來擴大再生産,光買理财産品,其實就沒流到實體經濟裡。
社零和CPI資料才是消費回暖的風向标
要想知道錢是不是真流到實體經濟去了,帶動消費了,還得看社會消費品零售總額和CPI的變化。2024年4月的資料顯示,社零名義增長6.2%,去掉價格因素實際增長5.5%；CPI同比漲了0.3%。這些資料說明消費恢複得還是偏弱。
盡管5.5%的實際增速比一季度快了2.6個百分點,但還是低于疫情前2019年的水準。CPI才漲了0.3%,也反映出需求不旺,工業品和服務價格漲幅都不大。這說明存款少了,消費卻沒大幅回升。
銀行攬儲壓力加大,存款利率還會上調嗎?
理财産品收益率往上走,銀行攬儲壓力就大了。為了留住存款,銀行還會接着上調存款利率嗎?
央行已開啟降息周期
2024年5月份,央行已經下調了MLF利率和逆回購利率,這預示着降息周期開始了。在這種情況下,銀行上調存款利率的空間不大。
從央行的角度看,降息有利于降低社會融資成本,刺激信貸需求,為經濟複蘇創造更寬松的貨币金融環境。要是銀行逆着勢頭上調存款利率,就不利于貨币政策的傳導了。
負利差困局難破
很多銀行都面臨着負利差(存款利率高于貸款利率)的困境。貸款利率往下走,要是再上調存款利率,銀行的利潤空間就更受壓了。銀行自己都受壓,繼續大幅上調存款利率的動力就不足了。
就拿建行來說吧,這家銀行2024年一季報顯示,利息淨收入同比下降9.2%,淨利差和淨息差比上年末分别收窄了0.08和0.05個百分點。利差一收窄,銀行的盈利能力就受到嚴重影響。這種情況下,再大幅上調存款利率,那就是雪上加霜了。
攬儲重心或将轉向理财産品
存款外流壓力大,銀行可能就把攬儲重心從存款轉到理财産品上。發行收益率高的理财産品來吸引資金,既能留住客戶的錢,又能繞開存貸款利差的掣肘。
從銀行公布的資料看,今年一季度,理财産品發行量創了曆史新高,存款增速卻一個勁兒地放緩。這反映出銀行在主動調整負債結構,理财産品正取代存款,成為銀行重要的資金來源。這個趨勢以後可能還得延續。
降準降息VS财政發力,哪個更有力提振經濟?
經濟不行了,貨币政策和财政政策都在使勁兒。央行降準降息給市場注入流動性,地方政府加大專項債發行力度。倆政策哪個更能提振經濟?俺給你分析分析。
貨币政策空間有限
現在咱們實體經濟需求不足,貨币政策刺激作用有限。資金不願意投到實體經濟裡去,降準降息更多隻是把錢從銀行存款轉移到理财等其他金融産品裡,難以有效拉動消費和投資。
從M2、社融等資料來看,今年以來貨币信貸增速一個勁兒地回落。2024年4月末M2同比增長11.5%,增速比上月回落0.5個百分點；4月社融規模增量1.18萬億,比去年同期少了2800億。這說明貨币政策傳導機制還不夠通暢,實體經濟融資需求偏弱。
财政發力基建托底經濟 ️
專項債這些财政資金主要投到基礎設施建設上。基建投資對穩定經濟增長特别關鍵,跟老百姓的生活聯系更緊密。是以在目前這形勢下吧,财政發力可能比貨币政策更管用。
今年以來,财政部好幾次提前下達專項債額度,支援地方擴大有效投資。1-4月,全國發行地方政府專項債券16500億,同比多發行9800億。專項債發行加快,為基建投資提供了有力支撐。
從投資資料看,1-4月全國基礎設施投資同比增長9.2%,增速比一季度加快2.8個百分點,明顯快于其他投資。基建投資發力,對沖了房地産投資下行的影響,成了穩增長的關鍵支撐。
财政貨币政策協同發力
當然了,這也不是說貨币政策就不重要了。财政貨币政策得協同發力,形成合力,才能更好地為實體經濟纾困,推動經濟運作在合理區間。
貨币政策要繼續保持流動性合理充裕,引導貸款利率下行,降低企業融資成本。财政政策呢,則要更加積極有為,擴大有效需求,為貨币政策創造良好環境。兩者互相配合,才能更好地提振市場信心,推動經濟高品質發展。
小結
存款突然減少,引發了大夥兒對經濟走向的各種猜測。但從資料來看,資金更多是在金融體系内流轉,難以有力拉動消費；銀行在負利差困局下繼續大幅上調存款利率的空間有限；财政發力可能比貨币政策更有效提振經濟,但兩者仍需協同發力。咱們繼續保持關注,一塊兒見證中國經濟穩定前行。
參考資料:
- 中國人民銀行:2024年4月金融統計資料報告
- 财政部:2024年1-4月地方政府債券發行和債務餘額情況
- 國家統計局:2024年4月國民經濟運作情況
- 上市公司2024年年報及2024年一季報